利率市場(chǎng)化加快人民幣國際化還很漫長

　　——存款利率最后要放開，這應(yīng)該也是利率市場(chǎng)化中最后一步，存款利率放開肯定是在計(jì)劃之中。我個(gè)人認(rèn)為，是很可能在最近一兩年就能夠?qū)崿F(xiàn)。

　　——人民幣要實(shí)現(xiàn)國際化，特別是在貿(mào)易和投資中的跨境使用的比重如果想明顯提高的話，還是一個(gè)相對(duì)比較漫長的過程。

　　尚福林

　　——我們選擇了一些民營資本共同參加第一批5家銀行的試點(diǎn)工作，他們將分別在天津、上海、浙江和廣東開展試點(diǎn)。試點(diǎn)將按照成熟一家審批一家的原則來審慎地推進(jìn)。

　　——對(duì)過剩落后產(chǎn)能嚴(yán)格控制信貸，促進(jìn)落后產(chǎn)能兼并重組，提高高效能產(chǎn)能增加和效應(yīng)。

　　肖 鋼

　　——進(jìn)一步發(fā)展多層次股票市場(chǎng)，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、“新三板”，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入到多層次資本市場(chǎng)體系；進(jìn)一步深化債券市場(chǎng)的改革；進(jìn)一步發(fā)展期貨和衍生品市場(chǎng)；大力發(fā)展私募市場(chǎng)。

　　——進(jìn)一步擴(kuò)大QFII和RQFII的投資，證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同有關(guān)部門研究明確QFII稅收政策等問題。

　　 楊成萬

　　利率市場(chǎng)化、多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)、人民幣國際化、QFII和RQFII擴(kuò)容......3月11日，十二屆全國人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，邀請(qǐng)央行行長周小川，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱等五位嘉賓就“金融改革與發(fā)展”的相關(guān)問題回答中外記者的提問。對(duì)此，《金融投資報(bào)》記者采訪了有關(guān)專家，對(duì)以上嘉賓的答問進(jìn)行了解讀。

　　利率市場(chǎng)化：

　　存款利率兩年內(nèi)放開

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說，在貸款利率實(shí)際上已經(jīng)放開的情況下，存款利率放開已是大勢(shì)所趨，這也是利率市場(chǎng)化的最后一步，到時(shí)，資金供求關(guān)系將成為利率的決定因素。對(duì)于利率完全市場(chǎng)化將給相關(guān)各方面帶來的影響，郭田勇認(rèn)為，對(duì)銀行業(yè)的影響偏負(fù)面，過去“ 保收”的日子已不復(fù)存在了，利率市場(chǎng)化會(huì)影響銀行的盈利能力，尤其是存款基礎(chǔ)較為薄弱的中小銀行會(huì)面臨更大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)企業(yè)的影響中性，因?yàn)椴荒芷娴卣f，企業(yè)的貸款成本會(huì)比現(xiàn)在上升還是下降；對(duì)存款人的影響偏正面。

　　郭田勇認(rèn)為，在存款保險(xiǎn)制度沒有推出之前，是不會(huì)完全放開存款利率的。建立存款保險(xiǎn)制度目的在于保護(hù)中小存款人的存款安全，這也是國家金融安全網(wǎng)的重要支柱之一，能夠在金融危機(jī)中穩(wěn)定市場(chǎng)信心，防范金融風(fēng)險(xiǎn)?！艾F(xiàn)在的余額寶6%以上的年化收益率，已經(jīng)是活期存款的10多倍了，對(duì)銀行存款的沖擊是難免的，不管你承不承認(rèn)，存款利率已經(jīng)市場(chǎng)化了。”浙商證券研究所副所長詹詩華說。

　　詹詩華說，存款利率完全放開后，由于各家銀行為了拉存款必然要提高存款利率，而在貸款利率上，同樣受競(jìng)爭(zhēng)因素的影響，會(huì)抑制其過度上漲，銀行利差會(huì)縮小。這樣將“倒逼”銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不能完全像過去那樣靠“吃利差”過日子了。在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，銀行的盈利主要來自于中間業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)，而不是存貸款利差。

　　四川省社科院金融與財(cái)貿(mào)易研究所所長王小琪說，利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨，對(duì)銀行來說不是好事，利差的不確定性將帶來業(yè)績的不確定性。對(duì)企業(yè)來說究竟是利好還是利空，不能一概而論，對(duì)于小微企業(yè)來說，并不一定從中獲益，因?yàn)橘Y金面緊張的時(shí)間總是多于寬松的時(shí)間，也就是說，銀行議價(jià)能力較強(qiáng)的時(shí)間總是多于議價(jià)能力較弱的時(shí)間；而對(duì)大中型企業(yè)來說，則會(huì)成為銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，在利率市場(chǎng)化后，對(duì)他們來說是利好?！皩?duì)于存款人來說，最大的利好在于存款收益水平將獲得提高，過去跑遍全城所有銀行，存款利率都是一個(gè)樣?！蓖跣＄髡f，今后各家銀行的存款利率就可能有高有低了。

