監(jiān)管新政利好長(zhǎng)期資金入市行業(yè)發(fā)展提速

　　證監(jiān)會(huì)主席肖鋼日前提出，打破證券、期貨 、基金等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相互割裂的局面，允許相關(guān)機(jī)構(gòu)交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照。大力發(fā)展專業(yè)證券投資機(jī)構(gòu)，支持社會(huì)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)，拓寬資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述舉措將推動(dòng)資管行業(yè)發(fā)展，有利于改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，提高長(zhǎng)期資金比例。大力發(fā)展專業(yè)證券投資機(jī)構(gòu)，將打通長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)的對(duì)接渠道，確保長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)的有效對(duì)接。

　　資管行業(yè)發(fā)展提速

　　肖鋼提出，建立機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)牌照管理體系。公開(kāi)各類業(yè)務(wù)的牌照準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、條件，制定并公示相應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)范，向符合條件的機(jī)構(gòu)開(kāi)放，逐步解決大市場(chǎng)與小行業(yè)的矛盾。打破證券、期貨、基金等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相互割裂的局面，允許相關(guān)機(jī)構(gòu)交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管部門允許相關(guān)機(jī)構(gòu)交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照，此舉將促使跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的形成，推動(dòng)資管行業(yè)發(fā)展。資管行業(yè)的發(fā)展有利于改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，提高長(zhǎng)期資金比例。

　　實(shí)際上，自2012年下半年以來(lái)，監(jiān)管層密集發(fā)布并實(shí)施了一系列涉及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的政策法規(guī)，新政的顯著特點(diǎn)是將各類金融機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)分割局面打破，銀行、信托 、保險(xiǎn)、證券、基金、期貨、私募等各類金融機(jī)構(gòu)紛紛申請(qǐng)相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，全面介入資管領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，各類機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)相互交叉，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)日益明顯。

　　值得關(guān)注的是，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)對(duì)當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管模式提出了挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前我國(guó)各金融監(jiān)管部門自成系統(tǒng)，尚未建立職責(zé)明確的協(xié)調(diào)配合以及有效的信息共享機(jī)制。隨著業(yè)務(wù)交叉不斷增多，綜合經(jīng)營(yíng)日益普遍，不可避免地出現(xiàn)了監(jiān)管割裂、監(jiān)管套利、重復(fù)監(jiān)管等現(xiàn)象，導(dǎo)致監(jiān)管成本提高、監(jiān)管效率降低。雖然各監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立了協(xié)調(diào)機(jī)制，但立足于機(jī)構(gòu)監(jiān)管基礎(chǔ)上的協(xié)調(diào)，無(wú)法根本解決機(jī)構(gòu)監(jiān)管與混業(yè)的矛盾，應(yīng)當(dāng)更加強(qiáng)調(diào)由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的過(guò)渡。

　　有券商人士坦言，允許相關(guān)機(jī)構(gòu)交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照之后，是選擇做“專賣店”，還是做“百貨公司”，將成為不少機(jī)構(gòu)面臨的選擇發(fā)展問(wèn)題。他表示，券商創(chuàng)新的方向之一就是向其他領(lǐng)域拓展。私募可以發(fā)行公募業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司也可以做私募業(yè)務(wù)，加上公募的專戶、券商的資管、期貨的資管等，大金融時(shí)代泛資管雛形初顯。各金融機(jī)構(gòu)一方面在政策待遇上會(huì)更加公平，另一方面也面臨更加殘酷的市場(chǎng)選擇，優(yōu)勝劣汰，落后者將受到巨大的淘汰壓力。

　　發(fā)展專業(yè)投資機(jī)構(gòu)

　　肖鋼提出，大力發(fā)展專業(yè)證券投資機(jī)構(gòu)，支持社會(huì)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)，拓寬資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道。

　　業(yè)內(nèi)人士坦言，大資管時(shí)代亟需推動(dòng)養(yǎng)老金資產(chǎn)管理與資本市場(chǎng)有效對(duì)接。社保資金和企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金面臨投資渠道狹窄和體制建設(shè)落后等問(wèn)題，保值增值壓力巨大。因此有必要通過(guò)一整套制度安排，打通養(yǎng)老保障資金與資本市場(chǎng)的對(duì)接渠道，根據(jù)專業(yè)投資、組合投資、長(zhǎng)期投資的原則，將養(yǎng)老保障資金穩(wěn)定、有序地引入資本市場(chǎng)。這就需要強(qiáng)大的資產(chǎn)管理能力和配套金融服務(wù)，確保養(yǎng)老金與資本市場(chǎng)的有效對(duì)接。

　　發(fā)展專業(yè)證券投資機(jī)構(gòu)被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金與資本市場(chǎng)有效對(duì)接的重要前提。業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)際長(zhǎng)期資金入市主要采取直接投資、全部委托和部分委托三種模式，其中專業(yè)證券投資機(jī)構(gòu)在三種模式中都是一個(gè)不可或缺的環(huán)節(jié)，專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)的投資和管理能力直接決定著長(zhǎng)期資金入市能否實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。

　　鑒于海外長(zhǎng)期資金管理與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)以及國(guó)內(nèi)社保基金的成功實(shí)踐，其他類型的長(zhǎng)期資金入市時(shí)，需要采用市場(chǎng)化的運(yùn)作模式。因此，首先應(yīng)根據(jù)不同類型長(zhǎng)期資金的特點(diǎn)，設(shè)置專業(yè)的證券投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)長(zhǎng)期資金的管理責(zé)任。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，應(yīng)支持社會(huì)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金多種長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)包括券商等在內(nèi)的投資管理機(jī)構(gòu)服務(wù)好長(zhǎng)期資金入市。對(duì)制約養(yǎng)老金、銀行理財(cái)資金等長(zhǎng)期資金入市的相關(guān)法律 、規(guī)定，進(jìn)行配套修訂、銜接，消除限制長(zhǎng)期資金入市的法律障礙。海外經(jīng)驗(yàn)顯示，長(zhǎng)期資金入市后，可選擇的投資標(biāo)的非常廣泛，在實(shí)踐中配置固定收益類產(chǎn)品的比重較大，權(quán)益類及其他高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別的配置比重相對(duì)較小。建議根據(jù)長(zhǎng)期資金的不同類型，明確各類投資品種的比重。

來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