8月M2增速有望觸底反彈 信貸預(yù)測(cè)均值7400億

　　7月低迷的貨幣信貸數(shù)據(jù)引起市場(chǎng)熱議。央行此前表示，今年以來(lái)貨幣信貸增長(zhǎng)并不慢，而且今年數(shù)據(jù)有一些特殊因素，排除后總體上仍基本正常。

　　對(duì)此，多家分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，8、9月份M2同比增速將有所回升。其中，8月M2增速有望從7月的10.2%回升至11%。此外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，多家分析機(jī)構(gòu)對(duì)8月的新增信貸規(guī)模的預(yù)測(cè)均值為7400億元。

　　信貸預(yù)測(cè)均值7400億

　　證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家分析機(jī)構(gòu)對(duì)8月新增信貸規(guī)模預(yù)測(cè)區(qū)別較大，落于6000億至1萬(wàn)億元間，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，均值為7400億元。

　　華創(chuàng)證券和中信建投證券均預(yù)計(jì)8月新增信貸為6500億元。華創(chuàng)證券認(rèn)為，新增信貸或較7月有所回升，總體依舊疲軟。與7月相比，地方置換債發(fā)行節(jié)奏放緩，債務(wù)置換對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期貸款項(xiàng)的擾動(dòng)減弱，短期貸款項(xiàng)預(yù)計(jì)將有所回升，8月新增信貸或?qū)⒒厣?500億元左右。

　　中信建投證券則表示，7月信貸數(shù)據(jù)過(guò)低，8月本身具有回升需求，再加上8月的季節(jié)性回升規(guī)律，預(yù)計(jì)將會(huì)回升至6500億元。7月的M2增速大幅回落跟非銀行金融機(jī)構(gòu)存款的大幅回落有關(guān)，考慮到去年8月非銀行金融機(jī)構(gòu)存款基數(shù)已經(jīng)降低，其對(duì)M2增速的拖累將減弱，預(yù)計(jì)M2將有一定幅度回升。

　　值得注意的是，興業(yè)銀行的興業(yè)研究通過(guò)研究近年情況，預(yù)測(cè)8月新增貸款可能為1萬(wàn)億元。興業(yè)研究表示，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近幾年前8個(gè)月貸款占全年比重平均為72.4%，其中2011年和2014年較低，為69.8%?？紤]到今年前7個(gè)月貸款投放進(jìn)度慢于2011年和2014年，如果以69.5%的前8個(gè)月貸款占比推斷，今年8月的新增貸款可能為1萬(wàn)億元。

　　M2增速料觸底回升

　　多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月M2增速將觸底回升。值得一提的是，華泰證券和國(guó)泰君安均認(rèn)為，8月份M2增速將回升至11%。

　　華泰證券表示，去年二、三季度股市波動(dòng)較大，使當(dāng)時(shí)的M2基數(shù)大幅抬高，導(dǎo)致近幾個(gè)月M2同比數(shù)據(jù)有些“失真”；但隨著基數(shù)效應(yīng)的逐漸消化，M2將會(huì)迎來(lái)小幅的觸底反彈。7月M2接近了全年的最低點(diǎn)，8月M2同比增速超過(guò)11%的可能性較高；預(yù)測(cè)8月M2增速將回升至11%。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，由于去年同期M2基數(shù)不高，預(yù)計(jì)8月M2增速將回升至11%。8月以來(lái)，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放2740億元包括逆回購(gòu)凈投放850億元、MLF凈投放520億元、國(guó)庫(kù)定存凈投放100億元、央票到期1270億元。預(yù)計(jì)外匯占款繼續(xù)減少，信貸回落，總體看，M2增長(zhǎng)仍然偏弱。

　　與此同時(shí)，不少機(jī)構(gòu)對(duì)M2增速回升積極看好。中金公司表示，M2同比增速可能從7月的10.2%回升至10.8%，M2月環(huán)比增速將保持相對(duì)穩(wěn)定，而同比增速可能受低基數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)上升。

　　興業(yè)研究預(yù)計(jì)M2增速上升至10.5%，較上月反彈0.3個(gè)百分點(diǎn)。去年7月救市使M2基數(shù)明顯抬高，導(dǎo)致今年7月M2增速大幅放緩至10.2%。隨著基數(shù)沖擊逐步減弱，預(yù)計(jì)8月及以后的M2增速將逐步反彈。

　　申萬(wàn)宏源首席宏觀(guān)分析師李慧勇稱(chēng)，從季節(jié)性因素看，8月信貸以及社融均較7月增多，預(yù)計(jì)分別回升至7500億元和9500億元。信貸恢復(fù)疊加基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)M2增速將回升至10.4%；經(jīng)濟(jì)無(wú)近憂(yōu)有遠(yuǎn)慮，政策寬松基調(diào)仍將延續(xù)。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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