2016年10月，中國國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，中國新一輪債轉(zhuǎn)股大幕正式拉開。
（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)） 一年時間過去，債轉(zhuǎn)股計劃推進(jìn)如何、成績怎樣、有何挑戰(zhàn)，中新社記者采訪了相關(guān)專家。
資料圖：一證券交易大廳內(nèi)，股民用手機關(guān)注股市。中新社記者駱云飛攝
實施主體多元化
債轉(zhuǎn)股實施離不開機構(gòu)。其中，國有大型商業(yè)銀行表現(xiàn)搶眼。截至目前，中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行所設(shè)立的投資公司，作為銀行債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)，自今年8月起陸續(xù)開業(yè)。其中建行已與42家企業(yè)達(dá)成市場化債轉(zhuǎn)股合作意向，簽訂總額5000多億(人民幣，下同)的框架協(xié)議。
中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，銀行對于企業(yè)債務(wù)更加了解，其成立的機構(gòu)在債轉(zhuǎn)股實施中的商業(yè)談判、執(zhí)行力度等方面更具優(yōu)勢。
此外，上一輪債轉(zhuǎn)股中的主力國有四大資產(chǎn)管理公司繼續(xù)奔赴“前線”，“新軍”地方資產(chǎn)管理公司不斷涌現(xiàn)，外資加速入局，債轉(zhuǎn)股實施主體多元化結(jié)構(gòu)凸顯。
協(xié)議總額超萬億
中國國家發(fā)改委官網(wǎng)公布的消息顯示，截至9月22日，各類實施機構(gòu)已與77家企業(yè)簽署市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額超1.3萬億元。
作為債轉(zhuǎn)股的重點對象，國有企業(yè)扮演重要角色。國務(wù)院國資委總會計師沈瑩10月12日透露，目前，中央企業(yè)在有關(guān)部門的配合下，債轉(zhuǎn)股工作取得一定成效，有36家有意向而且條件較好的央企正在開展這項工作，14家已簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，規(guī)模達(dá)4400多億元。
中國總杠桿率上升速度明顯放緩，正趨于穩(wěn)定。據(jù)國際清算銀行(BIS)數(shù)據(jù)，截至2017年一季度末，中國總體杠桿率為257.8%，同比增幅較上季度末下降4.7個百分點，連續(xù)4個季度保持下降趨勢；環(huán)比增幅較上季度末下降0.8個百分點，連續(xù)5個季度保持下降趨勢。
中國企業(yè)杠桿率已開始下降。根據(jù)BIS數(shù)據(jù)，2017年一季度末中國非金融企業(yè)杠桿率為165.3%，連續(xù)3個季度環(huán)比下降或持平，非金融企業(yè)杠桿率下降趨勢進(jìn)一步確立。
中國社科院金融研究所所長助理楊濤告訴記者，在市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)主體不斷擴容，不斷探索各類創(chuàng)新手段，相關(guān)配套政策細(xì)則陸續(xù)推出的情況下，整體看，債轉(zhuǎn)股的推動進(jìn)程、取得成績符合預(yù)期。
多項挑戰(zhàn)待解決
楊濤表示，未來要繼續(xù)穩(wěn)步推動債轉(zhuǎn)股，必須要解決三方面挑戰(zhàn)。
一是項目實際落地不易，尤其是在資金成本不低的背景下，能否把巨額簽約資金都落實存在難題。
二是退出機制需完善，在債轉(zhuǎn)股實踐中，商業(yè)銀行名義上與企業(yè)簽訂協(xié)議轉(zhuǎn)股，但通常都要求地方國資在遠(yuǎn)期對股權(quán)進(jìn)行回購，構(gòu)成“名股實債”，形成隱患。
三是金融機構(gòu)能否有效把控風(fēng)險，實施債轉(zhuǎn)股可能導(dǎo)致銀行短期利潤受損、資本充足率承壓、可能要放棄債權(quán)優(yōu)先清償次序等影響。
此前，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚指出，這一輪債轉(zhuǎn)股一定要堅持市場原則、法治原則，“這樣債轉(zhuǎn)股才會成為促進(jìn)法治建設(shè)、促進(jìn)市場化深入發(fā)展的因素。”（作者 夏賓）
轉(zhuǎn)自：中國新聞網(wǎng)
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