銀行收縮同業(yè)業(yè)務(wù) 資金成本上升

　　今年3月底，監(jiān)管層連發(fā)多道監(jiān)管“金牌”，對 “三套利”行為進(jìn)行清理整頓。面對監(jiān)管趨嚴(yán)，作為資產(chǎn)出表、規(guī)模擴張利器的銀行同業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債，正在集體收縮戰(zhàn)線。

　　在上市銀行一季報中，同業(yè)業(yè)務(wù)的收縮效果已經(jīng)顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，在資產(chǎn)端的存放同業(yè)、買入返售等業(yè)務(wù)規(guī)模，最高的比去年底已減少40%、90%以上。而在負(fù)債端，拆入資金、賣出回購等也出現(xiàn)了30%—70%的下降。

　　與此同時，各家銀行的投資資產(chǎn)仍在增長，但不同銀行間策略已經(jīng)分化。從4月下半月以來，市場流動性偏緊，銀行理財產(chǎn)品收益率持續(xù)走高，將對商業(yè)銀行投資類業(yè)務(wù)帶來不小考驗。

　　同業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債同步收縮

　　作為市場資金供應(yīng)方，國有大行的力度似乎更大。數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，國有大行拆出資金余額6574億元，比去年底減少約400億元，買入返售余額5586億元，比去年底減少1970億元，但存放同業(yè)余額4400億元，比去年底增加63.26%。而在同期，建行存放同業(yè)余額4160億元，比去年底減少786億元，但拆出資金3037億元，比去年底增加了431億元，買入返售金融資產(chǎn)2476億元，同比增長140%。

　　股份制銀行也基本如此，但呈現(xiàn)出全面收縮的狀態(tài)。截至3月底，招行存放同業(yè)資產(chǎn)余額600億元，比去年底下降41.7%，買入返售1143億元，比去年底下降58.95%；拆出資金1761億元，比去年底減少239億元，降幅接近12%。

　　此外，光大銀行截至3月底的拆出資金1570億元，比去年底增加307億元，但存放同業(yè)余額1702億元，比去年底減少了624億元；買入返售493億元，比去年底減少173億元。同期，華夏銀行的存放同業(yè)余額850億元，比去年底減少35.62%；買入返售資產(chǎn)803億元，比去年底減少34.16%；拆出資金312億元，比去年底增加96.63%。而平安銀行同期買入返售余額僅為8.1億元，同比下降達(dá)90.87%。

　　城商行也基本如此。一季報顯示，截至3月底，北京銀行買入返售資產(chǎn)476億元，比去年底減少42.31%，存放同業(yè)1807億元，比去年底減少302億元，拆出資金646億元，減少77億元。資產(chǎn)規(guī)模相對較小的南京銀行，則稍微激進(jìn)一些，截至3月底，該行存放同業(yè)917億元，只比去年底減少27億元，拆出資金96億元，比去年底增加約9億元，而買入返售余額303億元，比去年底大幅增加1283.57%。

　　在負(fù)債端，情況也與此接近，同業(yè)存放規(guī)模顯著下降。截至3月底，工行賣出回購余額7690億元，同比增加30.5%。集團口徑下，其同業(yè)存放余額為1.22萬億元，比去年底減少約3000億元；該行口徑下為1.14萬億元，比去年底大幅減少3300億元。而建行同期的賣出回購余額為561億元，同比減少了70.55%，同業(yè)存放為1.41萬億元，比去年底減少2000億元。

　　此外，招行一季度末的負(fù)債中，拆入資金余額為3545億元、比去年底大幅減少2011億元。同業(yè)存放余額未2801億元，比去年底增加313億元；賣出回購余額2037億元，比去年底增加392億元。華夏銀行賣出回購296億元，比去年底減少72.19%。

　　在城商行中，資產(chǎn)規(guī)模越小的銀行，對同業(yè)負(fù)債依賴程度越高。截至3月底，北京銀行同業(yè)存放、賣出回購余額分別為2943億元、435億元，分別比去年底減少518億、76億元，只有拆入資金比去年底增加了35.04%。

　　資產(chǎn)規(guī)模遜于北京銀行的南京銀行，對同業(yè)資金的需求明顯更高。截至3月底，該行拆入資金125億元，比去年底增加336.7%，同業(yè)存放1150億元，比去年底增加131億元；賣出回購余額37.5億元，比去年底減少249億元。

