央行：為穩(wěn)定市場無奈被動注入流動性

　　近日，央行貨幣政策分析小組發(fā)表文章，回顧2015年以來穩(wěn)健貨幣政策的主要特點。談及去年年中和今年1月股市大幅下挫央行出手穩(wěn)定金融市場時，文章稱，2015年年中以來，我國資本市場出現(xiàn)了兩次快速下跌。第一次是2015年6月中旬以后股市大幅下挫，為防止爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，人民銀行及時采取了降息措施，并提供了流動性支持，6、7月份M2增速分別跳升了1個和1.5個百分點。第二次是今年1月份滬深股指再度大幅下跌25%~30%，為防止恐慌、促進(jìn)市場穩(wěn)定加大了流動性投放，也在一定程度上使M2增速有所加快。從全球來看，這種為穩(wěn)定市場而被動注入流動性的做法雖屬無奈，但似乎也沒有更好的辦法。

　　文章指出，從中國自身經(jīng)濟(jì)來看，增長雖處于合理區(qū)間，但下行壓力仍然較大，按照G20有關(guān)宏觀審慎調(diào)節(jié)的要求，貨幣政策需要啟動逆周期調(diào)節(jié)工具。因此，中國貨幣政策中安排適度的逆周期、維護(hù)穩(wěn)定并促進(jìn)增長的政策成分，是符合客觀需要的。中國貨幣政策總體保持穩(wěn)健、略偏寬松是客觀、適宜的。

　　因此，相應(yīng)的，貨幣信貸在總體平穩(wěn)適度增長的同時，也存在一些階段性的較快增長以及季節(jié)性波動。文章稱，2015年7月份前后和今年一季度貨幣信貸增長有所加快，主要是貨幣政策適度考慮了逆周期宏觀調(diào)控以及金融穩(wěn)定的需要。今年一季度特別是1月份貨幣信貸增長比較快，與中國特色的春節(jié)假期擾動也有很大關(guān)系。隨著春節(jié)因素消除和股市逐步趨穩(wěn)，貨幣信貸增速最終還是會回來。從近幾個月的情況看，已經(jīng)出現(xiàn)貨幣信貸逐步回穩(wěn)的態(tài)勢。

　　“近年來我們一直堅持貨幣政策的穩(wěn)健和中性適度，M2和信貸增速并沒有出現(xiàn)大的突變，過去5年M2增速都在13%左右，平均為13.3%，今年M2預(yù)期目標(biāo)是13%左右，仍屬穩(wěn)健的安排?！蔽恼路Q。

　　對于下一步的貨幣政策安排，文章透露，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，為結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。進(jìn)一步完善調(diào)控模式，強(qiáng)化價格型調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)機(jī)制，疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，完善宏觀審慎政策框架，著力解決經(jīng)濟(jì)金融運行中的突出問題，提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

來源：證券時報

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