利率抬升短期難改 影響有強(qiáng)有弱

　　專家認(rèn)為，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，在利率市場化的初期，都普遍經(jīng)歷一個(gè)存貸款利率抬升階段。當(dāng)前我國正處于金融改革的關(guān)鍵時(shí)期，利率預(yù)期必然向上。從目前情況來看，不同期限存款利率均有所上浮，銀行吸儲(chǔ)成本在提高，盈利空間自然進(jìn)一步受到擠壓。加快轉(zhuǎn)型、爭取新一輪競爭主動(dòng)權(quán)成為所有銀行面臨的共同任務(wù)。

　　過去及未來一段時(shí)期內(nèi)，市場利率上升將會(huì)是大概率事件。

　　央行在其發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》證實(shí)，2013年“市場利率總體上升”，并指出“市場利率對于經(jīng)濟(jì)形勢和供求變化的反應(yīng)會(huì)較以往更加充分，需要容忍合理的利率波動(dòng)?！?/p>

　　長期關(guān)注市場利率變化的一些專家認(rèn)為，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，在利率市場化的初期，都普遍經(jīng)歷一個(gè)存貸款利率抬升階段，抬升幅度往往會(huì)很高，這實(shí)際上是利率更充分反映市場供求關(guān)系的結(jié)果。當(dāng)前我國正處于金融改革關(guān)鍵時(shí)期，利率預(yù)期必然向上。

　　利率上升會(huì)帶來怎樣的影響？“商業(yè)銀行的日子顯然不會(huì)好過。”銀行業(yè)改革與發(fā)展研究中心主任王勇表示。他解釋說，利率市場化使得同業(yè)競爭加劇。從目前情況來看，不同期限存款利率均有所上浮，銀行吸儲(chǔ)成本在提高，盈利空間自然進(jìn)一步受到擠壓。

　　銀行負(fù)債的“高進(jìn)”也引發(fā)“高出”的擔(dān)心。貸款利率上升直接波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，某大行信貸部相關(guān)負(fù)責(zé)人坦誠表示，目前部分企業(yè)貸款利率會(huì)在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮30%至50%。

　　吸儲(chǔ)成本持續(xù)走高

　　銀監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2013年銀行業(yè)凈利潤為1.38萬億元。與2012年數(shù)據(jù)相比，凈利潤雖有所提升，但增幅卻明顯收窄。王勇表示：“今年情況也不樂觀，銀行利潤增長會(huì)進(jìn)一步收窄。”

　　部分研究機(jī)構(gòu)也持相同觀點(diǎn)。交通銀行金融研究中心課題組預(yù)測，預(yù)計(jì)2014年，上市銀行凈利息收入和營業(yè)收入的增速將會(huì)較2013年進(jìn)一步下降，分別下降至9.01%和10.73%。

　　2014年伊始，一些銀行便表示壓力很大。某商業(yè)銀行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人透露，今年貸款規(guī)模明顯收縮得更緊，只有一些優(yōu)質(zhì)客戶才能獲得貸款，這主要因?yàn)榇婵钕陆当容^多。

　　事實(shí)上，存款搬家已是銀行業(yè)2014年不得不面臨的生存難題。有媒體近日報(bào)道，1月前20天，四大銀行存款大規(guī)模流失已達(dá)7000億元。雖然上述數(shù)據(jù)并未得到相關(guān)銀行的證實(shí)，但各家銀行攬儲(chǔ)卻更加賣力。

　　有專家用“血拼”一詞來形容理財(cái)產(chǎn)品收益價(jià)格戰(zhàn)，王勇表示，從不斷攀升的理財(cái)產(chǎn)品收益率來看，一些銀行不惜血本保存款，日子難過是肯定的。

　　值得注意的是，多家銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)下2013年以來的新高。例如，興業(yè)銀行一款名為“萬利寶2013年第五期第28款圣誕秒殺版2非保本理財(cái)產(chǎn)品”，預(yù)期年化收益率高達(dá)7.6%，而其以往同期限產(chǎn)品收益率多為6%左右。

　　價(jià)格戰(zhàn)正愈演愈烈。現(xiàn)金寶、理財(cái)通、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)公司各種理財(cái)產(chǎn)品的強(qiáng)勢推出對銀行活期存款有明顯分流作用。有專家認(rèn)為，大多數(shù)銀行采取的應(yīng)對辦法仍是一味提高理財(cái)產(chǎn)品收益率，但這一辦法顯然不可持續(xù)。

