債務(wù)壓力“擠出效應(yīng)”信貸結(jié)構(gòu)如何優(yōu)化

　　中國人民銀行日前發(fā)布《2013年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，去年我國信貸結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)了一些變化，2013年小微企業(yè)和“三農(nóng)”信貸獲得更多支持，小微企業(yè)、涉農(nóng)貸款增速均高于各項貸款的平均增速，增量均高于上年。2013年末，金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)人民幣貸款余額同比增長14.2%，比同期各項貸款增速高0.1個百分點。全年新增涉農(nóng)貸款3.39萬億元，同比增加3806億元。

　　2014年，央行將堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策對平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、管理通脹預(yù)期、抑制杠桿率過快上升都有積極作用。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，如果結(jié)構(gòu)存在問題，總量政策的效果也會打折扣。在流動性總量保持穩(wěn)定的前提下，還需要進(jìn)一步改善和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

　　債務(wù)壓力帶來“擠出效應(yīng)”

　　信貸結(jié)構(gòu)的變化，有力支持了我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。不過從目前信貸結(jié)構(gòu)看，資金資源的配置效率仍有提升空間。

　　“我國長期貸款占比仍然較高。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，近年來，我國商業(yè)銀行3年期以上的中長期信貸占比快速上升。央行數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，中長期貸款比年初增加4.6萬億元，同比多增1.7萬億元，在新增人民幣貸款中占比達(dá)51.6%，比2012年高16.5個百分點。

　　信貸結(jié)構(gòu)以中長期貸款為主與財務(wù)軟約束部門密切相關(guān)。一些財務(wù)軟約束部門資金需求量較大，占據(jù)大量信貸資源，部分頗具活力的中小企業(yè)仍在面臨融資難和融資貴的問題。

　　“債務(wù)壓力已經(jīng)產(chǎn)生了非常強的‘?dāng)D出效應(yīng)’，”民生證券研究院副院長管清友認(rèn)為，去年信貸數(shù)量和社會融資規(guī)模均居高位，但是如果把債務(wù)擴(kuò)張率剔除掉的話，會發(fā)現(xiàn)企業(yè)的融資還是非常困難。而且其中有“以大欺小”的狀況，房地產(chǎn)和地方融資平臺獲得融資相對容易，中小企業(yè)融資要困難一些；大部分銀行的中長期貸款貸給了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，長期占用大量存量貸款資金，而先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)獲得資金難度較大。

　　財務(wù)軟約束部門對利率敏感性較低，它們對資金的大量需求在占用信貸資源的同時，推高了全社會的融資成本。去年12月，非金融企業(yè)貸款加權(quán)平均利率比年初上升0.4個百分點，其中，票據(jù)融資加權(quán)平均利率比年初上升1.9個百分點，后者與實體經(jīng)濟(jì)短期融資密切相關(guān)?！拜^高的利率會增加中小企業(yè)的財務(wù)成本，影響其經(jīng)營效益和活力”，銀河證券銀行業(yè)研究員李凱說。

　　造成目前信貸結(jié)構(gòu)問題的另一個原因，是大型銀行的風(fēng)險評估機(jī)制相對單一，更傾向于以融資主體的資產(chǎn)實力來決定信貸資源配置。李凱認(rèn)為，融資平臺的基建項目有地方財政進(jìn)行擔(dān)保，能獲得較大的信貸支持力度。而小微企業(yè)抵押品比較少，信用成本又較高，導(dǎo)致銀行對小微企業(yè)放貸比較謹(jǐn)慎。

　　從供需入手“優(yōu)化增量”

　　有關(guān)專家認(rèn)為，要解決目前信貸結(jié)構(gòu)中存在的問題，需要從資金的需求方和供給方兩方面“優(yōu)化增量”。

　　從需求方面看，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，只有徹底改變政府部門包括國有企業(yè)的財務(wù)軟約束的問題，才能真正讓市場在資金資源配置中發(fā)揮決定性作用。在信貸資源配置過程中防止“劣幣驅(qū)除良幣”，需要建立借貸主體的財務(wù)硬約束機(jī)制，提高其對利率的敏感度。

　　此外，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化還需從公共債務(wù)的管理模式入手。連平認(rèn)為，首先要完善公共債務(wù)的管理模式，如地方政府如何舉債、債務(wù)如何管理等，這關(guān)系到未來商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)等。日前，央行已經(jīng)明確表示將積極推進(jìn)市政債的市場技術(shù)準(zhǔn)備等相關(guān)工作，拓寬城市建設(shè)市場化融資渠道。

　　在供給方面，需要鼓勵金融機(jī)構(gòu)完善相應(yīng)的考核和激勵機(jī)制，使其在風(fēng)險評估和風(fēng)險定價的基礎(chǔ)之上調(diào)整信貸配置，逐漸擺脫以往“拼規(guī)模、壘大戶”的粗放經(jīng)營方式。李凱認(rèn)為，小微企業(yè)是經(jīng)濟(jì)中頗具活力的主體，小微貸款的利潤也比較高，將來銀行肯定會對小微貸款越來越重視。近一段時間以來，部分銀行已在創(chuàng)新發(fā)展小微貸款業(yè)務(wù)，比如由抵押變?yōu)檫B帶責(zé)任擔(dān)保、信用擔(dān)保，并在互聯(lián)網(wǎng)時代的轉(zhuǎn)型過程中，開始嘗試?yán)么髷?shù)據(jù)來評估小微貸款風(fēng)險等。

　　另一方面，繼續(xù)推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化則將能有效“盤活”信貸存量。有關(guān)專家認(rèn)為，將銀行的貸款“打包”發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化的證券產(chǎn)品，并在資本市場上流通交易，這可以在不額外增加信用的情況下提升銀行服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的水平和能力，有利于調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合。

來源： 中國新聞網(wǎng)

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