去年二級(jí)資本債發(fā)行縮水750億 年底“逆襲”陡現(xiàn)高峰

　　經(jīng)歷了2015年上半年相對(duì)冷清的發(fā)行市場(chǎng)，被視為商業(yè)銀行重要“補(bǔ)血”途徑的二級(jí)資本債，在2015年末迎來發(fā)行高峰。12月單月發(fā)行量達(dá)798億元。其中，超過七成發(fā)行集中在12月下旬。

　　盡管如此，2015年銀行二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模仍較2014年縮水近750億元。發(fā)行人中也僅現(xiàn)5家上市銀行，這與往年大為不同。

　　從現(xiàn)有資料看，今年首只銀行二級(jí)資本債將于1月12日啟動(dòng)發(fā)行。全年發(fā)行預(yù)計(jì)仍將以地方城商行和農(nóng)商行為主力，但在不良暴露周期下，發(fā)行量或較2015年有所上升。

　　全年縮水750億

　　天津?yàn)I海農(nóng)商行于2013年7月在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了含有減記條款的二級(jí)資本債，可以稱為我國新型二級(jí)資本工具的“起點(diǎn)”。這是自當(dāng)年1月1日《商業(yè)銀行資本管理辦法試行》以來，銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的首筆減記型二級(jí)資本工具。

　　2014年則是商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行大年，減記型二級(jí)資本債在當(dāng)年達(dá)到發(fā)行高峰，全年發(fā)行額高達(dá)3448.5億元。這主要源于資本新規(guī)出臺(tái)后各行資本充足率下滑。

　　這一發(fā)行勢(shì)頭并未在2015年延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，2015年債券市場(chǎng)共發(fā)行62只商業(yè)銀行二級(jí)資本債，發(fā)行金額合計(jì)2698.64億元。與2014年相比，發(fā)行只數(shù)雖然增加20只，發(fā)行總額卻縮水749.86億元。

　　此外，在發(fā)行人方面，地方銀行取代上市銀行，成為2015年二級(jí)資本債發(fā)行主力軍。A股上市銀行中僅有建行、浦發(fā)、民生及北京、寧波銀行合計(jì)發(fā)行900億元二級(jí)資本債。而在2014年，13家A股上市銀行共發(fā)行2625億元二級(jí)資本債。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管審批趨嚴(yán)、銀行轉(zhuǎn)向股權(quán)融資、銀行業(yè)資產(chǎn)增速放緩，是2015年銀行二級(jí)資本債發(fā)行下降的主因。

　　“一方面，由于二級(jí)資本債仍以互持為主，風(fēng)險(xiǎn)畢竟還在銀行體系內(nèi)，銀監(jiān)對(duì)各行有一個(gè)形式上的內(nèi)部指導(dǎo)，嚴(yán)格管理二級(jí)資本債發(fā)行；另一方面，在利率下行區(qū)間，股權(quán)融資選擇優(yōu)于債權(quán)融資，上市銀行優(yōu)先股發(fā)行的放開分流了不少資本補(bǔ)充需求，上半年走俏的市場(chǎng)行情也讓上市銀行能夠找到合適的股權(quán)融資窗口，推出定增方案。”深圳一家股份行戰(zhàn)略研究人士表示。

　　此外，商業(yè)銀行“輕資本”轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)增速放緩及風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境變化，導(dǎo)致銀行貸款策略不同，也使銀行通過二級(jí)資本債補(bǔ)充附屬資本的需求降低。

　　12月末突擊發(fā)行

　　雖然2015年二級(jí)資本債發(fā)行量較往年縮水，但臨近年末，商業(yè)銀行又掀起一股發(fā)行二級(jí)資本債補(bǔ)充附屬資本的浪潮。

　　2015年12月，銀行間債券市場(chǎng)迎來20只、合計(jì)規(guī)模達(dá)798億元二級(jí)資本債的發(fā)行，創(chuàng)年內(nèi)新高。其中，超過七成發(fā)行集中在12月下旬。僅12月22日、25日兩天，就分別有4家銀行、3家銀行發(fā)行二級(jí)資本債，這在此前的發(fā)行中從未出現(xiàn)。

　　2014年8月，商業(yè)銀行二級(jí)資本債也曾出現(xiàn)一輪發(fā)行高潮，當(dāng)月發(fā)行額高達(dá)1663.5億元。其中，工、農(nóng)、中、建、交五大國有銀行均于彼時(shí)發(fā)行200億~300億元二級(jí)資本債，中信銀行也于當(dāng)月貢獻(xiàn)370億元發(fā)行量。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2015年末再現(xiàn)的發(fā)行熱潮與“靚化報(bào)表”不無關(guān)系。

　　“從下半年信貸投放加快、不良連續(xù)上升方面看，商業(yè)銀行確實(shí)存在補(bǔ)充資本金的內(nèi)在需求。但20個(gè)債券發(fā)行人中包括12家城商行、5家農(nóng)商行，就更像是與年底監(jiān)管指標(biāo)考核相關(guān)了?！币患胰A南股份行資產(chǎn)負(fù)債部門人士表示，“這些銀行一般沿用增資擴(kuò)股、留存收益方式補(bǔ)充資本，在銀行利潤下滑時(shí)，就只能更多地依靠二級(jí)資本債‘補(bǔ)血’?！?/br>

　　今年首單即將啟動(dòng)

　　吉林榆樹農(nóng)商行日前公告稱，將于1月12日公開招標(biāo)，發(fā)行該行2016年二級(jí)資本債。這也是2016年內(nèi)發(fā)行的首只二級(jí)資本債券。

　　有分析人士預(yù)計(jì)，2016年二級(jí)資本債發(fā)行將呈現(xiàn)“小而散”的局面，發(fā)行只數(shù)仍將維持上升態(tài)勢(shì)，不過發(fā)行量縮水的情況或?qū)⒏淖儭?/br>

　　華南一家城商行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這主要是由于地方性銀行資本補(bǔ)充壓力更甚。壓力一方面來自不斷提升的資本監(jiān)管要求，另一方面來自地方性銀行快速的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。這種擴(kuò)張僅僅通過內(nèi)生性資本補(bǔ)充是不夠的。

　　此外，各類銀行都急需加大撥備計(jì)提，加大了商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力?！皩?duì)上市銀行而言，優(yōu)先股融資已經(jīng)告一段落，定增融資由于規(guī)模較大，監(jiān)管層對(duì)此也較為謹(jǐn)慎，在利潤增速放緩的現(xiàn)狀下通過內(nèi)部留存收益補(bǔ)充資本金更加不現(xiàn)實(shí)，二級(jí)資本債發(fā)行仍然存在需求；對(duì)于未上市銀行而言，增資擴(kuò)股、留存收益更加難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)資本需求?！鄙鲜龀巧绦薪鹑谑袌?chǎng)部負(fù)責(zé)人表示。

來源：證券時(shí)報(bào)

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