11月人民幣納入SDR或是大概率事件

　　據(jù)路透社11月4日?qǐng)?bào)道，國(guó)際貨幣基金組織IMF北京辦公室向路透社表示，中國(guó)人民幣是否納入特別提款權(quán)SDR貨幣籃子的評(píng)估日期尚未決定。不過(guò)，稍早有媒體報(bào)道稱(chēng)，人民幣能否加入SDR的最終評(píng)估，已由早先確定的今年11月4日推遲到11月30日。

　　而按照計(jì)劃，IMF董事會(huì)將在今年11月對(duì)SDR的組成和估值進(jìn)行正式評(píng)估。國(guó)際貨幣基金組織IMF發(fā)言人Gerry Rice 10月29日在華盛頓的例行記者會(huì)上公開(kāi)稱(chēng)，工作人員仍在進(jìn)行將人民幣納入SDR籃子報(bào)告的收尾工作，預(yù)計(jì)理事會(huì)將在11月進(jìn)行討論，但目前尚未敲定董事會(huì)審議內(nèi)部報(bào)告和建議的日期。

　　受訪業(yè)界專(zhuān)家稱(chēng)，人民幣納入SDR可能性較大。不過(guò)，若人民幣在11月成功納入SDR，短期內(nèi)直接影響較小，象征意義更大。

　　業(yè)界預(yù)計(jì)人民幣納入SDR概率大

　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌近日發(fā)給《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者分析中稱(chēng)，“我們認(rèn)為IMF董事會(huì)將很有可能在11月做出支持人民幣納入特別提款權(quán)的決定?！?/br>

　　“今年11月人民幣加入SDR順理成章，并無(wú)太多懸念?！比鹚胱C券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光發(fā)給記者分析中稱(chēng)。

　　沈建光從兩個(gè)方面分析其原因：一方面從目前來(lái)看，IMF對(duì)人民幣加入SDR籃子反應(yīng)積極，不僅出具詳細(xì)的評(píng)估報(bào)告，還建議將貨幣籃子有效期延長(zhǎng)至明年10月，實(shí)為人民幣加入SDR給予充分的過(guò)渡期；另一方面，中國(guó)央行近幾個(gè)月來(lái)加速改革，包括匯率中間價(jià)改革，利率市場(chǎng)化，向境外央行、主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際金融組織開(kāi)放銀行間市場(chǎng)等，技術(shù)準(zhǔn)備方面也已經(jīng)成熟，完成了人民幣加入SDR的最后沖刺。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)區(qū)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健稍早接受記者采訪時(shí)也預(yù)計(jì)，此次人民幣納入SDR的可能性較大。

　　如果人民幣納入調(diào)整后的特別提款權(quán)貨幣籃子，人民幣將在其中占多大比例？

　　對(duì)此，朱海斌指出，“如果人民幣納入新特別提款權(quán)貨幣籃子，其權(quán)重將遠(yuǎn)高于英鎊和日元的權(quán)重，但仍將遠(yuǎn)低于美元和歐元。國(guó)際貨幣基金組織8月報(bào)告建議人民幣在新的特別提款權(quán)貨幣籃子中權(quán)重為14%~16%。我們計(jì)算得出的結(jié)果也基本相同?！?/br>

　　據(jù)他介紹，在當(dāng)前特別提款權(quán)貨幣籃子安排下，美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣的權(quán)重分別為45%、36%、10%和9%。

　　記者注意到，人民幣加入SDR前夕，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)比較關(guān)注。

　　10月最后一周人民幣明顯走強(qiáng)引起關(guān)注。10月30日，人民幣表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙大漲。當(dāng)日央行大幅上調(diào)人民幣中間價(jià)101個(gè)基點(diǎn)至6.3495，上調(diào)幅度為10月21日以來(lái)最大。在岸人民幣兌美元暴漲392點(diǎn)，創(chuàng)2005年以來(lái)最大單日漲幅。受訪人士稱(chēng)，決策層維持人民幣匯率穩(wěn)定意圖明顯。

　　不過(guò)，進(jìn)入11月份以來(lái)，尤其是11月4日人民幣兌美元匯率中間價(jià)繼續(xù)小幅下跌。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，4日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3343，較前一交易日下跌33個(gè)基點(diǎn)。

