企業(yè)百元營收少付0.42元 7月降成本見效

　　分析指出，真實(shí)的需求數(shù)據(jù)在上半年應(yīng)該是小周期回升，目前仍處于L型企穩(wěn)狀態(tài)

　　國家統(tǒng)計(jì)局8月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1~7月份，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(zhǎng)6.9%，比1~6月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　需要特別注意的是，7月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(zhǎng)11%，增速比6月加快5.9個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來單月第二高點(diǎn)。此外，每百元主營業(yè)務(wù)收入成本為86.08元，同比降低0.42元。

　　7月出現(xiàn)五方面積極變化

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，若從單月工業(yè)企業(yè)利潤增速來看，只有今年3月11.1%的增速略高于剛剛公布的7月數(shù)據(jù)11%。按照國家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)時(shí)的解釋，3月份工業(yè)企業(yè)利潤增速回升，既有經(jīng)濟(jì)向好因素的影響，也帶有不均衡、不穩(wěn)定和恢復(fù)性質(zhì)。

　　相比之下，7月工業(yè)企業(yè)利潤增速的含金量要更高一些。國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平解讀該數(shù)據(jù)時(shí)表示，7月份工業(yè)企業(yè)效益繼續(xù)呈現(xiàn)積極變化，利潤率同比上升，單位成本同比下降，虧損企業(yè)虧損額明顯減少，庫存壓力繼續(xù)緩解，資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)降低。

　　受7月單月數(shù)據(jù)拉升，前7月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額35235.9億元，同比增長(zhǎng)6.9%，增速比1~6月份加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，30個(gè)行業(yè)利潤總額同比增加，1個(gè)持平，10個(gè)減少。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)1.3倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)23.2%。

　　上游產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)對(duì)整體數(shù)據(jù)上漲有明顯支撐作用。何平指出，受國際市場(chǎng)變化及國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等因素影響，近期鋼鐵、有色金屬價(jià)格反彈，加上去年同期利潤明顯偏低，鋼鐵、有色行業(yè)利潤明顯向好。

　　以黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)為例，該行業(yè)產(chǎn)品7月出廠價(jià)格同比上漲2%，而6月為降1.3%；行業(yè)利潤由去年同期虧損13.9億元，轉(zhuǎn)為盈利148.3億元，同比增加162.2億元。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)也呈現(xiàn)類似趨勢(shì)，僅這兩個(gè)行業(yè)便合計(jì)拉動(dòng)當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速加快2.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長(zhǎng)加快的貢獻(xiàn)率達(dá)47.5%。

　　每百元營收成本86.08元

　　值得一提的是，多個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)釋放出了未來經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的信號(hào)。

　　何平分析指出，7月份，我國工業(yè)品價(jià)格回升，PPI比6月份大幅提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)4.3%，增速比6月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，從經(jīng)驗(yàn)規(guī)律上看，企業(yè)盈利基本跟隨PPI走，盈利修復(fù)將會(huì)是一個(gè)顯性現(xiàn)象。隨著大宗商品價(jià)格觸底，2016年中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主線索是通縮觸底和一般物價(jià)通脹，所以從資源品和原材料價(jià)格、工業(yè)品價(jià)格，到地價(jià)房?jī)r(jià)、服務(wù)類價(jià)格、消費(fèi)品價(jià)格正迎來全面價(jià)格回升。

　　方正證券研報(bào)也預(yù)測(cè)：8月份高頻數(shù)據(jù)顯示鋼煤價(jià)格延續(xù)回升。下半年國務(wù)院將督導(dǎo)鋼鐵煤炭去產(chǎn)能進(jìn)展，這有利于改善行業(yè)供求關(guān)系。考慮到2015年P(guān)PI前高后低，預(yù)計(jì)2016年底PPI有望轉(zhuǎn)正，這對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤同比改善有利。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，降成本作為今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)之一，其力度不斷加碼。日前，國務(wù)院公布《降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作方案》，從降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、融資成本、制度性交易成本、能源成本、物流成本等8個(gè)方面推出30項(xiàng)措施助企業(yè)降成本。

　　反映在企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)中。7月份，企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為86.08元，同比減少0.42元，比6月份多減0.31元。

　　專家：支持性政策將延續(xù)

　　企業(yè)盈利改善可佐證中國增長(zhǎng)仍具備內(nèi)生動(dòng)力。郭磊指出，7月產(chǎn)成品庫存同比增長(zhǎng)-1.8%，較上月的-1.9%出現(xiàn)了回升，傾向于認(rèn)為2014年8月以來庫存下降周期觸底。

　　他認(rèn)為，本輪庫存周期底部已超過2013年8月、2009年8月、2002年10月三個(gè)庫存底部的深度。目前企業(yè)庫存普遍偏低，在需求尚可的情況下，三季度大概率會(huì)確認(rèn)一輪補(bǔ)庫存周期開啟。這輪庫存周期的底部有可能同時(shí)是制造業(yè)投資的一個(gè)階段性底部。

　　渣打銀行宏觀分析師丁爽也表示，7月PPI同比降1.7%，下降幅度繼續(xù)收窄，帶動(dòng)了工業(yè)企業(yè)利潤的改善，預(yù)計(jì)到今年底PPI同比將轉(zhuǎn)為正數(shù)。同時(shí)，企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)或?qū)?dòng)投資信心恢復(fù)。

　　就實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行而言，方正證券宏觀分析師任澤平認(rèn)為，今年需求側(cè)數(shù)據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的指示性意義大幅下降，真實(shí)的需求數(shù)據(jù)在今年上半年應(yīng)該是小周期回升，目前處于L型企穩(wěn)狀態(tài)。丁爽則指出，預(yù)計(jì)支持性宏觀政策將延續(xù)。2016年前7個(gè)月財(cái)政支出增速為財(cái)政收入增速的兩倍，考慮到災(zāi)后重建等因素，維持下半年宏觀經(jīng)濟(jì)溫和上揚(yáng)的預(yù)測(cè)。

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