證監(jiān)會：把防控金融風(fēng)險放到更重要位置 不放過一個風(fēng)險隱患

　　證監(jiān)會5月3日消息，4月25日，中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，并就維護國家金融安全進行第四十次集體學(xué)習(xí)，習(xí)近平總書記發(fā)表了重要講話。證監(jiān)會黨委立即組織學(xué)習(xí)，5月2日上午又召開專題會議，深入學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記重要講話精神，并結(jié)合資本市場和證監(jiān)會系統(tǒng)實際，研究部署貫徹落實工作。

　　證監(jiān)會5月3日消息，4月25日，中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，并就維護國家金融安全進行第四十次集體學(xué)習(xí)，習(xí)近平總書記發(fā)表了重要講話。證監(jiān)會黨委立即組織學(xué)習(xí)，5月2日上午又召開專題會議，深入學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記重要講話精神，并結(jié)合資本市場和證監(jiān)會系統(tǒng)實際，研究部署貫徹落實工作。

　　證監(jiān)會黨委認為，今年以來，面對錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導(dǎo)下，全黨上下同心同德，堅持新發(fā)展理念，經(jīng)濟社會發(fā)展取得了來之不易的成績。一季度經(jīng)濟運行延續(xù)了去年下半年以來穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的勢頭，實現(xiàn)良好開局，增長和效益回升，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革穩(wěn)步推進，市場預(yù)期改善。資本市場穩(wěn)健發(fā)展的宏觀環(huán)境更加有利，投資者信心更加堅定。習(xí)近平總書記在中央政治局集體學(xué)習(xí)上的重要講話科學(xué)總結(jié)了金融與經(jīng)濟的關(guān)系，“金融活經(jīng)濟活，金融穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)”，全面分析了當前金融形勢，對維護金融安全，防范和化解金融風(fēng)險作出了全面部署，提出了新形勢下維護金融安全的6項重點任務(wù)，為進一步提升金融監(jiān)管水平、提高金融工作能力、防范金融風(fēng)險指明了方向。

　　證監(jiān)會黨委深刻認識到，今年我們黨和國家大事多、要事多，迎接黨的十九大勝利召開是頭等大事。做好今年的工作，就要深入貫徹落實習(xí)近平總書記重要講話精神，提高政治站位，牢固樹立“四個意識”，堅決維護以習(xí)近平同志為核心的黨中央權(quán)威，提高執(zhí)行黨中央國務(wù)院關(guān)于經(jīng)濟金融工作方針政策的能力和水平。當前要結(jié)合資本市場實際，準確研判各種風(fēng)險，不放過一個風(fēng)險隱患，逐項細化分解，把防控風(fēng)險與促進資本市場健康發(fā)展的各項工作有機結(jié)合、做實做細。

　　證監(jiān)會黨委要求，全系統(tǒng)各級黨組織要全面貫徹落實習(xí)近平總書記重要講話精神，按照中央對經(jīng)濟金融形勢的判斷和決策，將維護資本市場穩(wěn)定放在維護國家金融安全和經(jīng)濟安全的大局中來統(tǒng)籌謀劃，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，始終保持依法全面從嚴監(jiān)管，保護投資者合法權(quán)益，著力提高和改進監(jiān)管能力。牢固樹立和貫徹落實新發(fā)展理念，圍繞深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推進“三去一降一補”，堅持市場化法治化國際化方向，協(xié)調(diào)推進資本市場改革穩(wěn)定發(fā)展和監(jiān)管工作，更好發(fā)揮資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能和作用。要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，全面梳理資本市場各項風(fēng)險點，自覺維護和依靠金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，牢牢把握資本市場來之不易的發(fā)展機遇，以優(yōu)異成績迎接黨的十九大勝利召開。

　　【媒體解讀】

　　新華社：不斷升級對金融業(yè)的監(jiān)管 維護國家金融安全

　　中共中央政治局近日就維護國家金融安全進行第四十次集體學(xué)習(xí)。習(xí)近平總書記就維護金融安全提出6項任務(wù)，任務(wù)之一便是加強金融監(jiān)管。

　　當前，我國已成為金融大國，相比于改革開放初期比較單一、狹窄的金融機構(gòu)、金融業(yè)務(wù)，如今的銀行業(yè)務(wù)范圍不斷擴大及非銀行金融機構(gòu)等不斷增多，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新迭出，使我國面臨的金融監(jiān)管挑戰(zhàn)越來越大。

