一季度信托貸款同比翻三倍 監(jiān)管利劍下銀信合作再重構(gòu)

　　“在我看來，新發(fā)的一系列業(yè)務(wù)規(guī)范對(duì)兩塊信托業(yè)務(wù)影響比較大，一個(gè)是私募的信貸資產(chǎn)證券化，還有一個(gè)是銀行理財(cái)借道信托的貸款業(yè)務(wù)。”某信托公司副總經(jīng)理表示。

　　銀信業(yè)務(wù)一直以來跟隨著監(jiān)管政策和與市場(chǎng)業(yè)務(wù)熱點(diǎn)，變換形式求生存。

　　今年一季度，社融新增中信托貸款一項(xiàng)的增長(zhǎng)令人關(guān)注，同比增長(zhǎng)360%，是2013年控制非標(biāo)以來首次出現(xiàn)。從對(duì)銀行和信托人士的采訪來看，信托主動(dòng)管理在增長(zhǎng)中所占比重很小，銀信通道的增長(zhǎng)應(yīng)是主因。

　　今年以來，銀行資源豐富的信托公司配合銀行需求，把業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在基于SPV架構(gòu)的同業(yè)合作上，包括私募ABS和銀登中心掛牌業(yè)務(wù)等。

　　然而4月份前后，銀監(jiān)會(huì)關(guān)于業(yè)務(wù)規(guī)范的文件連續(xù)下發(fā)，現(xiàn)有業(yè)務(wù)平衡再次打破。信托業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，新的業(yè)務(wù)規(guī)范將對(duì)私募ABS等業(yè)務(wù)中不規(guī)范的部分產(chǎn)生較大影響。

　　不過綜合來看，銀信合作中銀行是主導(dǎo)者，其規(guī)模也與銀行的需求直接相關(guān)。在銀行資管人士看來，由于銀行理財(cái)部分業(yè)務(wù)限制，正常的通道業(yè)務(wù)在所難免，加之過去分給基金子公司和券商資管的通道業(yè)務(wù)幾乎全部回流，與信托的合作明顯增加。2017年銀行資管的規(guī)模增速將呈下降趨勢(shì)，銀信合作的增速肯定也會(huì)下降，但仍有增長(zhǎng)空間。

　　私募ABS灰色空間被整治

　　“在我看來，新發(fā)的一系列業(yè)務(wù)規(guī)范對(duì)兩塊信托業(yè)務(wù)影響比較大，一個(gè)是私募的信貸資產(chǎn)證券化，還有一個(gè)是銀行理財(cái)借道信托的貸款業(yè)務(wù)。”某信托公司副總經(jīng)理表示。

　　私募ABS是銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)和非標(biāo)投資出表，以及表外理財(cái)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的方式。這類業(yè)務(wù)2015年在城商行等中小銀行中開始興起，一方面幫助資產(chǎn)出讓方變現(xiàn)資產(chǎn)盤活存量，獲取利差；另一方面幫助銀行節(jié)省資本金占用，提高資金使用效率。2016年實(shí)行MPA考核后，銀行通過私募ABS的實(shí)現(xiàn)出表的需求量猛增。

　　目前對(duì)于私募ABS市場(chǎng)規(guī)模沒有確切數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從單個(gè)公司業(yè)務(wù)規(guī)?？?，2016年有多家公司做到了超百億規(guī)模。

　　私募ABS單筆項(xiàng)目金額多在20億元以上，產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)先劣后的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，對(duì)于存量信貸資產(chǎn)盤活和非標(biāo)投資出表的私募ABS，通常由同業(yè)投資優(yōu)先級(jí)，出讓方銀行理財(cái)資金認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)；過橋貸款類私募ABS多由自營(yíng)資金投資優(yōu)先級(jí)，理財(cái)資金認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)。

　　由于私募ABS的規(guī)則相對(duì)寬松，隱藏一些灰色操作。“對(duì)于私募ABS的管理主要看是否真的賣斷，也就是說風(fēng)險(xiǎn)是否還留在自己手中。”上述信托副總經(jīng)理表示。

