渣打：人民幣環(huán)球指數(shù)波動進入新常態(tài)

　　2016年4月8日，上海–渣打公布最新渣打人民幣環(huán)球指數(shù)“指數(shù)”，2月份指數(shù)為2,210點，比1月份的2,228點下降了0.8%，在去年九月份指數(shù)達到高峰后，又回到了下降趨勢，同時也確認了指數(shù)在1月份的反彈是短暫現(xiàn)象，主要由于今年初人民幣貶值后，離岸人民幣匯市成交量大增。除了匯市的反轉，其他所有的參數(shù)均拖累了指數(shù)。然而好消息是自2月份以來關于人民幣的不利因素已經(jīng)極大程度地消退。

　　充沛的離岸人民幣流動性狀況已經(jīng)開始反轉，并且由于日益減少的離岸和在岸人民價差、壓抑的離岸人民幣資產(chǎn)增長、點心債和大額存單的不斷成熟，將極有可能在未來的幾個月內保持這個狀態(tài)。信心需要時間來恢復，但是我們相信在離岸人民幣匯市和流動性方面新出現(xiàn)的趨穩(wěn)狀態(tài)，將會為指數(shù)打下基礎，有望在2016年下半年回到上升趨勢。

　　指數(shù)的四個參數(shù)中，有三個在2月份都是下降的。由于近期更加穩(wěn)定的在岸人民幣固定利率和即期匯率，我們預期離岸人民匯市反轉所帶來的積極因素將在未來的幾個月內逐漸減弱，如同2015年8月份之后的情形一樣。點心債仍舊是指數(shù)的最大拖累因素。香港的離岸人民幣存款從2015年7月份的9,940億元下降到今年2月份的8,030億元。跨境支付，包括人民幣貿(mào)易結算，2月份比1月份點下降了0.55%，這也是部分由于季節(jié)性的因素，但是我們并不預期將會有強勁的反彈。

　　由于美元持續(xù)疲軟，中國的數(shù)據(jù)上漲，以及央行意外披露與銀行的外匯遠期數(shù)據(jù)顯示了小于預期的美元空頭頭寸，在岸人民幣在近幾周內受到歡迎。這些因素讓美元兌人民幣匯率下降至2015年12月以來的低點。中國政府并未像市場預計的那樣對在岸人民幣遠期合約有過多的干預，這也增強了中國政府對穩(wěn)定人民幣情緒的能力的信心。美元可能會出現(xiàn)新的波動，本月美聯(lián)儲會議即將召開，這將有可能給中國政府更多機會展示新的體制。

　　我們點心債短期表現(xiàn)的看法是建設性的，雖然點心債的一級市場發(fā)行可能將在第二季度保持疲軟。自2011年3月亞債中國指數(shù)iBoxxindex成立以來，點心債市場獲得以人民幣計價的最佳月度總匯報。我們預計今年點心債的一級市場發(fā)行將下降41-46%至2,300-2,500億人民幣，未償還債券市場規(guī)模將下降16-18%。

　　渣打于2012年11月推出渣打人民幣環(huán)球指數(shù)。指數(shù)覆蓋七個主要的人民幣離岸市場，包括香港、倫敦、新加坡、臺北、紐約、首爾和巴黎；計算四項業(yè)務的增長，包括存款財富儲存、點心債券和定存單融資工具、貿(mào)易結算和其他國際付款國際商貿(mào)以及外匯交易管道。隨著人民幣國際化繼續(xù)深化，指數(shù)未來會因應發(fā)展考慮增加其他參數(shù)和市場。

來源：中國網(wǎng)

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