我國互聯(lián)網金融監(jiān)管“箭在弦上”

　　2014年全國兩會上，互聯(lián)網金融首次被寫入政府工作報告?！按龠M互聯(lián)網金融健康發(fā)展”,這11個字也為近段時間以來各方關注的互聯(lián)網金融存廢之爭一錘定音。

　　與此同時，全國兩會期間，在代表委員的密集關注下，監(jiān)管層開始對互聯(lián)網金融的監(jiān)管頻頻表態(tài)。央行行長周小川表示，不會取締余額寶，針對互聯(lián)網金融過去沒有嚴密的監(jiān)管政策，未來有些政策會更完善一些。

　　余額寶“存與廢”、“去與留”的背后，實質是傳統(tǒng)金融行業(yè)在互聯(lián)網浪潮席卷下必然出現(xiàn)的利益博弈。不論輿論硝煙如何彌漫，“鼓勵和規(guī)范”已然成為2014年互聯(lián)網金融發(fā)展的主旋律。

　　微信支付、Ｐ２Ｐ、網絡銀行、手機銀行……中國互聯(lián)網、電商巨頭競相涉足金融領域，各自推出互聯(lián)網金融創(chuàng)新產品?；ヂ?lián)網金融帶來了全新的金融業(yè)態(tài)，尤其給小微企業(yè)帶來便利，但因缺乏監(jiān)管也給未來埋下隱患。

　　全國政協(xié)委員、交銀施羅德基金副總經理謝衛(wèi)提交了兩份互聯(lián)網金融提案，其中《關于繼續(xù)推進互聯(lián)網金融規(guī)范發(fā)展的提案》直指互聯(lián)網金融產品發(fā)展的弊端。謝衛(wèi)呼吁，盡快加強互聯(lián)網金融規(guī)范，制定相關政策。他認為“風險”可能是互聯(lián)網金融急速擴張之后最應關注的問題。

　　監(jiān)管“提上日程”

　　如果說2013年業(yè)界關注的焦點是互聯(lián)網基金，那么2014年以來，最熱門的話題無疑是對互聯(lián)網基金的監(jiān)管。從年初至今，監(jiān)管層三令五申要求對互聯(lián)網基金進行監(jiān)管。兩會期間，互聯(lián)網基金的監(jiān)管更成為正式議題之一。

　　兩會期間，國務院總理李克強在2014年政府工作報告中提出，今后將促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調機制。不久前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍也公開對媒體表示，為了更好地促進余額寶等互聯(lián)網基金的健康穩(wěn)定發(fā)展，證監(jiān)會正在研究制定進一步加強貨幣市場基金風險管理和互聯(lián)網銷售基金監(jiān)管的有關規(guī)則。

　　“互聯(lián)網金融首次寫入政府工作報告肯定了互聯(lián)網金融發(fā)展，預計今后基金參與互聯(lián)網金融將面臨更規(guī)范的監(jiān)管?！鄙虾Ｄ郴鸸救耸吭诮邮堋秶H金融報》記者采訪時表示。

　　在監(jiān)管被提上議事日程的背后，是互聯(lián)網基金的“兇猛”發(fā)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，余額寶規(guī)模接近5000億，且仍在持續(xù)增加，用戶接近8100萬戶；華夏基金日前也表示，截至3月4日，華夏基金零售直銷（電商）規(guī)模已經突破千億，達到1040億元，華夏很可能是繼天弘之后第二家電商規(guī)模過千億的基金公司。華夏基金的電商用戶交投活躍度也頗高，2013年其電商交易量達到2532億元。

　　廣發(fā)基金副總經理肖雯在接受《國際金融報》記者采訪時表示，對互聯(lián)網金融產品沒有太多投資經驗的用戶來說，各種“寶寶”類基金背后掛鉤的都是貨幣基金，而貨幣基金的收益跟市場資金的松緊程度和資金的價格都是相關聯(lián)的。貨幣基金體現(xiàn)的是市場利率，所以在利率市場化進程中，它非常有價值。一旦利率市場化進程結束，“寶寶”類基金是否能生存下去，就得看其是否具備應用場景了。

　　業(yè)內人士認為，互聯(lián)網向基金的全面滲透，使得基于貨幣基金T+0的各類基金電商業(yè)務已然變了味道，既可以理解為基金行業(yè)的一次升級和對傳統(tǒng)渠道桎梏的抗爭，也可以理解為互聯(lián)網在金融領域的全新應用，還能理解為網絡現(xiàn)金管理平臺向銀行存款發(fā)起的全面挑戰(zhàn)。“這就是為什么監(jiān)管層要加強監(jiān)管的原因，因為發(fā)展過快過于野蠻的方式已經到了一定要監(jiān)管的地步?！鄙鲜龌鸸救耸勘硎尽?/p>

