8月16日，國家外匯管理局(下稱“外管局”)公布的7月結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月銀行結(jié)匯1276億美元，售匯1431億美元，結(jié)售匯逆差為155億美元，環(huán)比下降26%。
“受季節(jié)性因素影響，銀行一般需要在7月購匯支付紅利，進(jìn)行清算等，所以7月銀行自身購匯的需求會增大。”一位四川地區(qū)國有大行負(fù)責(zé)外匯業(yè)務(wù)的客戶經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
如果排除7月銀行自身結(jié)售匯逆差92億美元，同期銀行代客結(jié)售匯逆差僅為63億美元，較6月大幅度下降53%，可以說在外匯的零售市場上，外匯供求實(shí)現(xiàn)基本平衡。
同日中國人民銀行公布的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，7月央行外匯占款僅小幅下降46億人民幣，環(huán)比6月降幅縮窄297億元。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪的多位分析師認(rèn)為，結(jié)售匯逆差和外匯占款降幅的共同收窄，表明在外匯的零售市場和批發(fā)市場上，外匯的供求狀況都在改善，市場對人民幣匯率雙向波動的接受度在提高，單邊貶值的預(yù)期已轉(zhuǎn)向。
遠(yuǎn)期結(jié)售匯連續(xù)四月現(xiàn)順差
雖然7月當(dāng)月的結(jié)售匯依舊保持逆差，但逆差幅度，尤其是銀行代客結(jié)售匯逆差已大幅度縮窄至63億美元。另值得關(guān)注的是，7月遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約順差26億美元，已經(jīng)連續(xù)第4個月保持順差。如果綜合銀行即期、遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及期權(quán)等外匯供求因素，可以看出7月份境內(nèi)外匯供求平衡狀況好于前兩個月。
從外管局公布的數(shù)據(jù)來看，遠(yuǎn)期結(jié)售匯出現(xiàn)順差的原因，是遠(yuǎn)期購匯需求的大幅度減少。“企業(yè)如果預(yù)期人民幣升值，就會減少遠(yuǎn)期購匯，增加遠(yuǎn)期結(jié)匯。目前購匯需求的減少，表明企業(yè)主要處于觀望狀態(tài)，即單邊貶值預(yù)期已轉(zhuǎn)變，逐漸接受匯率的雙向波動。”一位廣東地區(qū)機(jī)電企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
“因?yàn)轭A(yù)期人民幣貶值，我公司三月買入三個月期，執(zhí)行價接近7的美元頭寸，但實(shí)際匯率不到6.8，帶來了30多萬的損失。”上述企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“當(dāng)初我們地區(qū)的協(xié)會組織了多次金融研討，一致認(rèn)為可通過購買遠(yuǎn)期美元進(jìn)行匯率避險，但發(fā)現(xiàn)誤判市場后，有許多企業(yè)進(jìn)行緊急結(jié)匯避險。目前大家對遠(yuǎn)期購匯避險的需求大大減少。”
此外，二季度以來的資金面持續(xù)緊張狀況，也讓不少企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)壓力，從而選擇即時結(jié)匯。“此前企業(yè)還會考慮時點(diǎn)來結(jié)匯，但現(xiàn)在資金周轉(zhuǎn)壓力大，全都是即時結(jié)匯，根本沒有辦法拖著等匯率漲或跌。”浙江地區(qū)一位從事紡織品出口貿(mào)易的企業(yè)董事長告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
而與結(jié)售匯逆差縮小相對應(yīng)的是，外匯市場上企業(yè)和個人的結(jié)匯意愿保持穩(wěn)定，購匯意愿則繼續(xù)下降。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)外管局公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，7月銀行客戶衡量企業(yè)和個人購匯意愿的售匯率為63%，環(huán)比6月下降4個百分點(diǎn)。
在銀行代客涉外收付方面，非銀行部門涉外收付款逆差規(guī)模保持穩(wěn)定。7月，非銀行部門涉外收付款逆差220億美元，與5、6月規(guī)模基本持平。
外管局新聞發(fā)言人在2017年7月份跨境資金流動情況答記者問中還表示，7月份我國跨境資金流動延續(xù)基本平衡格局，境內(nèi)主體涉外收支行為更加平穩(wěn)有序；登記外債余額繼續(xù)穩(wěn)步上升，企業(yè)用于償還境內(nèi)外匯貸款的購匯規(guī)模處于近幾年較低水平，環(huán)比下降46%；個人購匯有所回落，7月個人購匯環(huán)比和同比分別下降35%和27%，這些都將推動未來我國跨境資金和外匯收支形勢好轉(zhuǎn)。
促進(jìn)外匯市場自發(fā)平衡
同日，中國人民銀行公布的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，7月央行外匯占款僅小幅下降46億人民幣，環(huán)比6月降幅大大縮窄297億元，基本實(shí)現(xiàn)外匯“批發(fā)市場”的平衡。
“這一定程度表明央行對外匯的干預(yù)程度減少，7月的外匯供求平衡大部分是市場自身博弈的結(jié)果。當(dāng)然，監(jiān)管部門對海外非理性對外投資的強(qiáng)化審核，也對央行口徑外匯占款形成正向效應(yīng)。”香港地區(qū)一位外匯交易員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
上述交易員還表示，在央行對人民幣中間價引入逆周期因子后，人民幣匯率形成主要受以美元指數(shù)和一籃子貨幣變化、逆周期因子和外匯市場供求狀況影響。“此前判斷人民幣匯率和外匯儲備上升主要是受前兩者因素影響，但從7月、8月數(shù)據(jù)來看，尤其是上周美元指數(shù)下跌0.45%，但人民幣升值0.87%來看，人民幣已逐步走出獨(dú)立行情，下半年預(yù)計(jì)維持在6.6到6.9之間。”
那么，外匯供求市場的好轉(zhuǎn)，是否會推動央行在市場上購買外匯而投放基礎(chǔ)貨幣，從而釋放市場的流動性？
北京地區(qū)一位宏觀分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，外匯占款曾經(jīng)的確是基礎(chǔ)貨幣投放的重要渠道，但目前政策更希望看到的外匯供求市場實(shí)現(xiàn)自我平衡。且面對人民幣雙向波動的預(yù)期，外匯占款即使增加，幅度也不會太大。“公開市場操作仍然會是下半年央行釋放流動性的重要通道，外匯市場平衡后，央行不需要被動的釋放和收緊人民幣流動性，有利于提高貨幣政策的自主性。”該分析師表示。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也認(rèn)為，中國跨境資本外流的壓力雖已大大緩解，但依然存在，央行沒有在市場上購買外匯的動力，而是希望通過外匯市場的供求變化帶來人民幣匯率回升，促進(jìn)外匯市場的自發(fā)平衡。因而寄希望于通過外匯占款增長來對銀行流動性的補(bǔ)充的預(yù)期難以實(shí)現(xiàn)，銀行“負(fù)債荒”的局面難改。
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