確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長貨幣政策要做好高難度動作

　　分析人士稱，二季度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是最有可能采取的措施之一

　　“在目前流動性寬松的狀況下，市場資金利率持續(xù)維持低位波動，央行也借此拉長了資金鎖定期限，以28天期正回購操作完全取代14天期品種?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，央行的這種操作手法可以為將來流動性出現(xiàn)波動時提供必要的補(bǔ)充。而且，考慮到穩(wěn)增長的需要，未來貨幣政策出現(xiàn)偏寬松的微調(diào)仍是有可能的。

　　央行周二和周四均只進(jìn)行了28天期正回購操作，操作量均為1000億元，中標(biāo)利率持穩(wěn)在4.0%。本周公開市場共有1600億元的正回購到期，無央票到期；據(jù)此計算，本周公開市場凈回籠資金400億元，較上周凈回籠量700億元縮減近一半。至此，3月份以來央行通過公開市場共回籠資金1100億元。

　　2月份央行實現(xiàn)資金凈回籠1.42萬億元。2月份至今央行已回籠資金1.53萬億元。今年1月份央行實現(xiàn)資金凈投放1.79萬億元。

　　日前，國務(wù)院總理李克強(qiáng)會見中外記者并回答提問時指出，“我們既要穩(wěn)增長、保就業(yè)，又要防通脹、控風(fēng)險，還要提質(zhì)增效，治理污染，多重目標(biāo)的實現(xiàn)需要找一個合理的平衡點(diǎn)，這可以說是高難度的動作。”

　　市場人士指出，本周央行雖然仍在回籠資金，但規(guī)模較上周大幅下降。其目的就是要保持流動性的合理適度，為下滑苗頭顯現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)提供必要的動力。因此，在短期內(nèi)貨幣政策仍將維持穩(wěn)定，但在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑跡象沒有明顯改善時，貨幣政策將做出適時適度的微調(diào)。二季度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是最有可能采取的措施之一。

　　雖然28天期正回購操作取代了14天期正回購操作，拉長了資金鎖定期限，但對當(dāng)前的流動性狀況并沒有產(chǎn)生實質(zhì)性影響。由此，市場預(yù)測，央行或?qū)⒔档驼刭彶僮骼室詫崿F(xiàn)流動性處于適度合理狀態(tài)。

　　但另有專業(yè)人士分析認(rèn)為，現(xiàn)在的資金價格已處于兩年來的低位，短期看沒必要擔(dān)憂流動性。因此，未來央行仍將在監(jiān)管政策上加以引導(dǎo)，以實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)調(diào)錯配、去杠桿的初衷。

　　上述商業(yè)銀行交易員稱，當(dāng)前的流動性寬松與金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款的大幅增長分不開。外匯占款受國際因素影響較大，未來如果外匯占款大幅降低，央行仍會主動投放資金，可選擇的措施就包括下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。在今年一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布后，貨幣政策走勢就將變得明朗。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日報》 閆立良

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