央行引導(dǎo)資金成本上行 短期內(nèi)無降息可能

　　臨近8月末，人民銀行顯著提高貨幣凈投放量，以應(yīng)對金融機構(gòu)在月末出現(xiàn)的資金面偏緊的狀況。

　　除去常規(guī)的7天逆回購之外，人民銀行自8月24日起連續(xù)三天開展14天逆回購。這是半年來，人民銀行首次使用14天逆回購為市場提供流動性。此前7天逆回購中標(biāo)利率是2.25%，而14天逆回購的中標(biāo)利率是2.4%。因此，市場普遍將此舉解讀為，央行引導(dǎo)資金成本上行并促使金融部門降杠桿，銀行間回購利率以及互換合約利率均小幅上升。

　　另一方面，開展更長期的逆回購操作也為銀行間市場提供了更充沛的流動性，反映了央行在防范金融風(fēng)險與維持寬松貨幣政策立場之間的權(quán)衡。

　　8月22日當(dāng)周央行公開市場貨幣凈投放金額為3100億元，環(huán)比上升2945億元。當(dāng)周有4050億元逆回購到期；央行開展了5350億元7天逆回購，1800億元14天逆回購。7天逆回購中標(biāo)利率為2.25%，14天逆回購中標(biāo)利率為2.4%。

　　8月22日當(dāng)周，銀行間市場隔夜回購利率由2.02%上升至2.05%，7天回購利率由2.48%上升至2.6%；以銀行間7天回購利率為標(biāo)的的1年期互換合約利率由2.44%上升至2.53%，5年期互換合約利率由2.67%上升至2.75%。

　　實體經(jīng)濟方面，上周房地產(chǎn)市場表現(xiàn)亮眼，一、二、三線城市的新房成交面積均值較上一周漲幅分別為27.05%、20.36%、10.43%；二手房成交面積均值較上一周分別增長4.1%、6.09%與18.39%；百城土地成交面積370.02萬平方米。

　　從長期來看，中國房地產(chǎn)市場依然處于上升周期，并且二手房市場每周成交面積均值的波動性遠(yuǎn)大于新房市場，側(cè)面反映了房地產(chǎn)的金融屬性。在房地產(chǎn)持續(xù)升溫的情況下，人民銀行短期內(nèi)進(jìn)一步寬松貨幣政策的可能性大幅降低。（馬紹之 劉昕）

來源：第一財經(jīng)日報

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