8月進(jìn)出口增長(zhǎng)分化 人民幣升值將使出口進(jìn)一步承壓

　　海關(guān)總署8日公布的數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)，中國(guó)8月出口同比增長(zhǎng)5.5%，增幅較上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口同比增長(zhǎng)13.3%，增速回升2.4個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差419.9億美元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，8月進(jìn)出口增長(zhǎng)有所分化，人民幣升值將使出口進(jìn)一步承壓，但并不改變未來(lái)外需持續(xù)回暖的態(tài)勢(shì)。

　　9月出口增速料為6.0%

　　商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明指出，8月外貿(mào)中回落最明顯的是出口，這一數(shù)據(jù)下滑的一個(gè)重要原因是人民幣持續(xù)升值：近兩個(gè)月，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)較大幅度上漲，這可能對(duì)出口帶來(lái)了不利影響。基數(shù)抬高也是外貿(mào)增速回落的一個(gè)重要原因：去年上半年外貿(mào)基數(shù)較低，到下半年開(kāi)始逐漸抬升，這使得今年下半年基數(shù)的翹尾因素不斷減弱。

　　交行金研中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，年初以來(lái)在外需帶動(dòng)下中國(guó)出口保持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，然而近期外需出現(xiàn)減弱跡象：美國(guó)通脹水平不及預(yù)期，制造業(yè)PMI降至2016年9月以來(lái)最低水平，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)我國(guó)的出口需求出現(xiàn)減弱，其表現(xiàn)就是8月部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速明顯回落。

　　平安證券指出，從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于外圍經(jīng)濟(jì)仍處于趨勢(shì)性復(fù)蘇的總體態(tài)勢(shì)，所以對(duì)于出口形勢(shì)保持樂(lè)觀。近幾個(gè)月人民幣匯率連續(xù)大幅升值可能給出口帶來(lái)一定壓力，但由于美國(guó)處于加息縮表大周期中，預(yù)計(jì)人民幣匯率升勢(shì)難以持續(xù)，預(yù)計(jì)9月出口金額同比增速為6%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，展望未來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)短周期進(jìn)入高位震蕩，疊加基數(shù)抬升，出口將震蕩回落，但9月出口隨著基數(shù)的再次回落有望回升，鑒于全球資產(chǎn)負(fù)債修復(fù)趨于同步，高新技術(shù)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品出口持續(xù)回升，因此對(duì)貿(mào)易中期復(fù)蘇不悲觀。

　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，中期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)仍然持續(xù)復(fù)蘇，出口形勢(shì)無(wú)憂。歐美一些領(lǐng)先指標(biāo)預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇。

　　9月進(jìn)口或兩位數(shù)增長(zhǎng)

　　8月進(jìn)口增速高于出口。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清指出，2017年以來(lái)，進(jìn)口同比數(shù)據(jù)一直要好于出口同比，兩者之間的背離并非新鮮事，只是8月背離過(guò)于明顯?？赡艿脑蛟谟?，在中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)中，進(jìn)口產(chǎn)品一直以原材料為主，但2017年以來(lái)全球大宗商品價(jià)格處于高位，價(jià)格因素推升中國(guó)進(jìn)口金額走高，這可能是兩者背離的主要原因。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，值得關(guān)注的是，機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品二季度以來(lái)的相對(duì)高增長(zhǎng)，從經(jīng)驗(yàn)看，儀表儀器和機(jī)械設(shè)備進(jìn)口領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)制造業(yè)的設(shè)備投資，兩者的強(qiáng)勢(shì)震蕩指向后續(xù)制造業(yè)投資將保持企穩(wěn)走勢(shì)。

　　在白明看來(lái)，進(jìn)口高位運(yùn)行的可持續(xù)性值得懷疑。從外部看，以金屬類(lèi)為主的大宗商品價(jià)格在過(guò)去一段時(shí)間出現(xiàn)大幅上漲，下半年漲幅可能出現(xiàn)換擋；從內(nèi)部看，隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控效果不斷顯現(xiàn)，未來(lái)開(kāi)工面積可能放緩，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)也有回落的可能性。此外，此前的補(bǔ)庫(kù)存因素正在消失，一些投機(jī)性進(jìn)口可能出現(xiàn)下降。

　　東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青認(rèn)為，9月起進(jìn)口增速大概率重回下行通道。不過(guò)，受?chē)?guó)內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張、相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能和環(huán)保督查力度不會(huì)明顯減弱、近期人民幣匯率連續(xù)上漲等因素支撐，預(yù)計(jì)9月進(jìn)口仍將維持兩位數(shù)的較強(qiáng)增長(zhǎng)。

　　平安證券認(rèn)為，整體來(lái)看，中國(guó)內(nèi)需相對(duì)平穩(wěn)，同時(shí)周期品價(jià)格走強(qiáng)，前期對(duì)于進(jìn)口增速相對(duì)悲觀的預(yù)期應(yīng)向上修正，預(yù)計(jì)9月進(jìn)口金額同比增速為13%。

　　王青指出，綜合來(lái)看，我國(guó)8月出口增速小幅下調(diào)，進(jìn)口增速略有上場(chǎng)，進(jìn)出口增速與上月持平，預(yù)計(jì)9月進(jìn)出口增速波動(dòng)幅度亦將較為有限，外貿(mào)形勢(shì)整體保持穩(wěn)定。（記者 程竹）

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