解困“負(fù)利率”，“大基金”時(shí)代駕到

盡管央行的專家通過精妙的算法，得出目前一年期存款實(shí)際加權(quán)平均利率比9月CPI高出那么一丁點(diǎn)兒，但是常年在銀行排隊(duì)存款的銀發(fā)族已經(jīng)表示不淡定，即便“負(fù)利率”時(shí)代沒有到來，也近在咫尺。偏偏在這個(gè)時(shí)候又遇到資產(chǎn)荒，錢存在銀行躲不開貶值；除此之外，找不到既安全、收益率又高的資產(chǎn)?！柏?fù)利率”時(shí)代的理財(cái)難題怎么破？

　　貨比貨一目了然

擺在中國人面前的大類理財(cái)渠道似乎就這樣幾條：房地產(chǎn)、股市、固定收益類產(chǎn)品。

先來看房地產(chǎn)。中國三季度經(jīng)濟(jì)增速為6.9%，創(chuàng)6年新低，拖后腿的就是房地產(chǎn)投資增速放緩。中國指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月中國100個(gè)城市（新建）住宅平均價(jià)格為每平方米10849元，環(huán)比上漲0.30%。但當(dāng)月48個(gè)城市房價(jià)環(huán)比上漲，52個(gè)城市房價(jià)環(huán)比下跌，房價(jià)下跌城市數(shù)量超過房價(jià)上漲城市。從幅度來看，漲幅在1%以上的城市有17個(gè)，較前月減少7個(gè)，而跌幅在1%以上的城市有21個(gè)，較前月增加8個(gè)。筆者幾天前來到沈陽的一座售樓處，雖然看房的人絡(luò)繹不絕，遺憾的是這座城市的房價(jià)至少一年未見明顯漲幅。

再來看固定收益類產(chǎn)品，信托是其中的典型代表。近年來經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大，信托產(chǎn)品的兌付危機(jī)數(shù)量有所增加。在此背景下，一些信托公司開始嘗試以市場化方式處置風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格意義上的“剛性兌付”開始被打破，這對投資者提出了更高的投資甄別力要求。

最后來看股市。2015年股市經(jīng)歷了大起大落的極端行情，以上證指數(shù)為例，從年初的3200點(diǎn)一路大幅上揚(yáng)至6月的5100點(diǎn)，再大幅下挫回至3000多點(diǎn)，截至11月4日，年內(nèi)漲幅幾乎為0。在個(gè)股大幅震蕩的情形下，分散投資的公募基金則凸顯出了專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在2015年1月1日至2015年11月4日的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，擁有業(yè)績回報(bào)的所有類型基金共計(jì)2789只，其中有1458只基金收益率在6%以上，占比超過50%，該業(yè)績水平大幅超過那些只有靠“搶”才能買到的優(yōu)質(zhì)銀行理財(cái)產(chǎn)品。

廣發(fā)銀行個(gè)人銀行部財(cái)富管理與私人銀行中心總經(jīng)理姚永平建議，通過短、中、長期三類家庭資產(chǎn)配置方案取得最佳平衡。其中，中期資產(chǎn)投資時(shí)間一般為1年至3年，是資產(chǎn)保值增值的主力，目的是穩(wěn)健獲利，債券型及股票型基金就是不錯的投資品種。

　　基金投資黃金期

私募大佬徐翔被抓的圖片把炒股的、不炒股的目光都吸引到了投資圈。北京一位業(yè)績排名居前的公募基金經(jīng)理聽聞這一事件后說，對一些不按規(guī)則出牌的人作出懲罰，規(guī)規(guī)矩矩做投資的公募基金未來會有一個(gè)更加健康的發(fā)展環(huán)境，操縱股價(jià)的行為得到遏制，自然會有更多資本參與到股市當(dāng)中。

拋開這個(gè)小畫面，我們把視線拉長，中國的資本市場前景樂觀。北京市星石投資管理有限公司總經(jīng)理?xiàng)盍岣嬖V筆者，“在無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行和大類資產(chǎn)配置荒的背景下，經(jīng)歷過深度調(diào)整后的A股吸引力在增強(qiáng)。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步抬升，穩(wěn)增長政策不斷加碼，都會推動A股上行。”接受采訪的一位公募基金經(jīng)理稱，人口結(jié)構(gòu)問題引發(fā)的二孩和養(yǎng)老概念已經(jīng)在消息明朗后全面激發(fā)，這是一個(gè)有持續(xù)性的市場熱點(diǎn)。“健康中國”與兩年前的“美麗中國”一樣，都是“中國夢”的重要組成部分，參考市場兩年前對“美麗中國”的題材挖掘過程，“健康中國”絕對值得深入研究。

