互聯(lián)網(wǎng)金融的方規(guī)之度

　　央行條法司司長(zhǎng)張濤近日透露，由央行牽頭制定的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，已獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有望于近期正式公布。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，是一場(chǎng)自下而上的突破金融壓抑的平民化行為。金融服務(wù)的門檻化，為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了市場(chǎng)需求空間，如P2P等的出現(xiàn)拓展了中小金融消費(fèi)者的金融服務(wù)空間，緩解了其金融壓抑，又如恒生HOMS、上海銘創(chuàng)FPRC、同花順等三大配資軟件系統(tǒng)，表面上使中小金融消費(fèi)者享受了類似券商兩融的服務(wù)，進(jìn)而使多樣化金融服務(wù)趨向平民化。

　　不過，以眾包和共享金融為理念的互聯(lián)網(wǎng)金融在緩解金融壓抑等的同時(shí)，因中國(guó)金融系統(tǒng)的分工市場(chǎng)化程度不高，而暴露出難以管控的敞口風(fēng)險(xiǎn)，甚至使金融風(fēng)險(xiǎn)呈失范狀態(tài)。

　　以這次股市動(dòng)蕩為例，配資軟件系統(tǒng)和分倉技術(shù)等，使融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)化為單純的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，融資方的盈利模式單純依賴股價(jià)的單邊上漲，使市場(chǎng)面臨龐氏金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致一定比例的杠桿融資者因證券資產(chǎn)下跌至強(qiáng)平線，強(qiáng)平盤因漲跌停板制度的存在而面臨無法強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而形成負(fù)反饋。又如P2P平臺(tái)，盡管監(jiān)管部門將其定位為信息中介，但由于個(gè)人信用體系不完善，P2P信息披露制度缺乏方規(guī)等，大多數(shù)平臺(tái)實(shí)際承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的職能。有的平臺(tái)還因開展資產(chǎn)與負(fù)債的錯(cuò)期交易，而帶有流動(dòng)性敞口風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司不再是信息中介平臺(tái)，而變成了事實(shí)上的信用中介平臺(tái)。

　　央行即將公布的《指導(dǎo)意見》堅(jiān)持鼓勵(lì)創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)、健康發(fā)展等的總體原則，并在此基礎(chǔ)上根據(jù)法無授權(quán)不可為、法無禁止皆可為之理念，明確政府應(yīng)該為、必須為的行權(quán)邊界和負(fù)面清單制度，發(fā)揮市場(chǎng)自律自治能力，若如此，將為互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展提供制度保障。

　　其次，培育市場(chǎng)的自律自治能力是護(hù)航互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的根本保障?；ヂ?lián)網(wǎng)金融秉承的核心理念是眾包服務(wù)和共享金融，而眾包服務(wù)和共享金融的根基是金融市場(chǎng)分工的專業(yè)化、精細(xì)化。

　　一個(gè)有效的互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)，不是單純向用戶提供便利的金融交易平臺(tái)那么簡(jiǎn)單，而是需要一個(gè)類似獨(dú)立第三方支付的第三方風(fēng)控服務(wù)系統(tǒng)的支持，將正規(guī)金融系統(tǒng)的信用中介功能轉(zhuǎn)換為獨(dú)立的市場(chǎng)風(fēng)控中介服務(wù)。其好處是，如同第三方支付分離會(huì)計(jì)與出納功能，第三方風(fēng)控服務(wù)主體，不僅有助于外部化驗(yàn)證P2P平臺(tái)等所提供信息的有效性，促進(jìn)信息的有效和對(duì)稱，避免互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別功能而導(dǎo)致自身信用不獨(dú)立。

　　當(dāng)前要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，需要構(gòu)建的是監(jiān)管他律與市場(chǎng)自律相得益彰的制度和生態(tài)系統(tǒng)，讓監(jiān)管在法律授權(quán)的范圍內(nèi)護(hù)航市場(chǎng)秩序正義，讓金融市場(chǎng)分工的市場(chǎng)化生成眾包和共享金融系統(tǒng)，派生出市場(chǎng)內(nèi)生性的自我矯枉和自律自治能力。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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