　　加強金融監(jiān)管是為了維護百姓權(quán)益。隨著居民“資產(chǎn)配置”意識的不斷增強，理財產(chǎn)品被越來越多普通百姓接受，但百姓金融風(fēng)險防范意識尚有不足，一些金融機構(gòu)鋌而走險、打監(jiān)管擦邊球，甚至直接破壞法律法規(guī)的意圖，損害百姓合法權(quán)益。加強監(jiān)管就是要讓百姓的“錢袋子”更安全。

　　加強金融監(jiān)管是為了維護金融市場秩序。近些年來，我國金融市場快速發(fā)展，也出現(xiàn)了一些破壞金融市場秩序的偽創(chuàng)新和規(guī)則破壞者，如若不加以嚴厲監(jiān)管，勢必會使市場中的“好人”受傷，影響整個金融市場穩(wěn)定健康發(fā)展，金融市場的功能難以發(fā)揮。只有金融市場秩序得到維護，金融才能更好地服務(wù)國民經(jīng)濟。

　　加強金融監(jiān)管更是為了維護國家金融安全。我國金融市場發(fā)展到今天，經(jīng)濟社會的許多方面已經(jīng)離不開金融市場的支持，一旦金融領(lǐng)域發(fā)生風(fēng)險事件，就會牽動實體經(jīng)濟。加強金融的全局性監(jiān)管，可以把風(fēng)險事件發(fā)生的可能性降到最低，有利于國家金融安全。

　　習(xí)近平總書記在提出任務(wù)時還強調(diào)，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)籌負責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計，確保金融系統(tǒng)良性運轉(zhuǎn)，確保管理部門把住重點環(huán)節(jié)，確保風(fēng)險防控耳聰目明，形成金融發(fā)展和監(jiān)管強大合力，補齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白。

　　對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管是防范“大而不倒”機構(gòu)風(fēng)險事件于未然；對金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管是為了織好金融安全網(wǎng)；統(tǒng)籌負責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計則是為了準確掌握整個金融系統(tǒng)的信息和數(shù)據(jù)，做到對全局、對風(fēng)險心中有數(shù)，為防控風(fēng)險提供一幅全景地圖。

　　三個統(tǒng)籌是我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營新趨勢下的迫切要求。在機構(gòu)層面，我國已有不少企業(yè)持有多種金融牌照，金融機構(gòu)間相互投資現(xiàn)象普遍存在；在產(chǎn)品層面，相互嵌套的理財產(chǎn)品、影子銀行等，同時包含銀行、證券、保險、信托等多個要素，監(jiān)管層理應(yīng)彼此協(xié)調(diào)，多方面統(tǒng)籌，嚴控各環(huán)節(jié)風(fēng)險。

　　種種跡象顯示，金融業(yè)的監(jiān)管正在加強。近期，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等監(jiān)管部門相關(guān)負責(zé)人在多個場合向違法違規(guī)主體頻頻喊話，多個部門不斷發(fā)文加強對金融重點領(lǐng)域、金融市場亂象的監(jiān)管，監(jiān)管部門間的合作明顯增強。

　　已經(jīng)有部分不守規(guī)矩的市場主體受到相關(guān)處罰。證監(jiān)會給資本市場“大鱷”鮮言開出高達34.7億元的“史上最大罰單”，并終身禁入證券市場；前海人壽時任董事長姚振華被禁止進入10年等個案已有不少。從罰款金額上看，僅今年一季度，我國金融監(jiān)管部門對違規(guī)機構(gòu)的處罰金額已達數(shù)十億元。

　　作為規(guī)范、管理、監(jiān)督金融機構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融市場的必要手段，金融監(jiān)管在金融活動產(chǎn)生后不久便應(yīng)運而生。隨著我國居民財富的增加，金融活動在國計民生中的影響越來越大，我們要著力升級監(jiān)管能力和水平，更好維護國家金融安全、促進經(jīng)濟發(fā)展、維護百姓合法權(quán)益。

　　經(jīng)濟參考報：金融監(jiān)管要處理好三對矛盾

　　維護金融安全，根本出路在進一步深化改革。其中，金融監(jiān)管的深化是不可或缺的一環(huán)。近段時間，我國金融監(jiān)管力度已經(jīng)大幅加強。司職金融監(jiān)管的一行三會不僅各自出臺了新的監(jiān)管舉措，相互之間的協(xié)同性也明顯增強。

　　不過，金融監(jiān)管是場持久戰(zhàn)，需要遵循金融運行的規(guī)律，辨證地分析問題、實事求是地解決問題，方能取得令人滿意的成效。這里面尤其需要處理好三對矛盾。