　　有券商分析師認(rèn)為，11月人民幣是否納入IMF貨幣籃子的答案將揭曉，央行將會(huì)有較強(qiáng)的維穩(wěn)意圖，不會(huì)允許人民幣短期內(nèi)有較大的貶值幅度。

　　有交易員還指出，即使人民幣成功加入SDR，其對(duì)人民幣匯率的影響比較小，影響更大的是央行的策略，以及對(duì)市場(chǎng)干預(yù)的手法。

　　對(duì)于未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)記者稱(chēng)，在IMF討論人民幣加入SDR前夕，人民幣國(guó)際化步伐加快，人民幣匯率將在現(xiàn)有水平上維持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)。而上述交易員也預(yù)計(jì)人民幣的波幅和彈性將進(jìn)一步上升。

　　短期直接影響或有限

　　如果人民幣在11月成功納入特別提款權(quán)，這是否將造成短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模的資產(chǎn)重新配置？

　　有市場(chǎng)人士稱(chēng)，如果人民幣納入SDR貨幣籃子，可能占據(jù)14%~16%的份額，將帶來(lái)大規(guī)模的資產(chǎn)重新配置。

　　然而，朱海斌卻認(rèn)為不會(huì)這樣。在他看來(lái)，短期內(nèi)的直接影響將非常有限。對(duì)人民幣資產(chǎn)有興趣的各國(guó)央行和主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)對(duì)人民幣資產(chǎn)進(jìn)行配置，不太可能在近期大幅增加人民幣資產(chǎn)。同理，人民幣在全球金融市場(chǎng)的使用水平短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅提升。

　　“我認(rèn)為短期直接影響很小，但象征意義更大?！眹?guó)金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬對(duì)記者稱(chēng)。

　　朱海斌認(rèn)為，其象征意義是非常重要的。人民幣的納入將被解讀為國(guó)際貨幣基金組織對(duì)人民幣作為自由可使用貨幣的官方背書(shū)，同時(shí)也標(biāo)志著中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)中日益突顯的重要性得到了國(guó)際認(rèn)可。這還將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)金融改革以及資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程。

　　布朗兄弟哈里曼銀行也認(rèn)為，人民幣納入SDR可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)很小，鑒于低利率、流動(dòng)性問(wèn)題以及人民幣不像以前那樣單向升值，目前也許不是各個(gè)央行將儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換成人民幣的最佳時(shí)機(jī)。

　　人民幣納入SDR被業(yè)界視為這是人民幣國(guó)際化的重要一步。不過(guò)，馬鯤鵬對(duì)記者稱(chēng)，“人民幣國(guó)際化并不是加入SDR就能完成，更多是象征性意義，后續(xù)還需看人民幣國(guó)際化推進(jìn)的實(shí)質(zhì)性動(dòng)作?！?/br>

　　朱海斌也表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度講，人民幣國(guó)際化的前景取決于兩個(gè)因素。在他看來(lái)，首先是未來(lái)幾十年內(nèi)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。20世紀(jì)80年代，日元的國(guó)際化一段時(shí)期非常迅速，但90年代后日漸衰落，為中國(guó)提供了前車(chē)之鑒。

　　其次，中國(guó)資本賬戶(hù)和匯率機(jī)制的演變，以及人民幣計(jì)價(jià)金融工具的發(fā)展對(duì)投資者產(chǎn)生的影響均將比獲得特別提款權(quán)一籃子貨幣這一標(biāo)簽的意義更為深遠(yuǎn)。

　　不過(guò)，沈建光表示，自金融危機(jī)以來(lái)，決策層促進(jìn)人民幣國(guó)際化的態(tài)度十分堅(jiān)決，而“十三五”規(guī)劃建議又將“發(fā)展更高層次的開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)，積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理和公共產(chǎn)品供給，提高我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)治理中的制度性話語(yǔ)權(quán)，構(gòu)建廣泛的利益共同”置于戰(zhàn)略高位。

　　因此，沈建光預(yù)計(jì)，伴隨著亞投行、絲路基金等金融機(jī)構(gòu)相繼成立，以及今年11月加入SDR順理成章，“十三五”人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣水到渠成，有助于提升中國(guó)在國(guó)際金融話語(yǔ)權(quán)與影響力。

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