中國商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營發(fā)展前路

　　按照相關(guān)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的緊密程度分類，商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營包括兩個層面的含義：內(nèi)部綜合化經(jīng)營和外部綜合化經(jīng)營。

　　進入21世紀(jì)，特別是中國“入世”后，中國的商業(yè)銀行開始面對資本市場發(fā)展、利差不斷收窄和外資銀行進入等多重壓力，傳統(tǒng)的以存貸款業(yè)務(wù)為主體的經(jīng)營結(jié)構(gòu)和以利差為主的收益結(jié)構(gòu)漸漸難以為繼。加之，利率市場化進程加快以及金融脫媒趨勢加劇又進一步壓縮國內(nèi)銀行業(yè)息差業(yè)務(wù)贏利空間。面對日益增強的金融創(chuàng)新和綜合化經(jīng)營的需求，隨著投融資體制改革的深入和金融市場的逐步完善，我國監(jiān)管部門擇機調(diào)整了政策管制，在政策上打破了銀行、證券、保險和基金業(yè)之間的資金壁壘，如人民銀行發(fā)布《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，將商業(yè)銀行的經(jīng)營范圍擴展至包括各種基礎(chǔ)代理、顧問、信息咨詢、承諾、擔(dān)保、信用證、基金托管、代理證券、代理保險、金融衍生等25項中間業(yè)務(wù)；銀監(jiān)會相繼批準(zhǔn)建立了銀行系的基金公司、租賃公司和保險公司；保險業(yè)也獲批建立了保險系的商業(yè)銀行。特別是2005年以來，中國商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營有了較快的發(fā)展。

　　金融綜合化經(jīng)營可以界定為銀行、保險、證券跨業(yè)交叉經(jīng)營，無分業(yè)限制，或在有一定的風(fēng)險隔離下以某種方式實現(xiàn)實際意義上的金融各業(yè)交叉經(jīng)營。商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營作為金融綜合化經(jīng)營的一個重要部分，主要是指商業(yè)銀行突破傳統(tǒng)的商業(yè)業(yè)務(wù)范圍，拓展新興商業(yè)銀行業(yè)務(wù)以及保險、基金、投行、信托等行業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)銀行、保險、證券各業(yè)的產(chǎn)品邊界不斷融合，最終為客戶提供全方位金融服務(wù)。按照相關(guān)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的緊密程度分類，商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營包括兩個層面的含義：內(nèi)部綜合化經(jīng)營和外部綜合化經(jīng)營。其中，內(nèi)部綜合化經(jīng)營是指銀行通過內(nèi)部的產(chǎn)品創(chuàng)新、交叉銷售等方式，為客戶提供綜合性商業(yè)銀行業(yè)務(wù)服務(wù)，如近年來國內(nèi)商業(yè)銀行開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等新興商業(yè)銀行業(yè)務(wù)；外部綜合化經(jīng)營可理解為商業(yè)銀行通過新設(shè)、并購等形式控股獨立的非商業(yè)銀行子公司開展非商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)，如投行業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等。總體來看，銀行的綜合化經(jīng)營，有利于為客戶提供多元化的金融服務(wù)，同時也有利于銀行形成多樣性的資產(chǎn)與收益結(jié)構(gòu)，提升銀行分散風(fēng)險的能力，實現(xiàn)商業(yè)銀行的范圍經(jīng)濟效應(yīng)。

　　第一類是與銀行業(yè)務(wù)高度相關(guān)的綜合化經(jīng)營業(yè)務(wù)。主要為商業(yè)銀行傳統(tǒng)的服務(wù)業(yè)務(wù)，包括匯兌、結(jié)算與清算、代理業(yè)務(wù)、信息咨詢、財務(wù)及投融資顧問、貨幣市場等固定收益類投資，銀行卡、擔(dān)保承諾、代客交易、托管及其他受托、理財?shù)葮I(yè)務(wù)。這類業(yè)務(wù)在國際銀行業(yè)開展時間相對較長，與國內(nèi)商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)內(nèi)容基本相似，風(fēng)險相對較小。只有貨幣市場投資和擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)涉及或有負債或者自有資金的投入，存在一定的風(fēng)險敞口。

