央行對22家金融機構開展MLF操作共2455億元 中標利率上升

　　1月24日，為維護銀行體系流動性基本穩(wěn)定，結合近期MLF到期情況，人民銀行對22家金融機構開展MLF操作共2455億元，其中6個月1385億元、1年期1070億元，中標利率分別為2.95%、3.1%，較上期上升10BP。

　　【名詞解釋】

　　中期借貸便利：

　　英文全稱Medium-term Lending Facility，簡稱MLF，于2014年9月由中國人民銀行創(chuàng)設。

　　中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。

　　發(fā)放方式為質押方式，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質債券作為合格質押品。

　　【分析解讀】

　　中金固收：MLF利率上調意在調控信貸增速和金融杠桿

　　今年央行存在提高基準利率和公開市場操作工具的可能性。主要是基于美國加息、中國通脹壓力上升以及調控金融杠桿等眾多因素的考慮。

　　在美聯(lián)儲2017年尚未啟動新的加息，而近期美元走弱，人民幣匯率也相應走穩(wěn)的情況下，這次MLF利率的提升并不是針對美國加息和人民幣匯率，而可能與PPI上漲引發(fā)貨幣當局對通脹壓力的擔心以及年底年初信貸投放過快，貨幣當局希望釋放一些收緊信號來對信貸增速和金融杠桿進行調控有關。

　　中信證券CITICS債券研究：此次利率上調為近六年MLF操作歷史上首次

　　MLF操作利率上調的四大原因包括：1、經(jīng)濟復蘇迎暖春，為政策利率上調提供條件；2、短期利率保持高位，政策利率順勢上升；3、去杠桿和控制地產泡沫有必要引導利率適當上行；4、美聯(lián)儲鷹派依舊，中美利差面臨挑戰(zhàn)。

　　招商證券徐寒飛：MLF加息或與1月商業(yè)銀行信貸投放出現(xiàn)歷史天量有關

　　招商證券首席債券分析師徐寒飛表示，央行釋放出利率上調的信號，引導商業(yè)銀行預期，以警告商業(yè)銀行，如果不平穩(wěn)投放信貸或者控制信貸規(guī)模，很可能將面臨更為劇烈的調控。

　　鄧海清：遲來的貨幣市場“加息” 貨幣政策拐點明確

　　九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清認為，遲來的貨幣市場“加息”，貨幣政策拐點明確，新一輪“債熊”開啟。

　　鄧海清說，央行的貨幣政策從寬松周期到收緊周期，從隱性逐漸走向顯性。央行貨幣政策變化始于2016年8月末，央行開始提高貨幣市場的利率中樞和波動性，但是央行沒有明確提高任何一個政策利率包括存貸款基準利率、公開市場操作利率、MLF利率、SLF利率等，體現(xiàn)為在貨幣市場隱性加息。

　　從深層次原因來看，此次央行MLF利率上調與之前的提高貨幣市場利率和中樞一脈相承，絕不能看做是孤立事件，其根源在于2015年8月之后，央行將貨幣市場利率維持在了過低的水平，導致了房地產和債券市場過度加杠桿，央行需要在適當?shù)膶嶋H修復貨幣市場利率，一方面要提高中樞水平，另一方面要放大波動性，此次提高MLF利率是對貨幣政策操作轉向的確認。

　　對于未來公開市場操作利率，鄧海清表示，央行大概率會上調，符合“貨幣市場隱性加息→MLF利率上調→公開市場操作利率上調”的路徑，即逐漸從隱性收緊到顯性收緊，這將對債券市場造成長期的壓力。

來源：央行網(wǎng)站

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