公開市場(chǎng)連續(xù)凈回籠資金 資金面寬松局面不改

　　7月以來(lái)，雖然央行在公開市場(chǎng)持續(xù)凈回籠資金，但凈回籠量卻逐步減小，昨日僅凈回籠資金100億元。連續(xù)的資金凈回籠無(wú)礙銀行間市場(chǎng)資金面的寬松態(tài)勢(shì)，昨日資金價(jià)格整體保持平穩(wěn)。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，后續(xù)隨著中期借貸便利MLF的陸續(xù)到期和財(cái)稅上繳，預(yù)計(jì)央行有望加大資金投放力度。

　　本周二，央行開展了300億元7天逆回購(gòu)操作，鑒于當(dāng)天有400億元逆回購(gòu)到期，故當(dāng)日實(shí)現(xiàn)資金凈回籠100億元，這是央行在公開市場(chǎng)連續(xù)第8個(gè)交易日凈回籠資金。同時(shí)，雖然7月13日有1270億元MLF到期，但截至記者昨日發(fā)稿時(shí)，央行微博并未公布提前續(xù)作MLF的消息。

　　連續(xù)的資金凈回籠并未影響昨日資金面的整體寬松。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)2.02%，與前一交易日基本持平；而7天期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率則報(bào)2.38%，較前一交易日小幅下跌。

　　本月有5290億元MLF到期，其中7月13日和15日分別有1270億元和1000億元MLF到期。此前市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，央行提前續(xù)作MLF的可能性較大。

　　民生證券研究院固收研究組負(fù)責(zé)人李奇霖告訴上證報(bào)記者，從上周公開市場(chǎng)大幅回籠資金但資金面仍較為寬松來(lái)看，央行昨日未提前續(xù)作MLF，對(duì)市場(chǎng)資金面的影響有限。交通銀行高級(jí)交易員盧鵬昨日告訴上證報(bào)記者，目前資金面仍較為平穩(wěn)，央行對(duì)MLF的操作也較為精細(xì)化，未來(lái)應(yīng)會(huì)及時(shí)熨平資金面出現(xiàn)的波動(dòng)。

　　不過(guò)，記者了解到，公開市場(chǎng)上連續(xù)8個(gè)交易日資金凈回籠所產(chǎn)生的累積效應(yīng)，已令市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金面的預(yù)期產(chǎn)生了微妙變化，一些機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎預(yù)期開始抬頭。

　　中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場(chǎng)大量資金到期和本月中旬財(cái)稅上繳，令流動(dòng)性或出現(xiàn)階段性緊張局面，預(yù)計(jì)央行仍將以周期化、碎片化和結(jié)構(gòu)化的資金投放為主，貨幣政策難以出現(xiàn)進(jìn)一步放松空間，在此背景下，市場(chǎng)流動(dòng)性總體也會(huì)繼續(xù)保持中性格局。

　　從本周來(lái)看，由于逆回購(gòu)到期壓力較上周減小，本周以來(lái)公開市場(chǎng)上資金凈回籠量也較上周有所減少。本周一和周二，央行在公開市場(chǎng)凈回籠資金量分別為600億元和100億元。而上周有4個(gè)交易日，單日凈回籠量均高達(dá)千億元以上。

　　據(jù)東莞銀行金融市場(chǎng)部測(cè)算，7月財(cái)稅凈上繳額約為5000億元左右，且集中上繳主要在本月的中下旬。預(yù)計(jì)從本周后半周開始，央行可能按慣例加大公開市場(chǎng)投放力度，提前應(yīng)對(duì)財(cái)稅集中上繳。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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