　　第二類是與銀行業(yè)務(wù)比較相關(guān)的綜合化經(jīng)營業(yè)務(wù)。主要包括投行、信托、租賃及保險業(yè)務(wù)。從內(nèi)容看，投行業(yè)務(wù)主要包括證券經(jīng)紀(jì)(經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或做市業(yè)務(wù))、并購重組(包括相關(guān)顧問服務(wù))、債券承銷、股票承銷等業(yè)務(wù)。信托、租賃及保險業(yè)務(wù)主要包括信托、金融租賃、壽險(承保、代銷和經(jīng)紀(jì))、產(chǎn)險及其他保險(承保、代銷及經(jīng)紀(jì))等業(yè)務(wù)。從風(fēng)險的角度看，該類業(yè)務(wù)風(fēng)險高于第一類業(yè)務(wù)：股票市場、債券市場的狀況將直接影響到股票承銷、債券承銷的盈虧；部分證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(如做市商業(yè)務(wù))要求銀行自身建立大量證券頭寸，存在一定市場風(fēng)險；并購重組業(yè)務(wù)則面臨市場風(fēng)險(收購雙方股價波動)、政治風(fēng)險(反壟斷相關(guān)法律)和信用風(fēng)險(收購可能涉及的資金安排)；壽險、產(chǎn)險及其他保險業(yè)務(wù)面臨道德風(fēng)險、由于突發(fā)事件(如恐怖襲擊)引發(fā)的保險事件集中爆發(fā)等風(fēng)險。

　　第三類是與銀行業(yè)務(wù)相關(guān)度不高或基本不相關(guān)的綜合化經(jīng)營業(yè)務(wù)。主要為交易及投資類業(yè)務(wù)。從內(nèi)容看，該類業(yè)務(wù)包括自營債券、自營股票、自營金融衍生品、直接股權(quán)投資及私募股權(quán)投資(PE)基金等。從風(fēng)險的角度看，該類業(yè)務(wù)均需要銀行運用自有資金建立頭寸，利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、政治風(fēng)險等風(fēng)險同時存在，總體風(fēng)險水平高于前兩類業(yè)務(wù)。

　　限于各國金融監(jiān)管體系及各機構(gòu)自身發(fā)展等多方面因素的影響，當(dāng)前全球金融機構(gòu)存在著不同層次的綜合化，有些機構(gòu)的綜合化程度較高，有些則較低，相對應(yīng)的管理模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也不相同。有些機構(gòu)主要從事傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，對與商業(yè)銀行相關(guān)金融服務(wù)業(yè)務(wù)略有兼顧；有些機構(gòu)從事傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的同時也從事如保險、投行等多種業(yè)務(wù)，不同的機構(gòu)公司治理模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不甚一致。

　　國際大銀行綜合化經(jīng)營的程度整體很高。筆者選取了全球20家國際大銀行。從整體看，在與銀行業(yè)務(wù)高度相關(guān)的、比較相關(guān)的以及相關(guān)度不高或基本不相關(guān)的21項業(yè)務(wù)中，20家國際大銀行僅有少數(shù)業(yè)務(wù)沒有開展或開展程度較低，其整體綜合化經(jīng)營程度很高。但值得強調(diào)的是，其在不同業(yè)務(wù)的開展程度上卻有所不同，綜合化經(jīng)營不可一概而論。

　　國際大銀行在開展與銀行業(yè)務(wù)高度相關(guān)的綜合化經(jīng)營業(yè)務(wù)方面沒明顯差別。具體來看，在與銀行業(yè)務(wù)高度相關(guān)的綜合化經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，由于匯兌、結(jié)算與清算、代理業(yè)務(wù)、信息咨詢、財務(wù)及投融資顧問、代客交易、托管及其他受托、理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險較小，20家大銀行均普遍開展，而貨幣市場投資和擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)盡管存在風(fēng)險敞口，但經(jīng)過多年的發(fā)展，20家大銀行開展得也較為充分。各大銀行綜合化經(jīng)營的差別主要體現(xiàn)在與銀行業(yè)務(wù)比較相關(guān)的、與銀行業(yè)務(wù)相關(guān)度不高或基本不相關(guān)的業(yè)務(wù)方面。20家國際大銀行中，直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)開展很充分的達到19家，自營債券業(yè)務(wù)開展很充分的有17家，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開展很充分的有16家，自營金融衍生品、股票承銷和自營股票業(yè)務(wù)開展很充分的也分別有14家、12家和11家。盡管金融租賃、壽險、保險及其他保險業(yè)務(wù)開展很充分的銀行數(shù)量較少，但開展程度較為充分的大銀行仍分別有12家、9家和12家。

