穩(wěn)增長(zhǎng)新政貨幣政策面臨"質(zhì)""量"雙考驗(yàn)

　　專(zhuān)家表示，需要為穩(wěn)增長(zhǎng)營(yíng)造一個(gè)適度的貨幣環(huán)境，通過(guò)利率市場(chǎng)化，放開(kāi)金融業(yè)的準(zhǔn)入限制，使資金朝最有利于國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向流動(dòng)

　　最新公布的3月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人（PMI）指數(shù)繼續(xù)出現(xiàn)下滑，并創(chuàng)出8個(gè)月新低，進(jìn)一步印證我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步轉(zhuǎn)化為實(shí)際趨勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政府出臺(tái)宏觀微調(diào)政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　那么，穩(wěn)增長(zhǎng)需要一個(gè)怎樣的貨幣政策環(huán)境？

　　值得注意的是，日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，抓緊出臺(tái)已確定的擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)措施，加快重點(diǎn)投資項(xiàng)目前期工作和建設(shè)進(jìn)度，及時(shí)撥付預(yù)算資金。這是時(shí)隔多日之后，“穩(wěn)增長(zhǎng)”被再次重點(diǎn)寫(xiě)入國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議公報(bào)。

　　對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，穩(wěn)增長(zhǎng)需要一個(gè)比較適當(dāng)?shù)呢泿怒h(huán)境。歷史證明，貨幣總量偏多，增長(zhǎng)率提速過(guò)快，會(huì)導(dǎo)致通脹以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲。同樣，貨幣總量偏少，也會(huì)使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題，因此，需要為穩(wěn)增長(zhǎng)營(yíng)造一個(gè)適度的貨幣環(huán)境。解決了貨幣“量”的問(wèn)題之后，還需要解決貨幣配置合理性的問(wèn)題，通過(guò)利率市場(chǎng)化，放開(kāi)金融業(yè)的準(zhǔn)入限制，使得貨幣資金朝著最有利于國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向流動(dòng)。

　　財(cái)達(dá)證券首席策略分析師李劍峰對(duì)記者表示，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下限以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和就業(yè)率已經(jīng)明確，其中，就業(yè)率是政府關(guān)注的重點(diǎn)之一。目前來(lái)看，就業(yè)率仍然保持在可控的范圍內(nèi)，此外，今年的財(cái)政赤字率與去年的水平相當(dāng)，同樣比較穩(wěn)定?？傮w來(lái)看，我國(guó)的貨幣政策未來(lái)將總體為促內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)服務(wù)，結(jié)構(gòu)方面，近期的地產(chǎn)貸款增速出現(xiàn)下降，信貸投放更多的會(huì)向服務(wù)業(yè)和輕工業(yè)傾斜，貨幣政策仍然會(huì)以穩(wěn)中趨緊為主。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，一般情況下，為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，政策上都會(huì)有所放松。但是，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于經(jīng)濟(jì)增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”的階段，此時(shí)的貨幣政策與以往的增發(fā)貨幣以及寬松的財(cái)政政策會(huì)有所不同，相對(duì)過(guò)去會(huì)更加精準(zhǔn)發(fā)力，投向沒(méi)有后遺癥的投資項(xiàng)目上。

　　在郭田勇看來(lái)，在貨幣政策目標(biāo)確定后，公開(kāi)市場(chǎng)操作將是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的主要渠道之一。

　　隨著我國(guó)金融的不斷對(duì)外開(kāi)放，外來(lái)資本對(duì)我國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響程度不斷加深，尤其是隨著美國(guó)逐步退出QE政策以及我國(guó)人民幣匯率短期出現(xiàn)的波動(dòng)使得市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的貶值預(yù)期開(kāi)始增強(qiáng)，短期資本外逃的壓力猶存。對(duì)此，如何做好對(duì)外來(lái)資本的監(jiān)管，將其負(fù)面影響降到最低，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定顯得十分重要。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張茉楠建議，通過(guò)托賓稅等方式，構(gòu)筑資本開(kāi)放的金融防護(hù)網(wǎng)。

　　同時(shí)，監(jiān)管層在多個(gè)場(chǎng)合反復(fù)提及未來(lái)我國(guó)將重點(diǎn)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的改革。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱最新表態(tài)，今明兩年央行將重點(diǎn)推進(jìn)人民幣存款利率的改革，利率市場(chǎng)化方面將有“實(shí)質(zhì)性”的進(jìn)展。

　　郭田勇表示，未來(lái)應(yīng)通過(guò)提高存款利率的上浮幅度，并推出大額可轉(zhuǎn)讓存單的方式來(lái)替代原有的存款，以保持商業(yè)銀行的流動(dòng)性。

　　魯政委提醒，未來(lái)的金融改革，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是完全有利的，但一項(xiàng)改革的推出難免會(huì)出現(xiàn)反復(fù)或產(chǎn)生一些負(fù)面影響，比如推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革可能會(huì)對(duì)銀行業(yè)造成沖擊，使得銀行的經(jīng)營(yíng)成本上升，企業(yè)的融資成本短期內(nèi)無(wú)法下降。但這些都是短期現(xiàn)象，且風(fēng)險(xiǎn)總體可控?！拔覀儜?yīng)該堅(jiān)定并穩(wěn)步的推進(jìn)改革，這是每項(xiàng)改革的必經(jīng)之路，必須堅(jiān)定地走下去?！?/p>

來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日?qǐng)?bào)》 傅蘇穎

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