M2跳升促推匯改市場降準預期仍強

　　8月13日，央行行長助理張曉慧在央行舉辦的媒體吹風會上表示，選擇當前的時間窗口來完善人民幣兌美元匯率中間價報價，是因為一段時間流動性的寬松促進了貨幣信貸的偏快增長，從而影響了外匯市場的供求關系，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力。

　　有觀點認為，人民幣貶值將帶來資本外流壓力，降準的可能性大增。如果匯改是由于流動性寬松帶來的貶值壓力，降準又將進一步加大流動性寬松，兩者之間看似矛盾之處又該如何理解呢？

　　對此，多名市場人士對《每日經濟新聞》記者表示，此次完善人民幣匯率中間價報價的核心在于推進人民幣匯率市場化，但為了對沖貶值帶來的資本外流壓力及流動性壓力，降準預期仍舊迫切。

　　7月貨幣信貸增長偏快

　　“一段時間流動性的寬松促進了貨幣信貸的偏快增長，從而影響了外匯市場的供求關系，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力?！睆垥曰墼跁辖忉屚瞥鰠R改舉措的時間窗口時表示，應該說這和近日公布的7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)的意外跳升是有關系的，7月份是普遍貨幣增長的傳統(tǒng)小月，但今年7月M2比6月跳升了1.5個百分點，7月份新增人民幣貸款同比多增1.61萬億。

　　央行公布的7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，M2增長率為13.3%，預期為11.7%。央行認為，M2遠超預期的原因之一，是近期資本市場波動，導致金融機構貸款大增。

　　央行副行長易綱則指出，匯率政策是一個綜合的框架，因為利率、匯率、資本流動、貨幣供應量這些變量都是相互聯(lián)系的。在把握貨幣政策的時候，現(xiàn)在一定要實行好穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健的貨幣政策關鍵是松緊適度。

　　隨著本周二、周三人民幣匯率中間價連續(xù)兩天出現(xiàn)千點貶值后，市場觀點普遍認為，人民幣貶值將不可避免帶來資本外流壓力，央行進一步降準的可能性加大。如果說匯率改革是由于流動性寬松帶來的貶值壓力，降準又會進一步加大流動性寬松，兩者之間是否存在一定的矛盾？

　　招行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮對記者表示，7月信貸數(shù)據(jù)中剔除掉對證金公司的貸款后，發(fā)放給實體經濟的貸款并不多，甚至是環(huán)比減少的?！敖禍士赡芎芸炀蜁霈F(xiàn)?！眲|亮認為，除了對沖資本外流的壓力，如果央行希望維持人民幣匯率穩(wěn)定、可控，勢必需要對市場進行適度干預，市場流動性也會因此而緊張，為此，同樣需要降準來釋放流動性。

　　興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委對記者表示，從央行8月11日的聲明來看，央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價，才是理解此次人民幣中間價貶值的核心關鍵點?！拔艺J為降準更迫切了。”魯政委也認為，人民幣貶值將使得外匯占款減少，加強了降準的預期。

　　兩年可實現(xiàn)市場化機制？

　　中國社科院金融所研究員楊濤接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，此次完善人民幣匯率中間價報價，有助于推進人民幣匯率市場化，相信未來央行的主要目的仍是推動人民幣匯率能實現(xiàn)自由浮動。

　　事實上，央行新聞發(fā)言人日前在答記者問時就表示，未來人民幣匯率形成機制改革會繼續(xù)朝著市場化方向邁進，更大程度地發(fā)揮市場供求在匯率形成機制中的決定性作用，促進國際收支平衡。推動外匯市場對外開放，延長外匯交易時間，引入合格境外主體，促進形成境內外一致的人民幣匯率。

　　央行新聞發(fā)言人表示，根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經濟金融形勢，未來將增強人民幣匯率雙向浮動彈性，進一步發(fā)揮市場匯率的作用，完善以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度。此外，央行、外管局將切實防范跨境資金異常流動風險，保證資本流動合規(guī)有序。

　　對此，魯政委告訴《每日經濟新聞》記者，預計在兩年左右，人民幣匯率將基本實現(xiàn)市場化制度。

　　IMF近日稱，相信中國可以，并應致力于在2~3年內實現(xiàn)實質性浮動匯率機制。

來源：每日經濟新聞

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