　　舉例而言，同樣是銀行打包資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，在公募和企業(yè)ABS中，對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估認(rèn)真謹(jǐn)慎，但私募ABS不少都是自營(yíng)非標(biāo)的出表需求，不會(huì)對(duì)資產(chǎn)包進(jìn)行真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，主要依靠出讓方的承諾。比如，當(dāng)資產(chǎn)包內(nèi)的某筆資產(chǎn)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)或者降級(jí)，可將其調(diào)出，替換另一筆正常的資產(chǎn)。

　　“三套利”專項(xiàng)整治文件中也有所提及，例如假買斷、假賣斷、附加回購(gòu)承諾等交易模式調(diào)節(jié)信貸指標(biāo)；通過回購(gòu)協(xié)議的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托等模式出表調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)等。

　　銀信合作仍存增長(zhǎng)空間

　　近日央行發(fā)布的社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)顯示，2017年3月信托貸款新增3112億元，與今年1月3175億元基本持平。今年一季度信托貸款增量7349億元，去年同期增量?jī)H1592億元，今年同比增長(zhǎng)360%。信托貸款增加的趨勢(shì)自去年四季度來便有所體現(xiàn)。在信托貸款增長(zhǎng)的同時(shí)，3月銀行信貸新增規(guī)模相比2月還略微下降。

　　銀行人士認(rèn)為，這是在2013年對(duì)非標(biāo)實(shí)行嚴(yán)格的額度管控之后，信托貸款首次保持這么高的增速，說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的需求比較旺盛。

　　上述信托公司副總經(jīng)理認(rèn)為，從現(xiàn)在信托業(yè)的環(huán)境看，感受不到集合信托項(xiàng)目增長(zhǎng)，增長(zhǎng)應(yīng)該主要來自單一通道業(yè)務(wù)。

　　信托通道服務(wù)最多的是銀行，在基金子公司、券商資管的通道業(yè)務(wù)回歸后更是如此。

　　其次，由于最近債券市場(chǎng)發(fā)行量減少，企業(yè)的融資方式轉(zhuǎn)向貸款和類信貸，貸款的規(guī)模制約在社融增量中已經(jīng)體現(xiàn)，因此更多轉(zhuǎn)向非標(biāo)融資。由于監(jiān)管對(duì)于銀行資金非標(biāo)投資的限制，越來越多的銀行選擇通過銀登中心登記流轉(zhuǎn)來“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，通過銀登中心的行為也需要信托作為通道。

　　82號(hào)文中要求，在銀登中心進(jìn)行信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，需要先由信托公司設(shè)立信托計(jì)劃。銀行在銀登中心登記并轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)不納入非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模統(tǒng)計(jì)，同時(shí)在銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)進(jìn)過評(píng)級(jí)，買入者的風(fēng)險(xiǎn)資本占用較低。

　　銀登中心統(tǒng)計(jì)，2015年登記信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)共235.4億元，其中，銀行理財(cái)受讓60%。2016年流轉(zhuǎn)標(biāo)的交易筆數(shù)136筆，交易金額560.81億元，同比增長(zhǎng)138%。2016年雖然增速快，但流轉(zhuǎn)規(guī)模不大，對(duì)2017年的數(shù)據(jù)還沒有明確統(tǒng)計(jì)，但今年信托公司在談起同業(yè)合作方式時(shí)，銀登轉(zhuǎn)讓掛牌業(yè)務(wù)也多被提及。

　　銀信之間通過銀登中心在不良資產(chǎn)處置方面的合作也有較大空間。觀察2016年以來銀登中心信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓交易，主要是信托機(jī)構(gòu)設(shè)立信托計(jì)劃受讓銀行所持不良資產(chǎn)包的收益權(quán)。

　　銀登中心通過規(guī)范化的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和統(tǒng)一登記管理，防止掩蓋風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利，部分解決銀行會(huì)計(jì)出表、調(diào)整優(yōu)化不良貸款余額、比例、撥備覆蓋率等指標(biāo)的需求。

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