金融條件較上月偏松 M2增速上升

　　2016年9月，金融條件指數(shù)FCI為-0.006，環(huán)比上升59.9個(gè)基點(diǎn)，表明金融條件較上月偏松，對經(jīng)濟(jì)增長有積極的推動(dòng)作用。

　　從FCI各成份指標(biāo)的變化情況看，實(shí)際利率下降、M2增速上升、國房景氣指數(shù)上升有利于FCI改善；實(shí)際有效匯率上升、上證綜指下降對FCI產(chǎn)生抑制作用。9月，實(shí)際利率、實(shí)際有效匯率、M2增速、國房景氣指數(shù)和上證綜指對FCI變動(dòng)的貢獻(xiàn)分別為52.2個(gè)、-15.1個(gè)、8.5個(gè)、16.8個(gè)和-2.4個(gè)基點(diǎn)。

　　一般情況下，利率上升意味著貨幣條件收緊，容易抑制總需求；反之，利率下降意味著貨幣條件放松，有利于刺激總需求。9月，銀行間市場7天期回購加權(quán)平均利率為2.56%，比上月上升5.78個(gè)基點(diǎn)；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI為1.9%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此計(jì)算，實(shí)際利率從上月的1.2%下降至0.66%。

　　我國是對外貿(mào)易依存度較高的國家，匯率水平與總需求之間的關(guān)系非常密切。從理論上講，匯率升值鼓勵(lì)進(jìn)口，抑制出口，對總需求容易產(chǎn)生負(fù)面影響；反之，匯率貶值鼓勵(lì)出口，抑制進(jìn)口，對總需求有拉動(dòng)作用。9月，人民幣實(shí)際有效匯率為121.24，比上月上升0.47.

　　一般地，廣義貨幣M2增速提高，意味著貨幣投放速度加快，具有促進(jìn)總需求擴(kuò)張的作用；反之，M2增速降低，意味著貨幣投放速度減慢，抑制總需求。9月末，M2同比上升11.5%，增速比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　對相當(dāng)一部分居民而言，房地產(chǎn)不僅用于自住，還被視為投資品。一般地，資產(chǎn)價(jià)格上升有利于總需求擴(kuò)張；反之，資產(chǎn)價(jià)格下降對經(jīng)濟(jì)中的總需求產(chǎn)生抑制作用。9月，國房景氣指數(shù)為94.05，比8月份提高0.35.

　　股票價(jià)格上升，有利于刺激總需求，股票價(jià)格下降，對總需求有抑制作用。9月，上證綜指平均收盤點(diǎn)位為3036.47點(diǎn)，比上月下降13.6點(diǎn)。

來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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