央行再放流動性 利率全線走低

　　多名市場人士向《第一財經日報》記者稱，目前流動性充裕，央行已做好其本職工作。除了繼續(xù)維持寬松的貨幣政策立場來幫助恢復市場信心之外，央行未來需要發(fā)揮的是“最后貸款人”的角色，因為央行對非銀行金融機構比如券商直接釋放流動性的渠道受限，通過證金公司來間接操作是目前央行所能做的。

　　繼7月5日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，央行將給中國證券金融股份有限公司下稱“證金公司”提供流動性以來，央行7月7日第一次進行了公開市場操作，以利率招標方式開展逆回購操作，期限7天，交易量500億元，中標利率2.5%。

　　短期利率中，隔夜利率上漲0.9個基點，至1.1760%；7天期利率下跌5.1個基點，至2.6100%；14天期利率下跌8.1個基點，至3.0720%；1月期利率下跌3.4個基點，至3.1810%。

　　“維護銀行間市場的利率穩(wěn)定是人民銀行最基本任務之一，尤其是金融系統(tǒng)中資產價格有調整的時候，更要保持銀行間市場流動性充裕，保持大家都能借到錢，人民銀行做好這一點是本職工作，它已做得很好了?！闭猩套C券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒向《第一財經日報》記者表示。

　　近段時間以來，央行早已向市場“表態(tài)”。7月2日，央行進行了7天期350億元逆回購操作，中標利率為2.5%。此前的6月30日，央行進行了500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.5%。該操作交易量較6月25日的7天期逆回購操作多了150億元，而中標利率則下降了30BP。而更早之前的逆回購操作發(fā)生在4月16日，當期中標利率為3.35%。市場人士稱，央行引導資金利率運行中樞下行的意圖明顯，逆回購短期內將常態(tài)化。

　　在重新逆回購操作并降低中標利率的同時，央行還從6月28日起進行了對稱降息和定向降準，央行及時的政策組合拳被市場頻頻點贊。多名市場人士向《第一財經日報》記者表示，央行逆回購說明央行維持資金面充裕的決心很大，且與“雙降”形成了一套組合拳政策，意在引導利率下行，提振市場信心。

　　“目前市場流動性還不錯，特別是取消了貸存比考核從根本上解決了年中流動性季節(jié)性緊縮的問題，此外最近央行公開市場操作中維護市場流動性的立場比較明確，再加上IPO發(fā)行暫緩的趨勢，市場流動性是寬松的趨勢。”摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊也向本報記者表示，其實在6月中旬開始，短期內降準的迫切性不高，反而是為了降低實體經濟融資成本繼續(xù)降息是必要的。而央行最近的“雙降”中的降準更多的是為應對股票市場大幅波動注入信心而為之。

　　“除了繼續(xù)維持寬松的貨幣政策立場來幫助恢復市場信心之外，央行未來需要發(fā)揮的是‘最后貸款人’的角色，因為央行對非銀行金融機構比如券商直接釋放流動性的渠道受限，通過證金公司來間接操作是目前央行所能做的。”章俊稱。

　　“不過，央行的流動性支持不是無條件的?！比A夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責人楊馳向本報記者稱，“我理解應該是以再貸款的形式，央行可以向金融機構發(fā)放再貸款，但可能要觸發(fā)某些條件，比如證金公司遭遇流動性危機之類的，而不是無條件支援?！?/p>

　　近日，一系列救市舉措實施，被認為是本次救市主體的證金公司被推向資本市場前臺，“操盤”1200億元券商救市資金、央媽背書增資擴股到1000億元，證金公司一時間成為市場聚焦的中心。

　　據(jù)某銀行人士向《第一財經日報》記者透露，近日，證金公司擬向銀行間市場發(fā)債800億元，具體形式為短期融資券。據(jù)稱，中信銀行可能是牽頭承銷商之一。

　　有市場人士認為：“證金公司擬向銀行間市場發(fā)債是有可能的，因為目前央行給證金公司直接注資有一定問題，可能會繞道銀行來操作?！?/p>

來源：第一財經日報

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