　　第一是監(jiān)管與發(fā)展之間的矛盾。在本質(zhì)上，這二者是統(tǒng)一的。金融監(jiān)管應(yīng)當以促進金融發(fā)展為最終目標，而不應(yīng)成為后者的障礙。因為如果沒有金融，那就沒有金融監(jiān)管存在的必要。另一方面，金融發(fā)展也需要金融監(jiān)管來保駕護航。缺乏監(jiān)管的金融發(fā)展一定是野蠻無序生長，必定導(dǎo)致巨大風(fēng)險，最終危及發(fā)展本身。但在實踐上，二者間又存在一定的矛盾。金融監(jiān)管總是在為具體金融業(yè)務(wù)的發(fā)展設(shè)定約束條件，而在金融發(fā)展中又總是存在規(guī)避監(jiān)管的動機。面對這樣的矛盾，監(jiān)管應(yīng)當在戰(zhàn)略上高舉以強化金融監(jiān)管來促進金融健康發(fā)展的大旗，而在戰(zhàn)術(shù)上著力打擊違法違規(guī)行為，為市場運行創(chuàng)造良好環(huán)境。

　　第二是風(fēng)險與穩(wěn)定之間的矛盾。金融是在不確定狀況下進行資源配置，承擔(dān)風(fēng)險是金融業(yè)務(wù)的本質(zhì)屬性。因此，不存在完全沒有風(fēng)險的絕對金融穩(wěn)定。此外，金融風(fēng)險事件的爆發(fā)還起著強化市場紀律，約束金融市場參與者的作用。如果不存在破產(chǎn)的可能，企業(yè)在獲取融資時就不會審慎。這樣反而會在宏觀層面帶來更大的金融風(fēng)險。所以，金融監(jiān)管不應(yīng)以消除金融市場中的所有風(fēng)險為目標，也不應(yīng)要求金融參與者不承擔(dān)任何風(fēng)險。監(jiān)管的重心應(yīng)該放在強化參與者的資本約束上，從而確保他們有足夠資金來為自己的錯誤決策埋單，而不是將錯誤決策的后果扔給市場。這樣既可以確保微觀風(fēng)險不發(fā)展成為系統(tǒng)性風(fēng)險，又可以給市場正常的優(yōu)勝劣汰留出空間。

　　第三是行政與市場之間的矛盾。金融監(jiān)管是法定監(jiān)管機構(gòu)的行政性活動，天然就帶有行政色彩。但金融監(jiān)管目標能否實現(xiàn)，取決于監(jiān)管的有形之手與市場的無形之手互動所產(chǎn)生的總效果。金融監(jiān)管如果變成了兩只手的角力，結(jié)果一定不會太好。相反，監(jiān)管之手如果能夠借力打力，則會事半功倍。所以，金融監(jiān)管者在運用行政權(quán)力時也需將市場的反應(yīng)考慮進來。對市場下行政命令看起來似乎能立竿見影，卻容易引發(fā)市場與監(jiān)管之間的博弈，弱化政策效果不說，還容易催生新的扭曲。如果只是用行政手段給市場劃好邊界，營造出良好環(huán)境，而把對具體業(yè)務(wù)是否可行的決策交由市場來做，則更容易形成兩只手的合力，更好地實現(xiàn)監(jiān)管意圖。

　　總而言之，金融監(jiān)管是在多重矛盾中尋求艱難的平衡。由于金融總在發(fā)展，需要在動態(tài)調(diào)整中實施監(jiān)管，所以監(jiān)管就要在矛盾中辨證施策、找尋平衡。

　　21世紀經(jīng)濟報道：堅定地加強金融統(tǒng)籌監(jiān)管

　　日前，習(xí)近平總書記強調(diào)，金融安全是國家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。維護金融安全，是關(guān)系我國經(jīng)濟社會發(fā)展全局的一件帶有戰(zhàn)略性、根本性的大事。

　　考慮到過去幾年中國股債匯市場的波動，微觀層面風(fēng)險事件頻繁爆發(fā)，以及監(jiān)管不協(xié)調(diào)導(dǎo)致監(jiān)管套利的流行，再加上外部輸入性風(fēng)險加大，強調(diào)金融安全正當其時，十分必要。我國正處于一個艱難的轉(zhuǎn)型期，防風(fēng)險是轉(zhuǎn)型成功的基礎(chǔ)，一般而言，經(jīng)濟風(fēng)險主要發(fā)生在金融領(lǐng)域，因此，始終維護金融安全的確是一件帶有戰(zhàn)略性、根本性的大事。

