6月金融條件偏松 M2增速與上月持平

　　2016年6月，金融條件指數(shù)FCI為-0.01，環(huán)比上升51.3個(gè)基點(diǎn)，表明金融條件較上月偏松，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有積極的推動(dòng)作用。

　　從FCI各成份指標(biāo)的變化情況看，實(shí)際有效匯率下降、上證綜指上升有利于FCI改善；實(shí)際利率上升、國房景氣指數(shù)下降對(duì)FCI產(chǎn)生抑制作用。6月，實(shí)際利率、實(shí)際有效匯率、M2增速、國房景氣指數(shù)和上證綜指對(duì)FCI變動(dòng)的貢獻(xiàn)分別為-16.6個(gè)、64.3個(gè)、0.0個(gè)、-3.8個(gè)和7.3個(gè)基點(diǎn)。

　　一般情況下，利率上升意味著貨幣條件收緊，容易抑制總需求；反之，利率下降意味著貨幣條件放松，有利于刺激總需求。6月，銀行間市場7天期回購加權(quán)平均利率為2.5%，比上月上升7.25個(gè)基點(diǎn)；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI為1.9%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此計(jì)算，實(shí)際利率從上月的0.42%上升至0.6%。

　　我國是對(duì)外貿(mào)易依存度較高的國家，匯率水平與總需求之間的關(guān)系非常密切。從理論上講，匯率升值鼓勵(lì)進(jìn)口、抑制出口，對(duì)總需求容易產(chǎn)生負(fù)面影響；反之，匯率貶值鼓勵(lì)出口、抑制進(jìn)口，對(duì)總需求有拉動(dòng)作用。6月，人民幣實(shí)際有效匯率為123.14，比上月下降2.05.

　　一般地，廣義貨幣M2增速提高，意味著貨幣投放速度加快，具有促進(jìn)總需求擴(kuò)張的作用；反之，M2增速降低，意味著貨幣投放速度減慢，抑制總需求。6月末，M2同比上升11.8%，增速與上月持平。

　　1998年住房制度改革以來，房地產(chǎn)投資逐漸成為我國居民投資的主要渠道之一。對(duì)相當(dāng)一部分居民而言，房地產(chǎn)不僅用于自住，還被視為投資品。一般地，資產(chǎn)價(jià)格上升有利于總需求擴(kuò)張；反之，資產(chǎn)價(jià)格下降對(duì)總需求產(chǎn)生抑制作用。6月，國房景氣指數(shù)為94.4，比5月份回落0.08.

　　股票價(jià)格上升，有利于刺激總需求；股票價(jià)格下降，對(duì)總需求有抑制作用。6月，上證綜指平均收盤點(diǎn)位為2899.19點(diǎn)，比上月上升39.3點(diǎn)。

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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