盡管專業(yè)人士對股市保有樂觀的態(tài)度，但對于更多普通投資者而言，直接投資個(gè)股的震蕩風(fēng)險(xiǎn)太大，選擇由專業(yè)投資者操盤的基金來分散投資的風(fēng)險(xiǎn)才是更佳的選擇。當(dāng)然，基金的具體品類很多，不同時(shí)期的選擇重點(diǎn)不盡相同。華夏基金首席策略分析師周桓認(rèn)為，中長線投資者可以積極布局權(quán)益類品種；同時(shí)，基金組合中應(yīng)考慮納入部分穩(wěn)健收益類產(chǎn)品，例如保本基金。能夠忍受短期波動的投資者，在立足長期投資的思路下，建議配置偏成長風(fēng)格的基金，伴隨中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，成長股的主角地位不會變。在具體的基金產(chǎn)品選擇上，一是關(guān)注選股能力較強(qiáng)的基金經(jīng)理，在后續(xù)震蕩和結(jié)構(gòu)性市場中，基金經(jīng)理的選股能力將帶來明顯的業(yè)績差異；二是跟隨市場把握各類主題性催化機(jī)會，隨著財(cái)政政策加碼，受益于政策的各類主題會走出獨(dú)立行情。

　　銷售渠道多元化

作為家庭資產(chǎn)保值增值的途徑，基金的重要地位毋庸置疑。而隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”對行業(yè)的深度融合，基民購買基金的選擇愈發(fā)多樣。過去銀行代銷公募基金一家獨(dú)大，但在獨(dú)立銷售模式百花齊放的新背景下，公募基金通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺大量買賣基金，一個(gè)基金銷售新格局正在形成。

據(jù)了解，短短3年，基金獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)數(shù)量增長迅速。以東方財(cái)富為例，公司從財(cái)經(jīng)資訊類網(wǎng)站起家，最初以廣告、財(cái)經(jīng)資訊服務(wù)為主要收入來源。2012年擁有獨(dú)立基金銷售資格后，這一業(yè)務(wù)很快成為重要收入來源。此外，時(shí)下大熱的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在謀求轉(zhuǎn)型的過程中，也瞄準(zhǔn)了基金銷售業(yè)務(wù)。比如P2P行業(yè)的領(lǐng)軍者、近期剛剛宣布進(jìn)行品牌戰(zhàn)略升級的人人貸WE理財(cái)平臺，也于11月5日正式開始接入基金產(chǎn)品，作為其布局個(gè)人財(cái)富管理市場的第一步。投資者可以在其網(wǎng)站上方便地購買到經(jīng)過甄別的公募基金產(chǎn)品。據(jù)人人貸一位負(fù)責(zé)人透露，“相對傳統(tǒng)銀行，新型互聯(lián)網(wǎng)金融渠道具有便捷、高效的特點(diǎn)，可以大幅提升用戶的購買體驗(yàn)。此外，人人貸近期還將推出一支專業(yè)的線上客服團(tuán)隊(duì)，提供專業(yè)、專屬的理財(cái)顧問服務(wù)，來彌補(bǔ)互聯(lián)網(wǎng)渠道下與用戶的溝通障礙?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士指出，已有不少第三方財(cái)富管理公司通過打造電子商務(wù)平臺、利用靈活的銷售折扣、便捷的手機(jī)APP和定期的基金投資教育，成功實(shí)現(xiàn)了基金銷售模式的轉(zhuǎn)變，相信這是今后渠道創(chuàng)新的趨勢所在。

專家稱，以前我國銀行渠道的強(qiáng)勢地位是基金公司缺乏自身渠道、過分依賴銀行的結(jié)果。為打破銷售渠道單一、壟斷的狀況，管理層鼓勵基金銷售渠道多元化，促進(jìn)獨(dú)立第三方銷售機(jī)構(gòu)發(fā)展。從國外基金銷售經(jīng)驗(yàn)看，銷售渠道費(fèi)用侵蝕基金公司盈利能力的問題比較普遍，拓展多元化的基金銷售渠道無疑是根本解決問題的關(guān)鍵。

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