　　各國銀行業(yè)綜合化經(jīng)營的側(cè)重點不同。國際大銀行的表現(xiàn)在較大程度上反映了所在國銀行業(yè)綜合化經(jīng)營的整體狀況。美國銀行業(yè)在投行業(yè)務(wù)，信托、租賃及保險業(yè)務(wù)，交易及投資類業(yè)務(wù)等方面發(fā)展較為成熟，綜合化經(jīng)營范圍較為全面。英國銀行業(yè)綜合化經(jīng)營更側(cè)重投行業(yè)務(wù)和交易及投資類業(yè)務(wù)。日本和加拿大銀行業(yè)在投行業(yè)務(wù)，信托、租賃及保險業(yè)務(wù)，交易及投資類業(yè)務(wù)方面發(fā)展整體較為平均，但日本銀行業(yè)更注重債券承銷、自營債券和直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，而加拿大銀行業(yè)更注重證券經(jīng)紀(jì)、債券承銷和直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)。意大利銀行業(yè)與美國銀行業(yè)較為相似，而德國和法國銀行業(yè)更側(cè)重于交易及投資類業(yè)務(wù)，荷蘭銀行業(yè)在信托、租賃及保險業(yè)務(wù)方面的發(fā)展相對更為充分。

　　各國銀行業(yè)綜合化經(jīng)營的風(fēng)險管理架構(gòu)較為完善而全面。目前大型的國際綜合化金融機構(gòu)在長期開展綜合化經(jīng)營的過程中，實施覆蓋所有業(yè)務(wù)條線的全面風(fēng)險管理，已經(jīng)逐步形成了一套較為完善的風(fēng)險管理體系。一方面，該體系覆蓋了包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、國別風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險、聲譽風(fēng)險在內(nèi)的各類風(fēng)險；另一方面，該體系從董事會、高管層一直向下延伸到子公司、業(yè)務(wù)條線、地域板塊以及職能部門，形成了立體網(wǎng)狀的結(jié)構(gòu)。除了專門的風(fēng)險管理委員會和風(fēng)險管理部門，每個子公司以及業(yè)務(wù)和職能單元也都是該網(wǎng)絡(luò)的重要節(jié)點。此外，當(dāng)進入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域時，需要嚴(yán)格控制新興業(yè)務(wù)風(fēng)險。

　　經(jīng)過多年的努力，中國銀行業(yè)綜合化經(jīng)營有了很大的發(fā)展。財務(wù)顧問、資產(chǎn)托管、財富管理等新興中間業(yè)務(wù)收入升幅較快；跨行業(yè)投資其他非銀行金融機構(gòu)的步伐穩(wěn)步進行；國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)初步建立起了銀行業(yè)綜合化經(jīng)營的監(jiān)管框架。但中國商業(yè)銀行以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的結(jié)構(gòu)并無根本改變，貸款在銀行資產(chǎn)構(gòu)成中仍占據(jù)支配地位，高度依賴?yán)钍杖霠顩r依然明顯。在綜合經(jīng)營方面仍以銀行高度相關(guān)業(yè)務(wù)為主體；在投資銀行、信托、租賃、保險等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，僅是在監(jiān)管政策允許范圍內(nèi)進行了初步嘗試，仍處于起步階段；而對于相關(guān)度不高或風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如證券自營買賣，則嚴(yán)格遵循監(jiān)管規(guī)定，尚未涉足。

　　中國銀行業(yè)綜合化發(fā)展空間巨大。當(dāng)前中國經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，為商業(yè)銀行創(chuàng)新提供了豐沃的土壤。中國商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營試點以來的創(chuàng)新發(fā)展實踐，取得了積極的成效，也為中國金融改革發(fā)展積累了寶貴的經(jīng)驗。但與國際大型金融集團相比，中國商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營尚處于起步階段，提升空間巨大。

