綠色金融將成為金融“十三五”重要內(nèi)容綠色債券可望先行一步

　　近期，中國人民銀行研究局局長陸磊和中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家、中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿先后在6月底的貴陽生態(tài)文明論壇和7月中的成都“2015中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)高峰論壇”上透露了我國有關綠色債券的指導意見將于近期發(fā)布的消息?！叭嗣胥y行正在起草面對銀行間市場投資者的綠色金融債的指導性意見，在不久的將來將會公布。”陸磊和馬駿在兩次會上曾做出如上表示。

　　綠債距離我們究竟有多遠？

　　“綠色金融債券既有強大的市場需求，又可有力推動經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型，還可成為重要的金融創(chuàng)新業(yè)務，其大力發(fā)展正當其時?！庇扇嗣胥y行研究局牽頭的綠色金融工作小組所發(fā)表的《構建中國綠色金融體系》一書中有如此描述。

　　隨著近幾年在國際市場上的持續(xù)升溫，綠色債券的概念在國內(nèi)也日漸受到追捧。比如近期多個自貼標簽“第一”的綠債先后發(fā)行：

　　2014年6月18日的英國《金融時報》報道，首只以人民幣計價的“綠色債券”在倫敦由世界銀行旗下的國際金融公司IFC發(fā)行，該3年期債券籌集了5億元人民幣，票面收益率2%，標志著人民幣國際化進程又向前邁出一步；

　　今年1月，興業(yè)銀行以綠色債券申報，以金融債券獲批募集發(fā)行債券300億元，由銀行環(huán)境金融部秉承綠色債券發(fā)行宗旨，安排資金專項使用，并定期報告披露；

　　6月29日貴陽市政府與銀河證券股份有限公司簽署《綠色債券項目收益票據(jù)框架合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，貴陽市將開展100億元全國第一支綠色債券的申報發(fā)行工作；

　　7月14日，北京市金融局、中國人民銀行營管部、北京節(jié)能環(huán)保中心等16家企業(yè)共同簽署《綠色債券聯(lián)盟發(fā)起成員單位合作備忘錄》，成立綠色債券聯(lián)盟，試圖幫助環(huán)保類企業(yè)在國內(nèi)外發(fā)行債券，增加融資渠道。報道稱北京有望成為中國首個發(fā)行綠色債券的地區(qū)；

　　3天后的17日，中國銀行協(xié)助新疆金風科技股份有限公司完成3億美元境外債券發(fā)行，票面利率2.5%，期限3年，報道稱為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。

　　放眼至全球，綠色債券已有8年歷史：2008年世界銀行發(fā)行了世界上第一只綠色債券，到2012年，發(fā)行規(guī)模約為50億美元。2013年綠債進入快速發(fā)展期，出現(xiàn)爆發(fā)式增長，當年規(guī)模達到110億美元左右。到2014年，全球發(fā)行的綠債已達400億美元。同時，其在市場范圍、平均發(fā)行規(guī)模和發(fā)行人多樣性方面也在顯著擴大。目前，國際金融公司、亞洲開發(fā)銀行、歐洲投資銀行以及一些主權國家政府紛紛加入發(fā)行綠債的行列。在國際市場，綠債已經(jīng)成為一個成熟的綠色金融產(chǎn)品，受到投資者和項目業(yè)主的青睞。

　　在談到2015年全球綠色債券的發(fā)展前景時，氣候債券倡議組織首席執(zhí)行官SeanKedney在6月26日的貴陽綠色債券市場論壇上稱，國際綠債市場今年的目標是達到2014年的兩倍，未來的增長率將更高。他說，中國應順應這個潮流，大力發(fā)展綠色債券市場，相信中國在2018年將會成為全球最大的綠色債券市場，也期待中國在那時占有全球市場最大的份額。

　　起步的壁壘：界定、用途和評估

　　對“第一單”的爭奪源于至今尚未形成官方對綠色債券的正式確認。

　　中央財經(jīng)大學氣候與能源金融研究中心主任王遙曾指出，中國要發(fā)展綠色債券需要具備幾個要點：首先是要明確綠色債券是什么，定義是什么？其次要限定它募集資金的用途，三是要加強其款項的管理，四是要增加綠色債券的第三方認證，五是靈活設計綠色債券的交易價格，六是出臺綠色債券的相關措施，比如征信手段、風險權重的優(yōu)惠等。

　　除此之外，市場對綠色債券的認知程度和投資能力，在相當程度上取決于第三方的認證、評估和評級。對此，馬駿對上證報記者說，第三方對綠色債券的認證和評估可由專業(yè)的研究咨詢機構和NGO來承擔。在國外已經(jīng)有七、八家為綠色債券提供第三方認證和評估的機構。在綠債發(fā)行之前，發(fā)行主體可以請第三方機構提供綠色債券的認證。發(fā)行之后，第三方機構可以提供對資金用途和節(jié)能減排效益的評估。這些信息都會有助于市場評價發(fā)行主體和債券所投資項目的環(huán)境表現(xiàn)。

　　馬駿說，綠色評級可由第三方評級公司來進行。比如，評級公司本來就評債券，評級的內(nèi)容為信用風險，那么未來在信用報告中是否能加入環(huán)境影響的分析？債券本身或者債券發(fā)行主體的環(huán)境表現(xiàn)，也可通過此渠道讓更多投資者知曉。