　　南方基金首席分析師楊德龍也在接受《國際金融報》記者采訪時表示，互聯(lián)網基金對銀行、基金帶來很大的沖擊。事實上，規(guī)模太大，對于金融穩(wěn)定和風險造成一定的顧慮，加強監(jiān)管也是必要的。

　　“這些寶類產品本質是將散戶的閑散資金集中起來去投資基金并且隨時可以贖回，這些基金大部分是投資協(xié)議存款，但是隨時可以贖回卻不能不用支付違約金，本來銀行活期存款的利率只有0.35%，變成余額寶則成了6%，因此銀行也開始反抗，目前利率下降，銀行不差錢，拒絕余額寶的協(xié)議存款也是銀行保護自己的一種方式?！睏畹慢堈f。

　　側重點在何處

　　盡管尚未有詳細的監(jiān)管條例出臺，不過從證監(jiān)會目前公布的方向來看，已經可見端倪。

　　張曉軍此前對媒體公布的消息顯示，在互聯(lián)網基金業(yè)務開展過程中，部分基金管理人、基金銷售機構及基金銷售支付結算機構還存在銷售、宣傳推介行為不規(guī)范，風險揭示不足及風險管理不到位等問題。例如，有些產品沒有明確揭示貨幣市場基金不等同于銀行存款，不能保證基金一定盈利，也不保證最低收益，過往收益不代表未來收益等。這些都需要根據(jù)形勢發(fā)展變化進一步加強貨幣市場基金各業(yè)務環(huán)節(jié)的風險管理，以更好地保護投資者合法權益，防范行業(yè)系統(tǒng)性風險。

　　虛假宣傳和風險控制應該是互聯(lián)網基金監(jiān)管的兩大重點之一。

　　楊德龍表示，互聯(lián)網基金可能會將監(jiān)管的重點放在資金的流向方面；此外，宣傳是否違規(guī)，有沒有強調收益或者保本，在基金銷售過程是否有虛假宣傳，誤導性的陳述；在基金銷售方面和投資方面可能也會有相關的規(guī)定。

　　“基金公司也要嚴格按照證監(jiān)會的規(guī)定來操作，否則被證監(jiān)會叫?；蛘摹＿@對于基金公司的聲譽很重要。”楊德龍表示。

　　錢景財富副總經理研究中心主任趙江林在接受《國際金融報》記者采訪時表示，互聯(lián)網基金監(jiān)管可能會建立跨部門監(jiān)管體系，因為互聯(lián)網金融具有明顯的跨行業(yè)跨市場特征，對分業(yè)監(jiān)管模式提出了很大挑戰(zhàn)，構建有效的橫向合作監(jiān)管體系，根據(jù)互聯(lián)網金融所涉及的領域，建立以監(jiān)管主體為主，相關金融、信息、商務等部門為輔的監(jiān)管體系，明確監(jiān)管分工及合作機制。其次，相關的監(jiān)管法律法規(guī)體系也會完善，應加強適應互聯(lián)網金融的監(jiān)管和風控體系立法，明確監(jiān)管原則和界限，放松互聯(lián)網金融經營地域范圍地理限制。加強門檻準入和資金管理、加強互聯(lián)網金融消費權益保護工作也可能會納入監(jiān)管內容。

　　“通過完善監(jiān)管機制方式，可以保證互聯(lián)網金融規(guī)范經營健康發(fā)展，也促進了整個行業(yè)的金融創(chuàng)新。但監(jiān)管制度一旦出臺，相信現(xiàn)有的互聯(lián)網基金會更注重風控機制，導致收益率下降，靠收益率吸引眼球的時代將一去不返?！壁w江林表示。

　　值得關注的是，在中國消費者協(xié)會日前召開的“3·15”新聞發(fā)布會上，“余額寶監(jiān)管空白”被列入中消協(xié)十大消費事件。中消協(xié)官方認為，互聯(lián)網金融裹挾巨大能量，對傳統(tǒng)金融模式產生越來越大的影響。而“消費者的個人隱私、資金安全、風險控制等還有很多監(jiān)管空白”，“這是消法要迅速面對和解決的問題”。

　　另據(jù)媒體報道，央行副行長劉士余在《清華金融評論》雜志上發(fā)表署名文章指出，互聯(lián)網金融存在法律定位不明、屬性定位不明以及資金的第三方存管制度缺失可能存在安全隱患、內控制度不健全可能引發(fā)經營風險等三大風險，并稱有必要對互聯(lián)網金融進行恰當監(jiān)管。

　　上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤在接受《國際金融報》記者采訪時表示，可以預見的是，一旦加強監(jiān)管，可能會在互聯(lián)網基金銷售監(jiān)管方面更加嚴格。目前有不少基金違規(guī)承諾收益或承擔損失,夸大或片面宣傳基金；其次，預計兩會以后會加強互聯(lián)網金融產品的風險管控，如一旦出現(xiàn)兌付風險，波及面非常大。

