PPP的下半場(chǎng)：求融資

　　截至2016年2月29日，財(cái)政部PPP入庫(kù)項(xiàng)目7110個(gè)，投資需求82750億元，涵蓋了能源、交通運(yùn)輸、水利建設(shè)等19個(gè)行業(yè)。其中，352個(gè)項(xiàng)目已進(jìn)入執(zhí)行階段，簽約金額4954億元。

　　“如果說(shuō)PPP是一場(chǎng)球賽的話，上半場(chǎng)是通過(guò)公平的方式選擇最有能力的社會(huì)資本和政府合作，下半場(chǎng)就是融資問(wèn)題?！必?cái)政部政府和社會(huì)資本合作PPP中心副主任焦小平日前的一番話道出了當(dāng)前PPP的尷尬：地方政府推廣的熱情高漲，但融資難以成為制約其發(fā)展的瓶頸。

　　入庫(kù)項(xiàng)目規(guī)?？捎^?

　　公開(kāi)信息顯示，截至2016年2月29日，財(cái)政部PPP入庫(kù)項(xiàng)目7110個(gè)，投資需求82750億元，涵蓋了能源、交通運(yùn)輸、水利建設(shè)等19個(gè)行業(yè)。其中，352個(gè)項(xiàng)目已進(jìn)入執(zhí)行階段，簽約金額4954億元。

　　從項(xiàng)目示范級(jí)別來(lái)看，財(cái)政部和省級(jí)示范項(xiàng)目的簽約率為37%。元亨祥經(jīng)濟(jì)研究院研報(bào)分析，近三分之一的財(cái)政部示范項(xiàng)目已進(jìn)入執(zhí)行階段，較去年不足20%的境況明顯改觀。由此可見(jiàn)，在財(cái)政部和省級(jí)政府的力推下，社會(huì)資本的觀望情緒得以消除，參與力度逐步加大。

　　從地區(qū)來(lái)看，簽約率超過(guò)5%的地區(qū)只有5個(gè)，山東、浙江、江蘇均位列其中，占據(jù)了半壁江山。分析人士稱，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)且政府信譽(yù)良好的地區(qū)備受社會(huì)資本的青睞。但是從PPP項(xiàng)目數(shù)量和投資額上可以看出，邊遠(yuǎn)地區(qū)和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份對(duì)于PPP的重視和熱情程度更高。

　　按行業(yè)劃分，項(xiàng)目數(shù)排在前3位的是市政工程26%、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)14%、交通運(yùn)輸11%。從項(xiàng)目投資來(lái)看，僅交通運(yùn)輸和市政工程這兩項(xiàng)的投資需求就將近4.45萬(wàn)億，占總投資需求的53.6%?？梢钥闯觯琍PP項(xiàng)目在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)揮了積極作用，且這部分投資數(shù)額巨大。

　　從PPP項(xiàng)目的簽約領(lǐng)域和入庫(kù)項(xiàng)目的分布領(lǐng)域來(lái)看，市政工程、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)、交通運(yùn)輸、片區(qū)開(kāi)發(fā)等四個(gè)行業(yè)項(xiàng)目數(shù)居前4名。在民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友看來(lái)，這說(shuō)明四大領(lǐng)域既是地方政府的短板、民眾的需求所在也是社會(huì)資本看好的領(lǐng)域，因而受到了廣泛的關(guān)注，投資熱度極高。

　　“PPP之所以火起來(lái)，首先就是政府治理方式發(fā)生改變，打破壟斷、放寬準(zhǔn)入，充分釋放市場(chǎng)活力。第二，PPP是一種商業(yè)模式，商業(yè)模式不規(guī)范化、不標(biāo)準(zhǔn)化將難以做強(qiáng)做大。財(cái)政部統(tǒng)籌推進(jìn)PPP改革以后，對(duì)項(xiàng)目操作進(jìn)行流程化、標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)，制定了明確的開(kāi)發(fā)路線圖。第三，項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制與政府預(yù)算銜接，在機(jī)制上保障了投資者合理合法回報(bào)?！苯剐∑秸f(shuō)。

　　簽約率低短期難改觀

　　在中央政府的政策支持下，地方政府推廣PPP項(xiàng)目的熱情空前高漲，雖然項(xiàng)目落地較之前有很大提升，但簽約率低的現(xiàn)象在短期內(nèi)還是難以改觀，其中原因之一就是PPP項(xiàng)目融資難。

　　對(duì)此，焦小平認(rèn)為，PPP融資還沒(méi)有轉(zhuǎn)向以項(xiàng)目現(xiàn)金流為主，傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債融資還是主流方式。目前我國(guó)存在有運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)沒(méi)有資本，有資本的企業(yè)沒(méi)有運(yùn)營(yíng)能力的現(xiàn)象，這是結(jié)構(gòu)問(wèn)題。

　　湖北中財(cái)資信科技有限公司總經(jīng)理周楊一直參與PPP項(xiàng)目咨詢服務(wù)，他對(duì)上證報(bào)記者表示，目前PPP項(xiàng)目融資難的原因，一是項(xiàng)目本身的“氣質(zhì)”不夠吸引人，二是地方政府的財(cái)政狀況一般，三是交易結(jié)構(gòu)和商業(yè)模式?jīng)]有專業(yè)打造。對(duì)于好項(xiàng)目和財(cái)政收入良好的地方融資相對(duì)好很多。

　　“建立PPP基金是政府支持PPP融資的一種方式?！苯剐∑秸f(shuō)，當(dāng)前地方積極設(shè)立PPP產(chǎn)業(yè)基金，財(cái)政部也成立PPP融資支持基金，它對(duì)所有社會(huì)資本開(kāi)放。

　　解決PPP融資問(wèn)題一直是財(cái)政部關(guān)注的重點(diǎn)。從國(guó)際上來(lái)看，PPP基金有三類(lèi)：第一類(lèi)是PDF基金，由政府出資開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，把政府需求、項(xiàng)目邊界和產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)界定清晰，吸引更多社會(huì)資本對(duì)接。第二類(lèi)是PPP融資支持資金。比如英國(guó)在2009年出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)，金融市場(chǎng)突然出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，PPP項(xiàng)目的融資成本上升300個(gè)BP，英國(guó)政府融資基金通過(guò)提供擔(dān)保等平復(fù)了市場(chǎng)波動(dòng)。第三類(lèi)是PPP產(chǎn)業(yè)基金。財(cái)政部成立的PPP基金就是這一類(lèi)。

　　焦小平表示，對(duì)財(cái)政來(lái)說(shuō)，必須把政府信用和項(xiàng)目商業(yè)信用進(jìn)行隔離，但在商業(yè)化的基金中政府和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)可以談，有的地方政府根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理取向和政策目標(biāo)，通過(guò)結(jié)構(gòu)性安排，激勵(lì)民間資本參與PPP基金。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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