錢都去了哪兒？ 存款大搬家倒逼利率市場化

　　央行1月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)一出爐，便引發(fā)各界關(guān)注：一方面，2014年1月新增人民幣貸款為1.33萬億元，創(chuàng)出近4年來最高。另一方面，1月存款驟降9402億元，大量的短期存款一夜間不知去向。這些錢都流向何方？其中又暗藏什么玄機？

　　首先，1月份有近萬億元活期存款流失，有賴于互聯(lián)網(wǎng)金融的來襲，讓民眾有了更多的短期理財?shù)那?。自去年底以來，互?lián)網(wǎng)以余額寶為代表的各種“寶”式理財產(chǎn)品的逐漸流行，讓本來留在銀行里的活期存款難以抗拒其強大的吸引力，而紛紛“溜走”。

　　再者，對于擁有較強資金實力的企業(yè)來說，他們現(xiàn)在也更愿意將流動資金拿出來購買中短期理財產(chǎn)品，而不愿意繼續(xù)放在銀行作活期存款。一方面，銀行理財產(chǎn)品年化收益率一般都在4.6%至5.5%之間，期限短的只有一個月或三個月，這個收益率要遠比銀行活期存款儲蓄要高得多。另一方面，目前實體經(jīng)濟生意不好做，弄不好微利或虧本，對于企業(yè)來說有大量的流動資金去購買短期理財產(chǎn)品，而非繼續(xù)投資，也不失為明智之舉。

　　最后，面對9402萬億元活期存款的流失，決策層也顯得無動于衷。無論是央行還是銀監(jiān)會在推進利率市場化改革的同時，快速建立存款保險制度、民營銀行進入，并引入傳統(tǒng)銀行退出機制，同時，任由局部性金融風險在可控的范圍內(nèi)爆發(fā)，以此加強銀行業(yè)的風險防控意識。所以活期存款大量流失是市場的選擇。

　　平心而論，這次銀行活期存款的大量流失，是利率水平長期壓抑的總爆發(fā)?？咳藶閴褐评实臅r代已經(jīng)一去不復返了，大量短期存款看到有高額回報收益率的產(chǎn)品自然會趨之若鶩。存款分流至少會帶來三大深刻影響：

　　其一，目前我國銀行存款的利率水平是央行制訂，而非是資金市場中供需雙方之間的價格真實反映，于是造成了利率水平的嚴重扭曲。所以我國存款利率市場化應該步子邁得更大一些，之前央行已經(jīng)在銀行間大額可轉(zhuǎn)讓存款的利率完全市場化。接下去，估計在中長期存款利率市場化方面會有所突破，最終達到存貸款利率完全市場化的程度。

　　其二，存款分流是壟斷大銀行不得不將暴利向其他競爭者和儲戶做某種程度讓渡的過程。銀行“躺著也賺錢”的局面將逐步改變。原來國有銀行壟斷了存款渠道，人為壓低存款利率，銀行用儲戶的低成本資金為自己賺得盆滿缽滿。但隨著中小銀行、小額貸款公司、特別是互聯(lián)網(wǎng)金融等蓬勃發(fā)展，各方對資金的爭奪白熱化。存款加速分流，推高了實際上的存款利率，壓低了利差。

　　其三，如何在利率市場化的同時，兼顧到中小企業(yè)的利益，避免其受到?jīng)_擊。事實上，一些產(chǎn)能過剩企業(yè)、地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)早已對資金價格不是很敏感。因為它們要么本來就不準備還本付息，而只是在玩拆東墻補西墻的游戲。要么實力雄厚，對資金成本上升并不在意，而受苦的還是中小企業(yè)，所以建議更多的村鎮(zhèn)銀行、中額貸款公司為中小微企業(yè)服務。

　　存款“大搬家”說明了我國利率市場化還未徹底放開之前資金價格的扭曲，更說明了現(xiàn)在投資渠道的開拓，很多擁有資金的人已經(jīng)不再安于拿著“負利率”過日子。這就需要決策層加快市場化改革的步伐，最終達到資金的價格由市場說了算。

來源： 經(jīng)濟參考報 張平

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