　　影響沖擊有強(qiáng)有弱

　　從部分銀行對今年工作的部署安排來看，“三農(nóng)”、“小微企業(yè)”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)@重點(diǎn)支持。王勇表示，受監(jiān)管政策的約束，今年信貸資金導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)將更為明顯。在這一背景下，受存款“高進(jìn)”影響，企業(yè)融資成本會(huì)否上升受到廣泛關(guān)注。

　　一些專家表示，一方面，表外資產(chǎn)移至表內(nèi)會(huì)占用更多資本金并擠壓現(xiàn)有信貸額度，信貸規(guī)模更加緊張；另一方面，隨著銀行拉長負(fù)債期限導(dǎo)致存款成本上升，銀行信貸資源特別是有限的、新增信貸資源將會(huì)更多向收益較高的領(lǐng)域傾斜，如房地產(chǎn)領(lǐng)域和杠桿收購等高收益兼高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。企業(yè)融資成本會(huì)提高。

　　融資成本提高對不同企業(yè)產(chǎn)生的影響也不盡相同。央行貨幣政策報(bào)告強(qiáng)調(diào)，一些財(cái)務(wù)軟約束部門資金需求量大，對利率敏感性相對較低，其大量融資也推高了全社會(huì)融資成本。對此，國信政策宏觀分析師鐘正生認(rèn)為，一方面，政府背書企業(yè)融資成本受到更多沖擊，但軟預(yù)算約束下這些企業(yè)對利率上升并不敏感；另一方面，那些沒有政府背景，本來就被隔離在貸款資源外的企業(yè)，其資金成本也不會(huì)有明顯變化。

　　王勇則強(qiáng)調(diào)，對銀行貸款依賴較高的中小企業(yè)形成的沖擊會(huì)更大，債務(wù)成本增大有可能導(dǎo)致部分企業(yè)利潤下滑甚至出現(xiàn)破產(chǎn)情況。對此，也有專家持不同觀點(diǎn)。鐘正生認(rèn)為，新增貸款和債券對于存量來說占比較小，即使利率由較大幅度攀升，對整體融資成本影響也有限。也有業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“雖然銀行間同業(yè)利率曾出現(xiàn)較大波動(dòng)，但部分企業(yè)特別是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的銀行貸款利率沒有明顯上漲跡象。隨同業(yè)利率的趨穩(wěn)，企業(yè)和個(gè)人貸款利率大幅上升的可能性不大?！辈贿^，該業(yè)內(nèi)人士也提到，短期票據(jù)貼現(xiàn)利率浮動(dòng)較大，今年1月初也出現(xiàn)大幅反彈，考慮到票據(jù)貼現(xiàn)是部分中小企業(yè)主要的融資渠道，這勢必會(huì)影響它們的融資成本。

　　利率上升不可持續(xù)

　　王勇認(rèn)為，市場利率上升局面短期內(nèi)雖然不會(huì)改變，但不可持續(xù)。他解釋說，央行在2013年年初創(chuàng)設(shè)了短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等新工具。上述流動(dòng)性工具可以熨平突發(fā)、臨時(shí)性因素導(dǎo)致的市場資金供求大幅波動(dòng)。而從貨幣政策報(bào)告釋放的信號(hào)來看，央行今年將會(huì)繼續(xù)利用各種貨幣政策工具來緩解流動(dòng)性緊張局面。

　　王勇分析，在同業(yè)競爭加劇、互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)的大背景下，儲(chǔ)蓄存款波動(dòng)性會(huì)加大，銀行需要提供更多適應(yīng)市場與客戶需求的產(chǎn)品來吸收和留住存款。

　　也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，利率市場化后，將有可能出現(xiàn)“高利率吸存、低利率放貸”的利率競爭格局，商業(yè)銀行的盈利空間將受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，因此加快轉(zhuǎn)型、爭取新一輪競爭主動(dòng)權(quán)成為所有銀行面臨的共同任務(wù)。

　　由于存款成本提高、大客戶脫媒和利差收窄等影響，中小金融機(jī)構(gòu)相對較差的盈利能力迫使其尋求高收益的資產(chǎn)配置，其新增信貸資源可能更多向中小企業(yè)和資本市場業(yè)務(wù)等收益較高領(lǐng)域傾斜。但這些領(lǐng)域?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高挑戰(zhàn)，因此轉(zhuǎn)型工作對于中小金融機(jī)構(gòu)來說顯得更加迫切。

來源: 金融時(shí)報(bào)

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