　　多層次資本市場(chǎng)：

　　更大程度緩解企業(yè)融資難

　　證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，健全多層次資本市場(chǎng)體系，大力發(fā)展私募市場(chǎng)。中國的資本市場(chǎng)市場(chǎng)化程度比較低，未來要朝著市場(chǎng)化、法制化和國際化方向發(fā)展，而股票發(fā)行注冊(cè)制改革正是按照這樣的精神逐步推進(jìn)的。

　　西部證券總裁助理兼場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理程曉明說，《政府工作報(bào)告》也提出，要加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，其中，在主板市場(chǎng)方面，上交所理事長桂敏杰在“兩會(huì)”上表示，將研究設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板，定位將是規(guī)模相對(duì)較大、已越過成長期的相對(duì)成熟新興企業(yè)

　　“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，需要加快推進(jìn)新三板建設(shè)。”程曉明說，目前“新三板”已經(jīng)擴(kuò)大到全國。掛牌企業(yè)超過650家，新三板掛牌進(jìn)入常態(tài)后，未來西部證券每年主辦掛牌企業(yè)大約會(huì)在20家左右。

　　對(duì)于目前新三板交易情況，程曉明認(rèn)為，雖然目前單日成交量為個(gè)位數(shù)，但今年8月份將推出的做市商制度有望消除這樣的尷尬?！澳壳案骷胰潭荚谡斜I馬，等待做市商制度落地，西部證券也在進(jìn)行準(zhǔn)備?！?/p>

　　華西證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理齊云說，健全多層次資本市場(chǎng)體系還應(yīng)該包括區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，如成都（川藏）股權(quán)交易中心不僅對(duì)眾多中小企業(yè)融資提供幫助，同時(shí)還可以為股權(quán)交易和企業(yè)展示提供平臺(tái)。

　　對(duì)于肖鋼進(jìn)一步深化債券市場(chǎng)的改革的表態(tài)，有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，無論是金融債務(wù)，還是公司債、抑或是可轉(zhuǎn)債，都將成為緩解企業(yè)融資難題的工具?！斑^去，我國主要是在公募市場(chǎng)上發(fā)債的比較多，今后應(yīng)該大力發(fā)展私募市場(chǎng)，讓民間資本在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用?！?/p>

　　人民幣國際化：

　　QFII、RQFII雙向擴(kuò)容

　　詹詩華說，人民幣國際化需要資本項(xiàng)目的開放，但目前我國對(duì)其管制較嚴(yán)，不然的話，QFII、RQFII也不需要證監(jiān)會(huì)逐筆審批了。而且，關(guān)鍵是這些資金什么時(shí)候入市?！拔覈谝M(jìn)外資證券公司方面的步子還沒有銀行、保險(xiǎn)業(yè)快，目前僅有中金公司等中外合資證券公司，因此，按照改革精神，在這方面會(huì)邁出比較大的步子?！闭苍娙A說，同時(shí)，我國證券業(yè)走出國門的步伐也很小，目前僅有少數(shù)券商在香港設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，而且在業(yè)務(wù)開展方面有極其有限。

　　郭田勇說，人民幣真正走向國際化是個(gè)漫長的過程：首先是因?yàn)橐恍┈F(xiàn)行的法律、法規(guī)需要修改。其次，人民幣在國際市場(chǎng)上的地位，雖然在金融危機(jī)之后，開始使用人民幣的境外人士多了起來，但從區(qū)域來看，主要還是我國香港地區(qū)和東南亞的國家和地區(qū)，而在歐洲國家還不多，中國和歐洲的合作需要進(jìn)一步深化。

　　郭田勇告訴記者，在第五次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話中，中英雙方高層表示，中國和英國同意人民幣與英鎊直接交易，這意味著人民幣國際化往前再邁了一步，有利于降低中英外貿(mào)企業(yè)的交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)；貨幣直兌和允許中資行設(shè)立分行、發(fā)債，對(duì)倫敦成為人民幣全球離岸中心也是重要的推動(dòng)?！叭嗣駧艊H化不是一個(gè)孤立的過程，而是與中英之間的貿(mào)易投資緊密相連的，只有在貿(mào)易投資中使用的人民幣數(shù)量不斷增大，人民幣越來越被其他國家接受，特別是在跨境使用中的比重提高，才能真正的國際化?！惫镉抡f。建立人民幣離岸中心是人民幣國際化的先決條件，而要有足夠的人民幣在那里流動(dòng)和交易，才能成為離岸中心。

來源： 金融投資報(bào) 周小川

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