上月人民幣貸款增1.04萬億超預(yù)期 主要是因為房貸推動

　　央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年12月人民幣貸款增加1.04萬億元，同比多增4466億元，遠超市場預(yù)期。全年人民幣貸款增加12.65萬億元，同比多增9257億元。

　　2016年12月末，廣義貨幣M2余額155.01萬億元，同比增長11.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和2個百分點；狹義貨幣M1余額48.66萬億元，同比增長21.4%，增速比上月末低1.3個百分點，比上年同期高6.2個百分點。

　　海通證券宏觀團隊姜超等人認為，M2和M1增速均回落。全年M2增速低于13%的目標，反映經(jīng)濟整體偏弱、貨幣創(chuàng)造減少。12月M1增速繼續(xù)回落至21.4%，隨著地產(chǎn)銷售繼續(xù)降溫、金融去杠桿防風(fēng)險推進，未來這一趨勢或?qū)⒊掷m(xù)。

　　“2016年貨幣供應(yīng)穩(wěn)中放緩，M2增速低于年初預(yù)期目標；新增信貸增長較快，結(jié)構(gòu)上看房貸增長較快?！敝袊缈圃航鹑谘芯克y行研究室主任曾剛分析指出。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認為，2016年貨幣供應(yīng)基本平穩(wěn)，反映的是中國經(jīng)濟運行基本穩(wěn)定。而M2增速放緩、低于年初目標的主要原因是外匯占款持續(xù)減少，影響了基礎(chǔ)貨幣的投放，這背后是匯率預(yù)期的變化。但央行通過加大公開市場操作對沖，基本上保證了金融市場的流動性。

　　值得注意的是，在貨幣供應(yīng)放緩的同時，信貸卻出現(xiàn)了上揚。央行統(tǒng)計顯示，2016年全國新增貸款12.65萬億元，比上年多增9257億元。

　　“實體經(jīng)濟還在調(diào)整中，信貸增勢快于實體經(jīng)濟發(fā)展勢頭，主要是因為房貸的推動?！痹鴦傉f，2016年新增貸款中，以個人住房按揭貸款為主的住戶部門中長期貸款約占新增貸款總量的45%，這一比例明顯高于往年。

　　2016年前三季度，一些熱點城市房價快速上漲，成交量猛增，帶動個人住房按揭貸款的猛增。10月份以來，多地出臺了一系列的調(diào)控措施，但見效需要一定時間。

　　溫彬指出，2016年10月份以來雖然對房地產(chǎn)進行了調(diào)控，但是有時滯效應(yīng)，很多前期積累的房貸，銀行要在年底前處理完。相信隨著今年調(diào)控措施進一步落地，房貸占新增貸款比重會逐步下降。

　　中國經(jīng)濟從2016年8~9月份開始，出現(xiàn)了企穩(wěn)向好的積極跡象。這一點，也能從信貸數(shù)據(jù)中有所反應(yīng)?！?016年12月份企業(yè)貸款上來了，說明宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，企業(yè)新增貸款需求在增加?！睖乇蚍治?。

　　此外，溫彬認為，央行2016年末宣布把表外理財納入宏觀審慎評估MPA，推動一些銀行把表外類信貸業(yè)務(wù)納入表內(nèi)，也推高了年末信貸增長。

　　中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)明確，2017年貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。央行在部署2017年工作時也提出，支持和引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，繼續(xù)落實好差別化住房信貸政策。

　　未來貨幣信貸走向是平穩(wěn)為主，穩(wěn)增長、防風(fēng)險并重。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士預(yù)計，今年M2增速不會超過12%，貨幣信貸的整體環(huán)境可能會穩(wěn)中略微偏緊一些。

來源：證券時報

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