人民幣貶值為年內(nèi)三大改革清障

　　在人民幣匯率變動不大的情況下，這必然會造成利率相應(yīng)波動，不利于利率市場化改革平穩(wěn)推進(jìn)。當(dāng)人民幣匯率彈性逐步增強(qiáng)后，資本大進(jìn)大出對國內(nèi)市場的沖擊會逐步減弱，有助于為利率政策創(chuàng)造較為良好的環(huán)境。因此，人民幣匯率彈性逐步增強(qiáng)后，在有序引導(dǎo)雙向浮動同時(shí)，央行將快速推進(jìn)利率市場化。

　　再次，人民幣匯率雙向波動有助于為今年加快資本項(xiàng)目可兌換鋪路。預(yù)計(jì)今年人民幣跨境使用力度將加大，推動外貿(mào)投資便利化，從以推動流入為主轉(zhuǎn)向推動流入流出并重。對加快資本項(xiàng)目可兌換會否沖擊我國金融市場秩序乃至影響經(jīng)濟(jì)安全的擔(dān)憂，一直是影響相關(guān)改革進(jìn)程的重要障礙之一。產(chǎn)生上述擔(dān)憂的主要原因在于國內(nèi)匯率改革尚未完成。

　　一方面，發(fā)達(dá)國家央行實(shí)施量化寬松政策仍未結(jié)束，一旦我國加快資本賬戶開放，那么很可能首先面臨大規(guī)模短期資本流入。隨著美國逐漸削減量化寬松規(guī)模并步入新的加息周期，我國很可能接著面臨大規(guī)模短期資本流出。短期資本大進(jìn)大出會嚴(yán)重?fù)p害我國宏觀經(jīng)濟(jì)秩序與金融市場穩(wěn)定。當(dāng)人民幣匯率彈性逐步增強(qiáng)后，人民幣升值預(yù)期會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的人民幣升值，從而迅速消化掉人民幣升值預(yù)期。反之亦然，人民幣貶值預(yù)期會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的人民幣貶值，從而迅速消化掉人民幣貶值預(yù)期，最終使資本大進(jìn)大出可能性降低，減輕人民幣資本項(xiàng)目可兌換的后顧之憂。

來源： 中國證券報(bào)

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