貨幣基金增速兇猛 市場版圖重新劃分

　　貨幣基金火得很突然。與10年前華安現(xiàn)金富利、招商現(xiàn)金增值、博時(shí)現(xiàn)金收益獲批的周折相比，與2010年以前的貨幣基金“慘淡經(jīng)營”相比，現(xiàn)在的貨幣基金有點(diǎn)“逆襲”的感覺。

　　銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年，貨幣基金資產(chǎn)凈值合計(jì)7475.92億元，與2012年的5722.4億元相比，增速兇猛。在銀河證券基金研究中心的一級分類中，貨幣基金資產(chǎn)凈值占比為24.9%，僅次于股票型基金，幾乎是債券基金的兩倍。

　　爆發(fā)式增長的原因

　　“利率市場化的進(jìn)程中，貨幣基金往往打先鋒?！焙觅I基金研究總監(jiān)曾令華介紹說，從美國的情況看，其利率市場化進(jìn)程中，貨幣基金的市場占比也出現(xiàn)了快速增長。

　　至于為什么在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)上貨幣基金大爆發(fā)，曾令華認(rèn)為，貨幣基金在前些年沒什么表現(xiàn)的原因在于制度上的安排，貨幣基金本身的功能是現(xiàn)金存款的替代品，非常強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性，但是此前的制度安排使得貨幣基金無法做到“T+0”，這限制了貨幣基金功能的發(fā)揮。但是隨著管制的放松，基金公司現(xiàn)在可以通過公司先行墊付的方式做到“T+0”，釋放了貨幣基金的功能。尤其是與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合，現(xiàn)在客戶可以足不出戶完成申購、贖回等手續(xù)，在便捷性上有了突破。這是貨幣基金規(guī)模迅速擴(kuò)張的直接原因。

　　市場版圖重新劃分

　　在余額寶們的沖擊下，原有的基金市場格局被重新劃分，不但各個(gè)老牌基金公司紛紛和互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)姻，以往依靠網(wǎng)點(diǎn)多的優(yōu)勢賺取渠道費(fèi)用的銀行也坐不住了，紛紛和基金公司合作推出“T+0”貨幣基金。

　　對于新的競爭形勢，曾令華認(rèn)為以往的基金銷售渠道主要是銀行，銀行在其中賺“傻錢”，卻根本沒有提供有附加值的服務(wù)，這是不合理的，在互聯(lián)網(wǎng)公司的沖擊下，銀行愿意提供更有價(jià)值的服務(wù)，說明市場本身的運(yùn)行水平有提升。

　　“不過競爭的天平上，互聯(lián)網(wǎng)這邊顯然更重?！痹钊A表示，以往銀行也曾經(jīng)推出過很有競爭力的產(chǎn)品，比如和信用卡掛鉤的貨幣基金，當(dāng)信用卡需要還款時(shí)，自動(dòng)賣出貨幣基金還款，這對于客戶而言，是很方便的一款產(chǎn)品，但是這樣的產(chǎn)品最后還是不了了之。這其實(shí)說明銀行對市場不夠重視。再看余額寶，它不但做到了“T+0”，還打通了購物和理財(cái)之間的通道，這對于客戶來說，提供了方便，也造就了自身的價(jià)值。

　　隨著市場的推廣，以及投資者逐利的天性，將會(huì)使得更多的活期甚至是定期存款流向余額寶這樣的產(chǎn)品。

　　貨幣基金有風(fēng)險(xiǎn)嗎？

　　雖然國內(nèi)貨幣基金自出現(xiàn)后還沒有收益率為負(fù)的情況出現(xiàn)，但是對于普通投資者來說，投資貨幣基金有沒有風(fēng)險(xiǎn)仍然是個(gè)疑問。對此，曾令華介紹說，國外一些貨幣基金曾出現(xiàn)虧損，但是虧損的原因主要是匯率風(fēng)險(xiǎn)造成的，比如基金發(fā)行以美元計(jì)價(jià)，但是投資了澳大利亞的金融市場，在匯率出現(xiàn)波動(dòng)而基金公司沒有做好對沖的情況下，有可能出現(xiàn)以美元計(jì)價(jià)的虧損。這種情況在國內(nèi)的貨幣基金中還不存在。他表示，國內(nèi)貨幣基金主要投資于銀行協(xié)議存款和高等級短期限的短融券，這種投資結(jié)構(gòu)在絕大多數(shù)情況下都是安全的，除非銀行出現(xiàn)兌付問題或者高等級債券出現(xiàn)問題。

　　對于貨幣市場基金未來的發(fā)展，曾令華表示，在利率市場化推進(jìn)過程中，貨幣基金都將處于增長通道，在利率市場化完成后，貨幣基金將取代活期存款在市場中的地位，近兩年仍將是貨幣基金發(fā)展的有利時(shí)段。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》 劉 溟

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