央行：建立健全與市場相適應(yīng)的利率形成和調(diào)控機制

　　10月26日，央行網(wǎng)站發(fā)布央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就降息降準(zhǔn)以及放開存款利率上限進(jìn)一步答記者問。

　　可否具體談?wù)劥舜畏砰_存款利率上限的重大意義？對于未來如何調(diào)控利率央行還有哪些考慮？

　　答：利率市場化是我國金融領(lǐng)域最核心的改革之一。此次放開商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等存款利率上限，標(biāo)志著我國的利率管制已經(jīng)基本放開，改革邁出了非常關(guān)鍵的一步，利率市場化進(jìn)入新的階段。這在利率市場化進(jìn)程中，在整個金融改革的歷史上，都具有重要的里程碑意義，充分體現(xiàn)了我國堅定推進(jìn)改革的信心和決心。

　　利率管制的基本放開，對優(yōu)化資源配置具有重大意義。在利率市場化條件下，利率的價格杠桿功能將進(jìn)一步增強，推動金融資源向真正有資金需求和發(fā)展前景的行業(yè)、企業(yè)配置，有利于發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。特別是在當(dāng)前我國經(jīng)濟處在新舊產(chǎn)業(yè)和發(fā)展動能轉(zhuǎn)換接續(xù)的關(guān)鍵期，放開利率管制可為金融機構(gòu)按照市場化原則篩選支持的行業(yè)、企業(yè)提供更大空間，有利于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生，促進(jìn)實現(xiàn)經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展。

　　利率管制的基本放開，為推動金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展注入新的動力。隨著存款利率上限的放開，金融機構(gòu)在利率受保護(hù)情況下“規(guī)模即效益”的傳統(tǒng)經(jīng)營模式將不可持續(xù)，有利于推動金融機構(gòu)樹立起“以利潤為中心”的經(jīng)營理念，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，完善定價機制，提高自主定價能力，實現(xiàn)差異化、多元化、持續(xù)化經(jīng)營，切實提升金融服務(wù)水平。

　　利率管制的基本放開，為貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了條件。隨著金融創(chuàng)新發(fā)展，作為中介目標(biāo)的貨幣總量與經(jīng)濟增長、物價等最終目標(biāo)之間的相關(guān)性也有所降低。利率市場化有利于促使利率真正反映市場供求情況，為中央銀行利率調(diào)控提供重要參考，從而有利于貨幣政策調(diào)控方式由數(shù)量型為主向價格型為主轉(zhuǎn)變。從國際經(jīng)驗看，強化價格調(diào)控是提高宏觀調(diào)控效率的必然選擇，而放開利率管制是實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變的根本前提。

　　同時，也應(yīng)該看到，放開存款利率上限后，我國的利率市場化開啟了新的階段，核心就是要建立健全與市場相適應(yīng)的利率形成和調(diào)控機制，提高央行調(diào)控市場利率的有效性。在此過程中，人民銀行的利率調(diào)控將更加倚重市場化的貨幣政策工具和傳導(dǎo)機制。具體而言，就是要構(gòu)建和完善央行政策利率體系，以此引導(dǎo)和調(diào)控整個市場利率。同時，加快培育市場基準(zhǔn)利率和收益率曲線，使各種金融產(chǎn)品都有其市場定價基準(zhǔn)，在基準(zhǔn)利率上加點形成差異化的利率定價。以此為基礎(chǔ)，進(jìn)一步理順從央行政策利率到各類市場基準(zhǔn)利率，從貨幣市場到債券市場再到信貸市場，進(jìn)而向其他市場利率乃至實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)渠道，形成一個以市場為主體、央行為主導(dǎo)、各類金融市場為主線、輻射整個金融市場的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機制，使市場機制在利率形成和資源配置中真正發(fā)揮決定性作用。

　　放開存款利率上限后，人民銀行仍將在一段時期內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率，作為金融機構(gòu)利率定價的重要參考，并為進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架提供一個過渡期。待市場化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機制建立健全后，將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率，這將是一個水到渠成的過程。同時，人民銀行還將通過發(fā)揮好市場利率定價自律機制的作用、進(jìn)一步完善宏觀審慎管理、督促金融機構(gòu)提高自主定價能力等方式，引導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)合理定價，維護(hù)公平有序的市場競爭秩序。

來源：證券時報

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