央行向合格投資者開放柜臺業(yè)務全品種債券

　　央行昨日發(fā)布《全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務管理辦法》。相較于以前的柜臺債券業(yè)務，新規(guī)在開辦機構、投資者主體、交易品種、債券類型等方面都有所放寬。央行稱，新規(guī)旨在促進債券市場發(fā)展，擴大直接融資比重。

　　現存的柜臺債券業(yè)務主要是由商業(yè)銀行通過其營業(yè)網點、電子銀行等渠道向企業(yè)、個人投資者分銷、買賣債券，債券品種只限于國債、國家開發(fā)銀行債券、政策性銀行債券和中國鐵路總公司等政府支持機構債券，投資者的債券交易方式為現券買賣，多以持有到期為主。

　　根據新規(guī)，柜臺債券業(yè)務今后的開辦機構不再限于商業(yè)銀行，滿足條件的銀行間債券市場做市商或結算代理人都可申請成為開辦機構。柜臺債券的品種則在上述四類債券的基礎上，新增地方政府債券和發(fā)行對象包括柜臺業(yè)務投資者的新發(fā)行債券。

　　在交易品種方面，此前主要是現券買賣，此次新增質押式回購、買斷式回購以及經央行認可的其他交易品種。不少業(yè)內人士表示，放開回購交易意味著柜臺債券業(yè)務可以債券投資加杠桿，這將有利于提高柜臺債券的流動性和投資收益。

　　值得注意的是，市場對于新規(guī)最大的關注點在于投資者的“適當性管理”?！掇k法》引入“合格投資者”概念，把“年收入不低于50萬元，名下金融資產不少于300萬元，具有兩年以上證券投資經驗的個人投資者”納為合格投資者。對于不符合條件的投資者，只能買賣發(fā)行人主體評級或債項評級較低者不低于AAA的債券，以及不能參與回購交易。簡言之，新規(guī)擴大的債券類型和交易品種都是針對合格投資者，非合格投資者仍按原有柜臺債券業(yè)務規(guī)定投資交易。

　　不過，華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶稱，向個人投資者放開柜臺業(yè)務全品種債券，短期內象征意義大于實質效果，并不會帶來新增資金。因為柜臺業(yè)務的債券品種普遍利率偏低，對個人投資者的吸引力不足；加之個人如果要投資債券市場，并不缺乏途徑，如購買債券基金、銀行理財、或者券商集合產品，都可以實現投資債券市場的目的，甚至有些個人直接投資交易所債券市場。所以，新規(guī)并不會帶來新增的債券市場投資資金，頂多只是會分流各個交易場所的資金。

來源：證券時報

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