　　對于同業(yè)在資產(chǎn)和負(fù)債端的顯著下降，聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理李奇霖在接受第一財經(jīng)記者采訪時分析稱，這會給部分銀行的資金成本帶來不利影響，“當(dāng)前同業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的顯著下降，主要在于監(jiān)管打擊同業(yè)套利，在如此緊的風(fēng)聲下，很多銀行暫停了大量同業(yè)業(yè)務(wù)。銀行不敢隨便買同業(yè)理財，因為買同業(yè)理財現(xiàn)在嚴(yán)格要求‘穿透’，按實際投向占用凈資本。但是前期同業(yè)理財委外端浮虧嚴(yán)重，還面臨續(xù)命的壓力，當(dāng)負(fù)債端的產(chǎn)品到期時，銀行只能選擇借錢續(xù)接，從而可能使中長期資金的成本居高不下。”

　　投資資產(chǎn)仍在增長

　　雖然同業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債明顯收縮，各家銀行的投資資產(chǎn)仍在增長，但不同銀行間策略已經(jīng)分化。

　　一季報數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，工行應(yīng)收款投資余額4096億元，同比增加40.59%；可供出售金融資產(chǎn)、至到期投資余額分別為1.76萬億元、2.99萬億元，比去年底略增加200億元、120億元。同期，招商銀行可供出售金融資產(chǎn)、至到期投資余額分別為3956億元、4866億元，分別比去年底略增65億元、96億元，應(yīng)收款投資6268億元，比去年底增加981億元。

　　此外，光大銀行同期可供出售金融資產(chǎn)、至到期投資、應(yīng)收款投資余額分別為4416億元、2873億元、6416億元，比去年底增加165億元、298億元、140元。而北京銀行同期持有至到期、應(yīng)收款投資余額2135億元、3138億元，比去年底增加51億元、737億元。

　　隨著監(jiān)管加強，上市銀行投資類資產(chǎn)的較快增長可能難以持續(xù)。對此，李奇霖認(rèn)為，應(yīng)該分情況看。應(yīng)收款項類和買入返售類投資長期來看會有回落，“這兩類投資大多是對非銀的債權(quán)，相對部分是投資于資管計劃等委外產(chǎn)品。在金融去杠桿、打擊同業(yè)套利的嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，這部分投資肯定會減少。而在監(jiān)管過去后，由于銀行對非銀的信任逐漸下滑，過去委外的兩大邏輯：錢多人少與主動管理能力不足也會削弱。從而使得委外規(guī)模下來，對非銀的債權(quán)下降。”

　　另外，“由于買入返售類有相當(dāng)部分是對同業(yè)的拆借和投資，而銀行體系內(nèi)部流動性緊張，超儲處于低位，已是自身難保，同業(yè)拆借和投資會相應(yīng)減少。因此這類投資在短期內(nèi)會繼續(xù)調(diào)整。”李奇霖稱。

　　長期來看，債券投資的需求會變大。李奇霖認(rèn)為，目前經(jīng)濟基本面出現(xiàn)下滑的跡象，融資需求會有進(jìn)一步的回落，銀行表內(nèi)會出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”，對債券投資的配置需求會加大，“因此對債券的投資中長期來看會實現(xiàn)增長。”

　　不過，亦有部分銀行的投資資產(chǎn)有所下降。截至今年三月底，建行持有至到期投資余額2.37萬億元，去年底減少近600億元，應(yīng)收款投資5220億元，比去年底減少約140億元。北京銀行同期可供出售金融資產(chǎn)余額1659億元，比去年底減少了118億元。

　　根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，上周共有243家銀行發(fā)行了1521款銀行理財產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)比上期減少12家，產(chǎn)品發(fā)行量減少58款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.35%，較上期上升0.02個百分點。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，4月份下半月以來，貨幣市場流動性本就偏緊，跨月后流動性也未見改善。上周，19個省份的保本型銀行理財收益率環(huán)比上漲，12個省份則出現(xiàn)環(huán)比下降。同時，在非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率上，26個省份環(huán)比上漲，5個省份則出現(xiàn)環(huán)比下降。

　　而同業(yè)收緊，給中小銀行，特別是對同業(yè)依賴較高的銀行的流動性帶來壓力。“中小銀行大多持有大量的委外資管產(chǎn)品，這些委外產(chǎn)品會在二三季度集中到期，銀行兌付壓力較大。而同時，委外產(chǎn)品的高浮虧會讓銀行不舍得‘割肉’，大概率會持續(xù)維持委外。因此，銀行資產(chǎn)端的委外不到萬不得已是不會動的，”李奇霖稱，“但當(dāng)二季度負(fù)債端的同業(yè)理財?shù)狡谛枰獌敻稌r，銀行只能選擇繼續(xù)借錢補上資金漏洞。屆時，銀行將可能會面臨較大的流動性缺口，帶來續(xù)命的壓力。”

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