　　中國銀行業(yè)的綜合化經(jīng)營將是一個漸進式的過程。在存貸款利差收窄、資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高、客戶多元化金融服務(wù)需求增多、金融脫媒日益顯現(xiàn)的新形勢之下，如何開展綜合化經(jīng)營，已成為中國銀行業(yè)需要認真研究、深入探索的重要課題。國內(nèi)商業(yè)銀行仍需要依托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)資源和客戶基礎(chǔ)，推進業(yè)務(wù)和市場創(chuàng)新；同時在金融監(jiān)管的框架內(nèi)，根據(jù)自身管理能力和經(jīng)營業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度，穩(wěn)妥推進綜合化經(jīng)營，不斷增強從多元化市場的獲利能力，促進自身可持續(xù)發(fā)展能力和國際競爭力的提升。

　　發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和集團整體功能是綜合化經(jīng)營成功的關(guān)鍵。綜合化經(jīng)營不是簡單的業(yè)務(wù)經(jīng)營邊界的擴展，更重要的是要整合各類業(yè)務(wù)資源，豐富擴展集團的自身功能，更好地服務(wù)客戶，競爭市場。因此，建議商業(yè)銀行集團統(tǒng)籌推動商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理、投資銀行、金融租賃等不同業(yè)務(wù)發(fā)展，整合境內(nèi)外機構(gòu)的集團管理體制，穩(wěn)步推進綜合化業(yè)務(wù)的發(fā)展。有綜合化子公司的商業(yè)銀行，應(yīng)逐步將子公司的發(fā)展納入集團的整體戰(zhàn)略部署和各專業(yè)的管理職能之中，進一步完善集團各部門、各分行和各子公司之間協(xié)調(diào)聯(lián)動機制。建立覆蓋各分行、各子公司的統(tǒng)一考核，促進集團整體業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　風(fēng)險管理能力將決定銀行綜合化經(jīng)營能走多快、能走多遠。綜合化經(jīng)營主要風(fēng)險來源于銀行業(yè)務(wù)邊界的拓展與風(fēng)險控制力的匹配度不一致，金融創(chuàng)新與實體經(jīng)濟需求的匹配度不一致。因此，在推進綜合化經(jīng)營中，我們將保持清醒的風(fēng)險意識，建立嚴(yán)格的風(fēng)險管理制度和風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，不斷完善集團風(fēng)險管理體系，建立包括防火墻在內(nèi)的內(nèi)部風(fēng)險隔離機制，強化集團并表管理，防止不同業(yè)務(wù)單元間的風(fēng)險擴散和傳染，實現(xiàn)長期穩(wěn)健經(jīng)營。

　　在一定時期內(nèi)，中國銀行業(yè)的收入和盈利仍將主要來自商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)，但應(yīng)著力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，統(tǒng)籌發(fā)展投行、證券、保險等業(yè)務(wù)，組織架構(gòu)也應(yīng)隨著業(yè)務(wù)調(diào)整而做出相應(yīng)變革。

　　伴隨利率市場化、金融脫媒等金融改革的不斷推進，中國商業(yè)銀行主要依靠利差的盈利模式難以為繼，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)亟須改進。此外，中國商業(yè)銀行在拓展綜合化經(jīng)營的過程中要根據(jù)自身的資源和能力特點以及風(fēng)險偏好確定適宜的經(jīng)營戰(zhàn)略。

　　系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)更加突出核心業(yè)務(wù)，并對其核心業(yè)務(wù)線、重要經(jīng)營實體、關(guān)鍵業(yè)務(wù)運營和中后臺支持操作流程采取相對更嚴(yán)格的風(fēng)險監(jiān)督和更保守的風(fēng)險偏好，從組織架構(gòu)和管理匯報路線上進一步實施對業(yè)務(wù)、資本和風(fēng)險管理的整合，應(yīng)對更高的系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管要求。

　　伴隨綜合化經(jīng)營的深入開展，中國商業(yè)銀行應(yīng)不斷完善公司治理和風(fēng)險管理機制。其應(yīng)明確集團總部的職能，根據(jù)子公司控股比例、業(yè)務(wù)規(guī)模和類型、集團戰(zhàn)略布局等，因地制宜地實施差異化的子公司治理模式，不斷健全集團風(fēng)險管理體制。

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