　　有研究表明，許多新興市場國家與轉(zhuǎn)型國家經(jīng)濟增長緩慢或者放緩的一個重要原因是金融體系的落后，即所謂的金融抑制。金融深化與經(jīng)濟增長存在很強的正相關(guān)性。中國經(jīng)濟傳統(tǒng)的發(fā)展模式已經(jīng)落后，正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的階段。在這個階段，一種觀點認為，金融抑制妨礙了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，因此，通過金融創(chuàng)新促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的觀點指導(dǎo)了過去幾年中國金融市場的自由化進程。

　　金融自由化包括內(nèi)部的自由化與外部的自由化，前者主要是放松監(jiān)管，而后者主要是放松資本管制。中國采取了放松管制、利率市場化等政策，與此同時推動人民幣的國際化，但并未放松資本管制。在這個自由化的過程中，金融創(chuàng)新作為整體經(jīng)濟創(chuàng)新的一個部分得到快速的推進。但是，金融創(chuàng)新與金融安全存在一定的相關(guān)性，在缺乏體制基礎(chǔ)的前提下，金融創(chuàng)新的孤軍深入可能會制造風(fēng)險。

　　在次貸危機發(fā)生之前，比較主流的觀點還是強調(diào)金融創(chuàng)新的正面意義，推動市場自由化進程。比如，一種觀點認為，金融創(chuàng)新通過對技術(shù)的運用使得金融交易成本大幅度下降，也可以分散金融風(fēng)險；米勒通過對美國 20 世紀 60 年代中期到1990年代金融創(chuàng)新的回顧認為金融創(chuàng)新有利于金融整體的穩(wěn)定和安全，嚴重的金融動蕩將因金融創(chuàng)新而平息。

　　但是，次貸危機終結(jié)了人們的樂觀情緒，對于次貸引發(fā)金融危機的思考，英國金融服務(wù)局從結(jié)構(gòu)化金融創(chuàng)新、 風(fēng)險的信息透明度等方面分析了金融創(chuàng)新會導(dǎo)致整個金融市場的脆弱性增大，澳大利亞儲備銀行也認為，復(fù)雜的金融創(chuàng)新比單一的創(chuàng)新工具對雙向交易和流動性更加敏感，從而具有更大的脆弱性。事實上，明斯基早就對金融創(chuàng)新與金融穩(wěn)定性進行了研究，他認為金融創(chuàng)新導(dǎo)致信用非理性擴張，使得整個金融體系可能演變?yōu)橐粓鰸⑻印?/p>

　　處于轉(zhuǎn)型期的中國可能需要金融深化優(yōu)化資源分配，推動經(jīng)濟更快速的增長，有利于轉(zhuǎn)型順利成功。但是，事實上，這一階段推動金融創(chuàng)新也是最危險的時候，有研究認為，金融創(chuàng)新在穩(wěn)定時期給金融市場和經(jīng)濟增長帶來了更大的彈性；但是在衰退和危機期間，金融創(chuàng)新則帶來更大的波動性和脆弱性，可能造成經(jīng)濟的系統(tǒng)性風(fēng)險。這可以從東亞國家的危機中得到印證。1980年代，處于轉(zhuǎn)型期內(nèi)的日本加速了金融自由化的進程，與此同時又實施了過于積極的財政與貨幣政策，直接導(dǎo)致了經(jīng)濟泡沫化。可以說，金融創(chuàng)新與自由化是危機的一個重要推手。1998年發(fā)生的亞洲金融危機，也是因為東南亞一些國家金融自由化進程過快讓金融體系過于脆弱，無法應(yīng)對資本流動帶來的沖擊。

　　我們必須吸取最近的次貸危機以及幾十年前日本經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的兩次教訓(xùn)，在轉(zhuǎn)型期內(nèi)鼓勵金融自由化以及放松監(jiān)管，可能對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與健康增長并未有多大的益處，相反，可能會增加金融機構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險以及金融體系的風(fēng)險，削弱了貨幣政策的有效性，威脅到金融安全。一項統(tǒng)計也顯示，在1980年至次貸危機爆發(fā)前，全球發(fā)生的26次金融危機中，有18次發(fā)生在金融自由化后的五年內(nèi)。

　　因此，當前必須對金融市場進行整頓，加強金融統(tǒng)籌監(jiān)管，確保金融系統(tǒng)良性運轉(zhuǎn)，與此同時，必須推進金融深化，金融深化不等于自由化，是一個完善金融體系的過程，就像在此次會議上提出的，要推進金融業(yè)公司治理改革，強化審慎合規(guī)經(jīng)營理念，推動金融機構(gòu)切實承擔(dān)起風(fēng)險管理責(zé)任，完善市場規(guī)則，健全市場化、法治化違約處置機制。金融深化過程不能過于急躁，需要打下扎扎實實的基礎(chǔ)，否則，會對金融安全構(gòu)成威脅，必須加以重視。

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