上半年信貸料破7萬(wàn)億 6月新增貸款預(yù)計(jì)超萬(wàn)億

　　雖然6月信貸數(shù)據(jù)還未公布，但多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，6月新增信貸規(guī)模依舊“兇猛”，一些機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為能達(dá)到1.3萬(wàn)億-1.4萬(wàn)億元。如此一來(lái)，上半年整體的信貸規(guī)模將突破7萬(wàn)億元。不過(guò)，新增信貸仍存在個(gè)人貸比重過(guò)大、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐力度不夠的問(wèn)題，分析人士表示，信貸增長(zhǎng)過(guò)猛，會(huì)導(dǎo)致投機(jī)性需求上升，進(jìn)一步推高金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　6月新增貸款預(yù)計(jì)超萬(wàn)億

　　中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)6月舊口徑貸款增量可能達(dá)到1.2萬(wàn)億-1.3萬(wàn)億元，新口徑貸款可能在1.3萬(wàn)億-1.4萬(wàn)億元。從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，4月新增貸款5556億元，5月新增貸款9855億元，相比今年前3個(gè)月的2.5萬(wàn)億元、7266億元、1.37萬(wàn)億元，人民幣新增貸款的規(guī)模波動(dòng)已明顯減小。不過(guò)，如果按照中金預(yù)測(cè)的6月新增信貸規(guī)模1.4萬(wàn)億元來(lái)算，上半年新增信貸規(guī)模將達(dá)到7.53萬(wàn)億元。

　　興業(yè)銀行601166首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，6月新增信貸規(guī)模會(huì)超過(guò)1萬(wàn)億元，主要是由于當(dāng)前實(shí)行的貨幣政策是穩(wěn)健型的，這代表貨幣投放不能太松也不能太緊。從M2來(lái)看，上個(gè)月的M2已跌破12%具體數(shù)值為11.8%，說(shuō)明投放太緊了，要松一松。不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的結(jié)果并沒(méi)有太多放水?！昂屯陮?duì)比，今年4、5月的新增貸款節(jié)奏相對(duì)往年要慢一點(diǎn)，6月萬(wàn)億元上下的規(guī)模和歷史節(jié)奏差不多?！濒斦f(shuō)道。華泰證券601688分析師羅毅進(jìn)一步表示，以全年貸款增長(zhǎng)13%的測(cè)算來(lái)看，6月1萬(wàn)億-1.2萬(wàn)億元的信貸投放量仍屬于月度平均投放水平，只是相對(duì)于前兩個(gè)月投放有所回升，不應(yīng)誤讀為放水信號(hào)。此外，由于6月正值上半年末，銀行有沖業(yè)績(jī)的普遍傾向，也會(huì)在一定程度上推動(dòng)信貸增長(zhǎng)。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求疲弱

　　值得注意的是，在多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中，居民貸款增量占整體規(guī)模的比重很大。中金預(yù)計(jì)，6月居民貸款增量可能接近甚至超過(guò)8000億元，創(chuàng)歷史新高。刨除居民貸款，6月銀行表內(nèi)票據(jù)增量可能依然較多，可能有2000億-3000億元水平。其余的企業(yè)類貸款增長(zhǎng)乏力，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍疲弱。

　　據(jù)了解，個(gè)人的新增貸款主要由住房按揭貸款拉動(dòng)，也就是說(shuō)，從房地產(chǎn)銷售情況可以預(yù)計(jì)個(gè)人信貸增長(zhǎng)。而從6月開(kāi)始，房屋銷售量下降，魯政委表示，從增速來(lái)講，個(gè)人信貸已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。光大證券601788首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高同樣認(rèn)為，隨著需求放緩，房地產(chǎn)投資年度高點(diǎn)已過(guò)，在去產(chǎn)能壓力下制造業(yè)投資持續(xù)疲弱，信貸需求回升將主要體現(xiàn)在基建投資方面。

　　羅毅則表示，在對(duì)公貸款數(shù)據(jù)上提升不會(huì)很明顯，但由于存在地方債務(wù)置換形成的較大沖減作用，實(shí)際投放環(huán)比有所上升。數(shù)據(jù)顯示，從6月初至6月29日，地方政府債券發(fā)行規(guī)模為9374億元，因此，6月債務(wù)置換或?qū)⒃俅螌?duì)新增信貸造成影響。在這些因素影響下，基建投資和地方融資平臺(tái)或?qū)⒊蔀樯虡I(yè)銀行的“緊盯”對(duì)象。

　　但是，雖然上半年新增信貸規(guī)?！皟疵汀保瞧髽I(yè)貸款的增長(zhǎng)長(zhǎng)期乏力。一位分析人士指出，這意味著，信貸流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的規(guī)模依然有限。

　　信貸猛增將加劇投機(jī)需求

　　今年上半年，新增信貸經(jīng)歷了“過(guò)山車”式的增長(zhǎng)。在黃金錢(qián)包首席分析師肖磊看來(lái)，信貸增長(zhǎng)過(guò)快，而又不能很好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的話，會(huì)造成投機(jī)性需求上升。

　　事實(shí)上，近期，黃金、白銀大漲，房?jī)r(jià)也居高不下。肖磊表示，在新增信貸數(shù)據(jù)中，個(gè)人貸增長(zhǎng)占比大，信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不夠，尤其是一些中小企業(yè)想要取得融資還是比較困難。這會(huì)導(dǎo)致大量的資金流向資本市場(chǎng)，形成投機(jī)性需求。而對(duì)于下半年的信貸情況，從往年數(shù)據(jù)來(lái)看，下半年新增信貸相較上半年一般有所回落，如2015年上半年新增信貸6.56萬(wàn)億元，下半年為5.16萬(wàn)億元；2014年，上半年、下半年新增信貸分別為5.47萬(wàn)億元、4.31萬(wàn)億元。今年能否延續(xù)這一規(guī)律？

　　肖磊認(rèn)為，今年下半年的新增信貸水平并不好預(yù)判。他表示，下半年全球經(jīng)濟(jì)不明確因素增強(qiáng)，可能還是需要用信貸等手段拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。此外，如果想要增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)融資需求的支持力度，也會(huì)使信貸增加。反過(guò)來(lái)，如果新增信貸規(guī)模下降了，可能市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒會(huì)增加，所以總體還是比較難把控。他建議，我國(guó)要進(jìn)一步放開(kāi)利率市場(chǎng)，進(jìn)行經(jīng)營(yíng)改革，讓民間金融進(jìn)入市場(chǎng)中。雖然目前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展遇到許多問(wèn)題，但是不可否認(rèn)，它是民間資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)通道，互聯(lián)網(wǎng)金融如果監(jiān)管好，也可以服務(wù)一些中小企業(yè)。

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