抑制炒新應(yīng)避免加劇供求失衡

　　IPO重啟已經(jīng)有一個(gè)多月，統(tǒng)計(jì)顯示，絕大多數(shù)股票都創(chuàng)新高。這也就意味著，此間買入新股的投資者，基本是盈利的。

　　雖然管理層在出臺新的新股發(fā)行制度的同時(shí)還出臺了被認(rèn)為是史上最嚴(yán)厲的新股交易規(guī)則，充分表達(dá)了管理層不希望新股上市被炒作，因此，要嚴(yán)加控制。管理層的初衷是好的，是為了保護(hù)廣大中小投資者利益。因?yàn)橄嚓P(guān)數(shù)據(jù)也顯示，盲目炒新會帶來很大損失。但從一個(gè)多月的實(shí)際情況看，管理層抑制炒新的目的似乎并沒有完全達(dá)到，新股大面積走高的狀況十分突出，并且普遍估值不低，而投資者則對之仍然趨之若鶩。那么，問題是出在哪里？

　　只要存在一級市場紅利，那么，新股被炒作就具有某種必然性。新股作為一個(gè)相對獨(dú)立的板塊，其數(shù)量有限，同時(shí)有自身的題材，容易引起市場的關(guān)注。特別是今年以來發(fā)行的新股，由于貫徹了“價(jià)低者得”的詢價(jià)原則，有相當(dāng)數(shù)量的發(fā)行市盈率明顯要低于同行業(yè)的平均市盈率，這樣就在無形中為其上市以后的上漲埋下了伏筆。道理很簡單，新股本來就有較高的價(jià)格彈性，現(xiàn)在發(fā)行價(jià)又低，自然會吸引更多的資金來參與，大家爭著去分享其中的制度紅利。問題還在于，過去新股上市首日不設(shè)漲跌停板限制，這樣股價(jià)往往一步到位，因此，上市首日投機(jī)氣氛比較濃郁，跟風(fēng)炒作的人自然也就容易被套，但過后也就很快降溫。

　　而現(xiàn)在設(shè)置重重的限炒措施，上市首日的漲幅事實(shí)上被控制在44%左右。這樣做的結(jié)果是，一方面新股上市首日的價(jià)格表現(xiàn)的確是較為平穩(wěn)，不至于出現(xiàn)股價(jià)暴漲的局面，但以往在一天內(nèi)走完的行情，現(xiàn)在被拖長到幾天走。由于從上市次日開始，新股也要實(shí)行漲停板制度，這樣每天最多也就只能上漲10%。于是，也就很自然地形成無量上漲局面，很容易加劇供求失衡，進(jìn)一步推高股價(jià)。

　　另外，由于上市首日有嚴(yán)格的臨時(shí)停牌制度，這樣，有的新股上市當(dāng)天真正可以交易的時(shí)間只有3分鐘，以致在市場上出現(xiàn)了所謂的“秒殺”之說。這樣的結(jié)果是導(dǎo)致新股上市首日的換手極端不充分，過去新股上市當(dāng)天換手率一般可以達(dá)到60%以上，而現(xiàn)在只有3%上下。很明顯，這種換手不高的局面未必是股東惜售，而是受交易時(shí)間、流動性等因素制約。這種人為出現(xiàn)的新股低換手率，客觀上也就為其在上市次日漲停板打下基礎(chǔ)，也把投資者炒新熱情激發(fā)出來。于是，新股上市也就成為市場的熱點(diǎn)，股價(jià)的持續(xù)走強(qiáng)也就難以避免。而炒作新股，就成為時(shí)下投資者盈利的主要模式。

　　應(yīng)該說，這種局面的出現(xiàn)是荒唐的，明顯帶有非理性的色彩。但是，如果就投資者的一些具體操作行為而言，也確實(shí)不能說沒有理性的因素存在。新股紅利的存在及其特有的“發(fā)放規(guī)則”，是導(dǎo)致問題出現(xiàn)的關(guān)鍵。

　　顯然，抑制新股炒作是必要的，而從實(shí)踐來看，現(xiàn)行的一些做法也許的確還難以達(dá)到目標(biāo)。而解決這一問題的方法，應(yīng)該是推進(jìn)真正實(shí)現(xiàn)市場化。在加強(qiáng)對故意操縱市場行為監(jiān)管的同時(shí)，適當(dāng)放松對新股上市價(jià)格的管制，賦予其必要的流動性，讓新股在充分市場化的條件下定位，顯然是值得考慮的做法。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