人民幣匯率創(chuàng)三年最大貶值幅度引導(dǎo)初見成效

　　1月底以來，人民幣兌美元匯率意外連續(xù)走貶引發(fā)的關(guān)注不斷升溫。而本周二，人民幣即期匯率單日暴跌近300點(diǎn)更是令人咋舌。市場人士指出，25日人民幣匯率罕見暴跌，表明外匯市場已出現(xiàn)恐慌苗頭，大行繼續(xù)購匯疊加投資者被動(dòng)止損，加劇匯價(jià)短期波動(dòng)。以目前看，央行引導(dǎo)人民幣走貶，進(jìn)而抑制外匯套利、投機(jī)交易已初見成效，市場單邊升值預(yù)期逐漸被扭轉(zhuǎn)，短期不排除央行會(huì)允許匯率進(jìn)一步貶值，但不會(huì)放任人民幣大跌，快速貶值行情不會(huì)持續(xù)太久。

　　中間價(jià)止跌即期價(jià)暴跌

　　25日，在中間價(jià)止步五連跌、出現(xiàn)微幅反彈的背景下，人民幣兌美元即期匯率卻加速貶值，盤中匯價(jià)最大跌幅一度超過300基點(diǎn)。

　　據(jù)外匯交易中心公布，25日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.1184，較前一日微漲5基點(diǎn)，從而終結(jié)了此前連續(xù)五個(gè)交易日下滑的勢頭。然而，當(dāng)日人民幣兌美元即期匯率并沒有跟隨中間價(jià)止跌，而是繼續(xù)跳空低開在6.1060，并且在開盤后就出現(xiàn)一波跳水，直至下探早盤最低的6.1250。這一價(jià)位比前日收盤大跌266基點(diǎn)，并創(chuàng)下去年8月23日以來的最低。此后，人民幣即期匯價(jià)收斂跌幅，多數(shù)時(shí)間交投在6.1070-6.1150之間。不過，這一勢頭并未保持至收盤。臨收市前，新一輪下跌卷土重來，人民幣即期匯率最低跌至6.1310，進(jìn)一步將去年8月1日以來的最低記錄改寫。

　　以盤中最低價(jià)計(jì)，25日人民幣即期匯率最大貶值幅度達(dá)326基點(diǎn)或0.53%；以收盤價(jià)計(jì)，單日貶值幅度也有282基點(diǎn)或0.46%。至此，人民幣即期匯價(jià)在連續(xù)六個(gè)交易日走貶的同時(shí)，更創(chuàng)出2011年11月1日以來三年多的最大單日跌幅。與此同時(shí)，經(jīng)歷25日單日暴跌之后，自2012年9月以來人民幣兌美元即期匯價(jià)持續(xù)高于中間價(jià)的紀(jì)錄也由此“作古”。至25日收盤，人民幣兌美元即期匯價(jià)已低于當(dāng)日中間價(jià)82基點(diǎn)。

　　在境內(nèi)即期匯價(jià)暴跌的同時(shí)，25日境外人民幣兌美元遠(yuǎn)期/即期匯率同樣出現(xiàn)了明顯的下挫。離岸市場上，下午6:30左右，1年期美元/人民幣無本金交割遠(yuǎn)期NDF報(bào)人民幣6.1537/6.1580元，高于周一尾盤的6.1357/6.1394元，隱含市場預(yù)期未來一年人民幣兌美元匯率將貶值0.5%；香港離岸人民幣市場，美元兌人民幣CNH即期匯價(jià)由前一日的6.0949勁升至6.1243左右。

　　央行引導(dǎo)初見成效

　　據(jù)市場人士分析，周二人民幣匯價(jià)出現(xiàn)劇烈調(diào)整，背后有兩方面力量推動(dòng)。一是，暗含政策干預(yù)色彩的大行購匯盤，繼續(xù)出擊，打壓人民幣多頭情緒；二是，一些年初建立人民幣多頭頭寸的投資者，由于匯率貶值而被動(dòng)止損。

　　有交易員稱，周二早盤和午后分別有大行購匯，與人民幣即期匯價(jià)盤中兩段跳水走勢在時(shí)間上吻合。這表明央行仍在繼續(xù)引導(dǎo)人民幣走貶，由此加劇了在岸市場投資者的止損操作。

　　招商銀行劉東亮認(rèn)為，周二人民幣匯價(jià)大跌，可能反映出市場恐慌情緒已經(jīng)露頭，套利資金止損盤出現(xiàn)。他指出，目前已有較多渠道反饋“套利客戶十分恐慌”“不少套利客戶虧損了”，而這表明此輪貶值已初見效果。

　　劉東亮認(rèn)為，短期不排除央行會(huì)允許匯率進(jìn)一步貶值，但不會(huì)放任人民幣大跌，近期會(huì)擇機(jī)收手，因貶值預(yù)期失控的局面不符合央行的政策意圖。預(yù)計(jì)這一輪貶值時(shí)間窗口最多持續(xù)到3月中旬，最早2月底就會(huì)結(jié)束，因3月上旬將面臨“兩會(huì) ”，4月后面臨美國財(cái)政部公布半年度匯率報(bào)告的時(shí)間點(diǎn)，按照歷史規(guī)律，人民幣趨于穩(wěn)定或再度轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能性較大。從中期看，央行應(yīng)該已經(jīng)注意到了高利率環(huán)境下單向升值的危害，今后人民幣雙向波動(dòng)的特征會(huì)加強(qiáng)，以打破市場押注行為，遏制套利資金的流入。

　　一位銀行交易員也表示，目前人民幣即期匯價(jià)與中間價(jià)價(jià)差已經(jīng)抹平，可能會(huì)相應(yīng)提升人民幣的雙向波動(dòng)性，進(jìn)而為央行進(jìn)一步放寬人民幣日內(nèi)波動(dòng)幅度鋪平道路。

來源： 中國證券報(bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