　　發(fā)展趨于規(guī)范

　　值得關注的是，在監(jiān)管的背后并不是限制互聯(lián)網基金的發(fā)展，相反，規(guī)范將是其于2014年的關鍵詞。

　　“只有在規(guī)范的情況下，互聯(lián)網基金才有可能大跨步地發(fā)展?！币幻Y深基金人士對《國際金融報》記者表示。

　　“隨著互聯(lián)網金融創(chuàng)新越來越多，中間可能夾雜一些損害消費者利益的因素。此外，行業(yè)內的競爭也越來越激烈，甚至出現(xiàn)了一些違反法律的案件?！敝醒胴斀洿髮W金融法研究所所長黃震在接受媒體采訪時表示，2014年將是互聯(lián)網金融的“規(guī)范年”。

　　華夏基金零售業(yè)務總監(jiān)趙新宇在接受《國際金融報》記者采訪時表示，2013年只是互聯(lián)網金融的開端，影響才剛剛開始，這一年互聯(lián)網對于基金行業(yè)的影響更多在于銷售、IT、運作、客服等中后臺部門，未來這種影響會逐漸深入，可能會影響到投資、產品設計。2014年基金在互聯(lián)網直銷方面仍會不斷改善，做好包括用戶體驗在內的互聯(lián)網的客戶服務是核心，用服務贏得客戶，最終實現(xiàn)客戶轉化。

　　“萬變不離其宗，基金公司畢竟不是互聯(lián)網企業(yè)，在基金公司與互聯(lián)網企業(yè)既融合又博弈的過程中，基金公司應該抓住產品提供商的本質定位，做好綜合金融服務提供商。互聯(lián)網帶來的是渠道和通路，以及新的營銷精神和產品基因，作為基金公司，本業(yè)是投資管理，價值是為投資者提供資產管理回報?！壁w新宇表示。

　　趙江林對此也表示贊同。趙江林認為，2014年互聯(lián)網基金將進入高速發(fā)展的黃金期。余額寶的持續(xù)擴大，同時微信理財通、蘇寧零錢寶等寶類產品如雨后春筍般地出現(xiàn)，不斷把銀行存款引流至互聯(lián)網理財產品。從產品線上看，“余額寶用戶專享權益2期”產品已經上線，該產品對接的是保險，預期年化收益率為7%，并保本保底；京東金融推出了“京東白條”，屬于互聯(lián)網信貸產品……互聯(lián)網金融已經從單一的基金延伸至保險、信貸等業(yè)務，金融創(chuàng)新衍生出的各種產品都將會在今年出現(xiàn)，在規(guī)范發(fā)展的前提下，2014年的互聯(lián)網金融產品可能將更加豐富。

　　耶魯大學管理學院金融學終身教授陳志武也在接受媒體采訪時認為，其實在美國，并沒有因為互聯(lián)網這一新渠道的出現(xiàn)而造成監(jiān)管歸屬的慌亂，一直是按照金融產品的性質來決定，該證監(jiān)會管的就歸證監(jiān)會管，該由美聯(lián)儲等銀行與貨幣類監(jiān)管機構管的就歸它們監(jiān)管。只要把握好這一基本原則，其他具體的技術性要求就很好確定了。

　　陳志武分析認為，大致上可以根據(jù)以下幾個原則來界定這些互聯(lián)網金融產品該如何監(jiān)管：如產品是否涉及大眾？信息披露是否足夠，是否及時？基于金融產品，決定由誰監(jiān)管；此外，平臺經營方、產品管理方是否為損失負責？如果平臺經營方只是提供交易平臺、在交易中處于中性并且不提供信用增強、只收取跟業(yè)績無關的管理費或手續(xù)費，如果產品管理方也只收取跟業(yè)績無關的管理費或手續(xù)費，那么就不應該有資本充足率、存款準備金、撥備等這樣的要求；否則，就對資本充足率等有具體的要求。

　　錢景財富董事長趙榮春也在接受《國際金融報》記者采訪時認為，互聯(lián)網金融產品不斷受到政策傳聞和監(jiān)管傳聞的影響，已經不像以前那么無憂無慮，只有創(chuàng)新才能應對新的挑戰(zhàn)，從目前這些互聯(lián)網金融公司的動作中我們或許可以窺探出一些端倪。

　　“余額寶如果不再有余額，這些貨幣基金必將考慮轉型。互聯(lián)網基金可以根據(jù)客戶風險偏好將部分貨幣基金用戶轉化為股票基金用戶。互聯(lián)網金融如果完全依賴貨幣基金很難繼續(xù)走下去，提高投資管理能力是核心價值所在，從單一產品變成金融全產品線可以滿足所有理財人群的需要，這可能是互聯(lián)網基金的未來?！壁w榮春表示。

來源： 人民網-國際金融報

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