人民幣入“籃”可平抑美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣的沖擊

　　2015年北京時(shí)間12月1日，國(guó)際貨幣基金組織IMF執(zhí)董會(huì)決定將人民幣納入特別提款權(quán)SDR貨幣籃子，人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，新的SDR籃子將于2016年10月1日生效。至此，人民幣入“籃”終于有了結(jié)果，獲得“國(guó)際儲(chǔ)備貨幣”資格，而人民幣納入SDR所帶來的影響不容忽視，從中長(zhǎng)期來看，外匯儲(chǔ)備將流向人民幣，這對(duì)“平抑”美聯(lián)儲(chǔ)加息所引起人民幣的波動(dòng)有重要作用。

　　人民幣正式納入SDR后可以有效避免對(duì)美元的過度依賴，會(huì)逐漸減少以美元為貨幣單位的外匯儲(chǔ)備，可以在一定程度上降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)知名第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)嘉豐瑞德資深理財(cái)師William認(rèn)為，在短時(shí)期內(nèi)受美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，會(huì)引發(fā)一波資金流向美元的小高潮，人民幣對(duì)美元可能會(huì)適度走弱，因?yàn)槿嗣駧拧叭牖@”是在2016年10月1日正式生效，不會(huì)立即引發(fā)資金流向人民幣，但是人民幣納入SDR獲得認(rèn)可表明人民幣國(guó)際化的地位得到進(jìn)一步的提升，中國(guó)金融體系增加了更多的賺錢機(jī)會(huì)，對(duì)吸引外資進(jìn)入中國(guó)效應(yīng)顯著，這種情況下，市場(chǎng)資金的雙向流動(dòng)的可能性更大。

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息是必然發(fā)生事件，只是加息的時(shí)間點(diǎn)問題，12月份這一次加息的概率非常高，無論是從近期的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)上看，還是知名金融機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，都指向2015年年末結(jié)束之時(shí)會(huì)加息，這樣一來，市場(chǎng)資金就會(huì)向美元靠攏，利好美國(guó)市場(chǎng)。而且現(xiàn)在人民幣納入SDR已經(jīng)成為既定事實(shí)，年末的市場(chǎng)情緒將更多的受美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，在此之前，人民幣將需要承受貶值壓力，短期波動(dòng)走弱是大概率事件。

　　其次，人民幣正式納入SDR，成為可自由使用的貨幣，人民幣也成為第一個(gè)被納入SDR籃子的新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣，這會(huì)增加外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)和主權(quán)財(cái)富基金對(duì)人民幣的需求，在嘉豐瑞德資深理財(cái)師William看來，未來一段時(shí)間內(nèi)，人民幣加入SDR必然會(huì)帶來跨境資金流動(dòng)的增加，會(huì)增加對(duì)人民幣資產(chǎn)的投資和人民幣的使用，外匯儲(chǔ)備將流向人民幣，這將是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且人民幣國(guó)際化程度越高，本國(guó)所承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)越小，這對(duì)改變當(dāng)前波動(dòng)不穩(wěn)的人民幣匯率現(xiàn)狀而言是好事。

　　最后，人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重僅次于美國(guó)和歐盟，為10.92%，而目前全球各國(guó)央行在其外匯儲(chǔ)備中持有約2820億美元的SDR單位，根據(jù)這一權(quán)重，預(yù)計(jì)未來5年將吸引4萬至7萬億元人民幣的資金進(jìn)入中國(guó)，可見人民幣納入SDR的長(zhǎng)期效應(yīng)非常顯著，但是這是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，不會(huì)出現(xiàn)立竿見影的效果。

　　人民幣納入SDR助推中國(guó)金融改革向更加深入的方向進(jìn)行，會(huì)加速人民幣利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。從理論上講，人民幣加入SDR后，市場(chǎng)對(duì)人民幣需求會(huì)相應(yīng)上升；但是從另外一個(gè)角度看，中國(guó)資本市場(chǎng)在人民幣加入SDR后會(huì)變得更加開放，會(huì)出現(xiàn)資本流出的情況。所以市場(chǎng)資金的雙向流動(dòng)是對(duì)人民幣加入SDR后一個(gè)較為全面的判斷，而人民幣加入SDR先于美聯(lián)儲(chǔ)加息也能在某種程度上平抑其對(duì)人民幣的沖擊。

來源：嘉豐瑞德

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