去年12月外占降7082億降準(zhǔn)預(yù)期升溫

　　根據(jù)央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月末，央行人民幣外匯占款由上月末的25.56萬(wàn)億元下降至24.85萬(wàn)億元，當(dāng)月減少7082億元，創(chuàng)歷史最大降幅。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年央行口徑外匯占款僅在1月和10月取得增長(zhǎng)，整個(gè)2015全年外匯占款減少2.21萬(wàn)億元。

　　當(dāng)前，已臨近春節(jié)時(shí)點(diǎn)，銀行間流動(dòng)性或有所收緊，近期市場(chǎng)上有關(guān)降準(zhǔn)的預(yù)期再度升溫。

　　有專家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，考慮到我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造和補(bǔ)充渠道已發(fā)生根本變化，降準(zhǔn)不但不應(yīng)被削弱，反而應(yīng)該加強(qiáng)。

　　外匯占款持續(xù)減少

　　招商證券研究員閆玲對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自“8·11”匯改以來(lái)，以外幣計(jì)價(jià)的負(fù)債償還壓力增加，匯率波動(dòng)增大了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)利率的下降，借用國(guó)內(nèi)貸款對(duì)企業(yè)成本更為劃算，外匯貸款降幅加速，全年下降502億美元，“8·11”匯改后下降1065億美元，而“還款的來(lái)源是用現(xiàn)有的外匯存款存量，以及購(gòu)匯來(lái)償還?！?/br>

　　據(jù)央行上周五發(fā)布的2015年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，12月末，外幣貸款余額8303億美元，同比下降5.8%。2015年全年外幣貸款減少502億美元，同比少增1323億美元。12月外幣貸款減少103億美元，同比多減81億美元。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員李佩珈表示，在匯率市場(chǎng)波動(dòng)背景下，企業(yè)和居民資產(chǎn)配置行為由過(guò)去的“負(fù)債外幣化、資產(chǎn)本幣化”轉(zhuǎn)化為“負(fù)債本幣化、資產(chǎn)外幣化”傾向，導(dǎo)致外匯貸款減少。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期以及人民幣匯率市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)，可以預(yù)期的是，如2015年末至今年初的匯率波動(dòng)或時(shí)有發(fā)生，各大投行及研究機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低對(duì)人民幣匯率的預(yù)期值，在此情況下，2016年外匯占款情況不容樂(lè)觀。

　　降準(zhǔn)預(yù)期增強(qiáng)

　　李佩珈表示，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性有所收緊。受春節(jié)臨近等因素影響，2015年12月，銀行間人民幣市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為1.97%。尤其值得關(guān)注的是，受股市和匯市波動(dòng)影響，Shibor隔夜拆借利率進(jìn)一步上行，2015年12月31日以來(lái)，連續(xù)數(shù)日大幅上行，隨著離岸市場(chǎng)匯率的逐漸趨于穩(wěn)定，目前穩(wěn)定在1.96%左右。不過(guò)，李佩珈認(rèn)為，這并不意味著流動(dòng)性偏于寬松的局面已發(fā)生根本轉(zhuǎn)向。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2015年12月末，廣義貨幣M2余額139.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%，增速比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成表示，2015年12月M1、M2增速較快，顯示流動(dòng)性總體充裕，經(jīng)濟(jì)活躍度上升。

　　閆玲告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，央行在日前召開(kāi)的工作會(huì)議中，對(duì)2016年的工作提出十點(diǎn)主要任務(wù)，第一點(diǎn)就談到要“靈活運(yùn)用各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕”。

　　記者注意到，開(kāi)年以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)較大，離岸人民幣利率出現(xiàn)飆升，而在岸的銀行間市場(chǎng)利率表現(xiàn)平穩(wěn)，在貨幣政策有效性、匯率穩(wěn)定和資本自由流動(dòng)的不可能三角中，央行更重視貨幣政策有效性，以維穩(wěn)國(guó)內(nèi)利率和流動(dòng)性。春節(jié)前流動(dòng)性需求較大，央行歷年都會(huì)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作投放較多貨幣，降準(zhǔn)也可能是重要的對(duì)沖工具之一。

　　李佩珈則進(jìn)一步表示，總體而言，考慮到金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)貨幣政策獨(dú)立性形成沖擊，且貨幣政策的邊際效應(yīng)趨于下降，流動(dòng)性偏于寬松局面未發(fā)生根本改變。未來(lái)貨幣政策更加應(yīng)強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運(yùn)用，及時(shí)通過(guò)PSL抵押補(bǔ)充貸款等工具向市場(chǎng)投放流動(dòng)性。

　　李佩珈稱，但這并不意味著不能運(yùn)用降準(zhǔn)政策。考慮到我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造和補(bǔ)充渠道已發(fā)生根本變化，降準(zhǔn)作為穩(wěn)定全社會(huì)信用擴(kuò)張的重要條件，不但不應(yīng)被削弱，反而應(yīng)加強(qiáng)。

　　1月15日，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，央行對(duì)9家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展中期借貸便利MLF操作共1000億元，期限6個(gè)月，利率3.25%。不過(guò)有專家表示，從規(guī)模和期限來(lái)看，MLF無(wú)法完全替代降準(zhǔn)的作用。

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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