加強(qiáng)金融監(jiān)管或能有效降低風(fēng)險偏好

　　近來隨著各類金融監(jiān)管措施的出臺，關(guān)注度快速上升，已成為影響市場走勢的決定性因素之一。銀監(jiān)會的“三違反”、“三套利”、“四不當(dāng)”，證監(jiān)會的各種處罰和警示，保監(jiān)會對萬能險的敲打等，金融監(jiān)管的實質(zhì)性趨嚴(yán)儼然成為可能貫穿全年甚至更長時間的影響因素，而金融去杠桿更是國家層面的重要工作。

　　從銀監(jiān)會連發(fā)8個文件加強(qiáng)監(jiān)管引發(fā)市場對委外資金贖回的擔(dān)憂開始，市場對未來走勢的預(yù)期轉(zhuǎn)為較謹(jǐn)慎。為什么呢？一是因為新政來得比較突然，在大家對二、三季度經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)向好仍沒有定論之時，銀行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管成為了新的影響因素；二是風(fēng)險偏好的變化，這次強(qiáng)監(jiān)管的出發(fā)點是維護(hù)金融安全，消除金融系統(tǒng)中的隱患，就好比是在炸彈爆炸前進(jìn)行提前拆除，防患于未然。而監(jiān)管的全面加強(qiáng)或能有效降低風(fēng)險偏好，身處金融市場當(dāng)中這種感覺尤為強(qiáng)烈。

　　從金融發(fā)展的角度看，金融風(fēng)險是一直存在的，而從世界范圍來看金融業(yè)往往是限制最多，監(jiān)管最多的行業(yè)，因為金融的創(chuàng)新能力很強(qiáng)，對監(jiān)管的要求很高。2008年的金融危機(jī)過去的時間并不久，過度的金融創(chuàng)新往往也伴隨著高風(fēng)險，而沒有創(chuàng)新也就沒有進(jìn)步。資金空轉(zhuǎn)、各種違規(guī)套利行為也確實存在，需要規(guī)范和治理。

　　“金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)”，去年四季度以來隨著供給側(cè)改革效果的顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的趨勢，從審慎的原則出發(fā)，當(dāng)是先求穩(wěn)后求活，金融與經(jīng)濟(jì)是相輔相成的，并沒有哪個經(jīng)濟(jì)體的金融可以長期脫離實體而繁榮，也少有持續(xù)的金融薄弱而經(jīng)濟(jì)強(qiáng)盛的存在。結(jié)合我們的現(xiàn)狀，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)了去年末的良好趨勢，而金融行業(yè)壓力減輕，但整體盈利水平并沒有顯著好轉(zhuǎn)，經(jīng)營格局相比國際同行仍然有較大差距。而金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持直接體現(xiàn)在融資利率和資金投放總量上，在整體資金面偏緊和同業(yè)、理財業(yè)務(wù)壓縮帶來的“負(fù)債荒”下，金融市場利率上行已成事實，下一步對實體經(jīng)濟(jì)融資成本的傳導(dǎo)也開始逐漸顯現(xiàn)；強(qiáng)監(jiān)管介入下空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象可能會大幅減少，但其對應(yīng)的資金是否能夠很好地導(dǎo)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)一步觀察。

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