央行公開市場操作兩周來首次凈回籠 市場流動(dòng)性總體平穩(wěn)

　　央行公開市場18日凈回籠500億元，這是近兩周以來首次凈回籠。18日，隔夜shibor報(bào)2.0230%，上漲0.1個(gè)基點(diǎn)

　　央行公開市場18日凈回籠500億元，這是近兩周以來首次凈回籠。究其原因，無非市場流動(dòng)性總體維持平穩(wěn)，公開市場凈回籠很正常。18日，隔夜shibor報(bào)2.0230%，上漲0.1個(gè)基點(diǎn)。7天shibor報(bào)2.3470%，上漲0.2個(gè)基點(diǎn)。

　　中國央行公開市場18日進(jìn)行了500億元7天期逆回購操作。另外，公開市場18日有1000億元7天期逆回購到期。央行公開市場18日凈回籠500億元。這是自8月5日以來，首次凈回籠。此前9個(gè)交易日，央行通過公開市場操作累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放2205億元。

　　招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮告訴第一財(cái)經(jīng)，凈回籠也不能算意外，短期市場利率穩(wěn)定，流動(dòng)性充沛，央行就可以回籠，因?yàn)楣_市場操作是非常靈活的，可以豐儉由人。

　　18日，隔夜shibor報(bào)2.0230%，上漲0.1個(gè)基點(diǎn)。7天shibor報(bào)2.3470%，上漲0.2個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月shibor報(bào)2.7940%，下跌0.20個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月shibor跌至五個(gè)月來新低。

　　“一些機(jī)構(gòu)主要以利率品的交易為主，有的甚至滿倉。前期賺了不少，不過現(xiàn)在比較難熬?，F(xiàn)在貨幣政策很靈活，大的波動(dòng)不會(huì)出現(xiàn)。但OMO和MLF利率不降，杠桿高的交易戶會(huì)比較難受?！币晃粋袌鋈耸勘硎?。

　　盡管公開市場凈回籠，但是對未來是否會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)的預(yù)期市場仍然存在分歧。

　　近期公布的7月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)并不理想。尤其是新增信貸數(shù)據(jù)體現(xiàn)出資金“脫實(shí)向虛”。7月新增人民幣貸款4636億元，創(chuàng)2014年7月以來新低。但是，其中居民中長貸新增4773億元，房貸占信貸的比重已突破100%。

　　這樣的說法在近期比較受關(guān)注，即中國不應(yīng)該過于依賴貨幣政策和刺激經(jīng)濟(jì)的增長。貨幣政策的邊際效應(yīng)在遞減。中國政府擁有巨大的資產(chǎn)，債務(wù)比例也不高，因此有很大的財(cái)政政策空間。

　　在此之前，央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中就指出，降準(zhǔn)對資產(chǎn)負(fù)債表帶來的收縮影響。

　　招商證券固定收益研究主管孫彬彬?qū)Ρ緢?bào)表示，公開市場凈回籠很正常，因?yàn)槭袌隽鲃?dòng)性總體維持平穩(wěn)。根據(jù)央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，采取降準(zhǔn)的可能性不大。

　　中信證券債券團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，在貨幣政策越來越難以刺激實(shí)體需求的情況下，財(cái)政加碼才是必要且可行的方式。

　　不過，劉東亮告訴本報(bào)記者，央行的表態(tài)雖很有道理，但是如果說未來貨幣缺口壓力顯現(xiàn)出來，或者經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，貨幣政策肯定也是有作為的。從長期看，基礎(chǔ)貨幣的缺口就擺在那里，未來降準(zhǔn)的概率并沒有下降。

　　國泰君安首席債券分析師徐寒飛也表示，貨幣寬松不會(huì)缺席，降準(zhǔn)仍可期。在他看來，“盡管央行目前的態(tài)度矜持，但政策的相機(jī)變化最終取決于經(jīng)濟(jì)和通脹的走勢，隨著三季度GDP和CPI重回下行，政策寬松空間也在增加?！?/br>

　　與此同時(shí)，徐寒飛還認(rèn)為，即使財(cái)政刺激，基數(shù)已經(jīng)很高；赤字率難再大幅上升；財(cái)政收入銳減，地方財(cái)政連續(xù)兩月負(fù)增長，加劇財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配等多重因素之下，對寬財(cái)政“千萬別期望太高”。（徐燕燕）

來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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