4月外匯占款降幅縮窄 短期降準(zhǔn)可能性下降

　　4月外匯占款降幅縮窄，降準(zhǔn)“不急迫”

　　資本外流改善可持續(xù)性存疑

　　4月，中國資本外流情況得到了改善。

　　5月16日，央行更新的“貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表”顯示，4月央行口徑外匯占款單月下降543.95億元，至23.78萬億元人民幣，這是央行口徑外匯占款自去年10月后，連續(xù)6個月出現(xiàn)環(huán)比下降。

　　多名接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外匯占款數(shù)據(jù)下滑幅度比年初出現(xiàn)縮窄主要有兩個原因：一是美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，二是中國經(jīng)濟(jì)一季度末開始企穩(wěn)，從而一定程度上減少了看空中國經(jīng)濟(jì)所帶來的資本外流，這從側(cè)面說明資本外流情況得到了改善。

　　也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來跨境資金流動或呈波動走勢。逆轉(zhuǎn)資本外流的壓力可能會再次加大，未來外儲繼續(xù)改善或?qū)⒚媾R一定挑戰(zhàn)。

　　外占連續(xù)6個月環(huán)比下降

　　美元延續(xù)震蕩走軟，人民幣匯率保持穩(wěn)定，4月跨境資金流出壓力進(jìn)一步緩解。

　　相比去年末今年初的大幅下降，外匯占款的下降幅度已有所收窄，這是央行口徑外匯占款自去年10月后，連續(xù)6個月出現(xiàn)環(huán)比下降。今年1月，央行口徑外匯占款下降6445億元，創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于去年12月下降的7082億元。

　　“4月，銀行結(jié)售匯逆差1534億元，環(huán)比收窄35%，這主要得益于售匯規(guī)?？s小。銀行代客涉外收付款逆差579億元，環(huán)比繼續(xù)回落。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉健向《第一財經(jīng)日報》記者表示，銀行代客遠(yuǎn)期凈售匯進(jìn)一步降至81億元，環(huán)比下降近八成，表明市場對人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步減弱。外匯占款減少544億元，降幅也繼續(xù)收窄。總體來看，各項數(shù)據(jù)均表明，4月跨境資金流出壓力進(jìn)一步緩解。

　　民生銀行首席研究員溫彬向本報記者表示，今年春節(jié)以來，離岸和在岸人民幣對美元匯率先后企穩(wěn)回升，人民幣貶值預(yù)期下降，銀行結(jié)售匯逆差逐步收縮，帶動外匯占款下降進(jìn)一步收窄，預(yù)計二季度資本和金融賬戶凈流出狀況趨于改善。

　　溫彬也向本報記者分析了外匯占款下降收窄的原因：第一，從美聯(lián)儲貨幣政策看，美國的宏觀數(shù)據(jù)通脹和就業(yè)沒有大幅改善的情況下，加息可能性不大。所以，近期這不是中國資本外流或人民幣貶值壓力的因素；第二，從國內(nèi)來看，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級以及對外資本項目開放的力度加大，去年以來的央行對外持有頭寸向企業(yè)和居民轉(zhuǎn)移的過程還會持續(xù)。

　　對于外匯占款下降收窄的原因，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對本報表示：“美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，市場目前普遍認(rèn)為美聯(lián)儲再次啟動加息會推遲到9/12月議息會議上，因此人民幣貶值和資本外流的壓力在一定程度上減輕?！?/br>

　　此外，章俊表示，在穩(wěn)增長政策的推動下，中國經(jīng)濟(jì)一季度末開始企穩(wěn)，從而一定程度上減少了看空中國經(jīng)濟(jì)所造成的資本外流；二者疊加反映在外匯占款降幅明顯收窄。

　　資本外流改善的可持續(xù)性存疑

　　目前對于貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂似乎已經(jīng)打消。

　　“外匯占款降幅持續(xù)收窄有利于流動性狀況改善，短期降準(zhǔn)可能性下降?！睖乇虮硎荆胄谢?qū)⒗^續(xù)加大“逆回購+MLF”操作，保持流動性穩(wěn)定和市場利率平穩(wěn)，營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造條件。

　　雖然4月外匯占款收窄打消了市場對于央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的疑慮，但章俊提醒，資本外流改善的可持續(xù)性存疑。

　　章俊分析認(rèn)為，目前美國就業(yè)持續(xù)改善以及通脹預(yù)期穩(wěn)步回升使得不能排除美聯(lián)儲加息時間點提前的可能，而國內(nèi)在對加杠桿所帶來的系統(tǒng)性金融風(fēng)險擔(dān)憂的背景下，穩(wěn)增長政策調(diào)整也給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來一定的不確定性。如果以上因素逆轉(zhuǎn)則資本外流的壓力可能會再次加大。

　　劉健也向本報記者表示，內(nèi)外部多重因素使跨境資金流動形勢繼續(xù)改善。即使美聯(lián)儲6月不加息，但炒作預(yù)期也可能推動美元階段性升值，從而對人民幣匯率及跨境資金流動構(gòu)成一定壓力。加之，英國脫歐公投等地緣政治風(fēng)險可能導(dǎo)致避險情緒升溫，以及中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的持續(xù)性仍待觀察等因素都將對跨境資金流動產(chǎn)生影響。（李德尚玉）

來源：第一財經(jīng)日報

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