　　“我們已經(jīng)找了一些評級公司商討此事，希望能夠推出中國的綠色評級，比如一個方案是雙評級制度：傳統(tǒng)評級還保留，同時推出綠色評級。綠色評級里包含有關發(fā)債企業(yè)的環(huán)境內(nèi)容，如果環(huán)境表現(xiàn)好就加分，差則減分。有社會責任感的投資者會傾向于看綠色評級。如果越來越多的綠色投資者看綠色評級，就能幫助一些綠色債券降低融資成本?！瘪R駿說。

　　馬駿同時強調(diào)，綠色評級本身并不需要政策上有大的變化?！皼]有任何一個政府機關下文件說不許做綠色評級。其本身是一個市場能力建設的問題：如何來搜集數(shù)據(jù)、處理數(shù)據(jù)，編制出來的綠色評級是否能讓市場接受?，F(xiàn)在已經(jīng)有幾個評級公司開始了研究和準備工作?！?/br>

　　中國為何需要綠債？

　　“‘十二五’以來，推動經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的主旋律，而兼具上述兩項特征的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)則逐步成為轉(zhuǎn)型過程中支撐我國經(jīng)濟的新的增長點?！薄稑嫿ㄖ袊G色金融體系》

　　針對“綠色債券到底有何好處”，馬駿在貴陽綠色債券市場論壇上發(fā)言時表示，第一是為綠色企業(yè)提供了新的融資渠道。

　　“綠色債券有可能成為繼綠色貸款之后最重要的、新的融資渠道之一。在社會融資規(guī)模中，信貸占到全部融資額的60%左右，債券占全部社會融資規(guī)模的15%左右，是僅次于貸款的重要融資渠道。在綠色融資中，未來綠色債券也應該起到相當重要的作用。”

　　第二是解決期限錯配問題。銀行負債端的期限只有6個月左右，如果讓它大規(guī)模支持一些中長期的綠色項目，會面臨期限錯配的風險。如果銀行和綠色企業(yè)可以直接發(fā)行期限較長的，如5年、10年的綠色債券，就會緩解這方面的壓力。

　　第三是可以為銀行提供新的業(yè)務增長點。去年綠色債券在國際上的發(fā)行量提升了200%，如果中國啟動綠色債券，增長也會很快。

　　第四是可以降低融資成本。這可以從幾個層面來理解，馬駿說，第一是出現(xiàn)期限錯配會導致融不到資，現(xiàn)在通過綠色債券市場可以融到資的話，從融不到到融得到也是一種成本的下降。第二是如果能培育出一批對綠色債券有特別偏好的投資者，今后他們對綠色債券將有很高的需求，就可以幫助降低融資成本。第三是如果在政策方面給予額外的支持，還可以進一步降低綠色債券的融資成本。

　　“如果有財政和監(jiān)管政策的支持，包括稅收、貼息、擔保和審批上的便利，以及在用途管理方面的一些創(chuàng)新，還可以進一步降低融資成本?！瘪R駿表示。

　　一步之遙：中國的綠債

　　中國亟待開發(fā)自己的綠債市場。至于目前已處于起草中的有關綠色金融債的指導意見究竟何時公布，馬駿在采訪中未肯透露具體時間。

　　“也不能說中國沒有綠色債券，過去發(fā)行過一些支持綠色項目的債券，只不過官方還沒有正式出一個規(guī)范性的意見。如果未來有了官方的意見，過去已經(jīng)發(fā)行的投資于綠色行業(yè)的債券也會被市場‘追認’為綠色債券?！?/br>

　　與綠色債券、綠色貸款同處綠色金融體系中的還有綠色銀行、綠色基金、綠色股票、綠色保險、綠色指數(shù)等多種綠色融資渠道和金融產(chǎn)品。由人民銀行研究局與聯(lián)合國環(huán)境署可持續(xù)金融項目聯(lián)合發(fā)起并成立的綠色金融工作小組，提出了構建我國綠色金融體系的初步框架和14條建議，以上項目均包含其中。人民銀行副行長潘功勝此前在公開場合表示，綠色金融將成為金融“十三五”規(guī)劃當中的重要內(nèi)容。

　　“最近一年來很多跡象顯示出決策層對綠色發(fā)展的高度重視：如幾個月前中央提出‘五化’的戰(zhàn)略目標，加入了經(jīng)濟‘綠色化’這一新的內(nèi)容。經(jīng)濟綠色化必定要求金融提供支持，因為經(jīng)濟的綠色化是資源配置問題，配置的龍頭是資金，資金去了綠色的地方，其它資源就會跟過去。從這個角度講，中央定了經(jīng)濟綠色化的調(diào)子，就是為綠色金融做了非常重要的鋪墊?！瘪R駿對上證報記者表示。

　　另據(jù)記者了解，關于構建綠色金融體系14條建議中的最后一條“強制性要求上市公司和發(fā)行債券公司披露環(huán)境信息”，證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍7月31日在發(fā)布會上表示，證監(jiān)會將進一步完善相關信息披露制度建設，對上市公司環(huán)境責任信息披露加強引導，已經(jīng)要求上市公司在相關的信息披露文件中，詳細披露環(huán)境保護方面可能存在的風險，并鼓勵公司披露社會責任履行情況。（趙靜）

來源：中國證券網(wǎng)

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