股權(quán)眾籌引爆千億元市場(chǎng) 或成中國(guó)新五板

2015年正成為股權(quán)眾籌全面爆發(fā)的一年。作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式之一的股權(quán)眾籌，具有快速高效地幫助創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目對(duì)接資金和資源的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)讓中產(chǎn)階層投資人有機(jī)會(huì)參與創(chuàng)業(yè)投資，未來(lái)十年“得股權(quán)者得天下”，全民眾籌的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

6月7日，人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟在談及“股權(quán)眾籌54321方案”時(shí)表示，股權(quán)眾籌是多層次市場(chǎng)的補(bǔ)充，將股權(quán)眾籌打造成為中國(guó)資本市場(chǎng)的新五板，對(duì)控制整個(gè)杠桿率很有幫助。

6月9日，螞蟻達(dá)客公司從黃浦區(qū)工商局負(fù)責(zé)人手中接過(guò)股權(quán)眾籌服務(wù)（上海）公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，這是上海首張涉及股權(quán)眾籌的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

政策利好頻出

最近，關(guān)于股權(quán)眾籌的政策正在緊鑼密鼓地推出。

2014年年底，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)外公布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法》，從監(jiān)管政策上界定了股權(quán)眾籌的發(fā)展方向。

2015年年初，首批8家股權(quán)眾籌平臺(tái)申請(qǐng)通過(guò)，成為中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。中國(guó)股權(quán)眾籌破土而出，開(kāi)啟了合法發(fā)展的新時(shí)代。

2015年3月11日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進(jìn)大眾創(chuàng)新的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌試點(diǎn)，增強(qiáng)眾籌對(duì)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的服務(wù)能力。全國(guó)兩會(huì)期間，“開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”被寫(xiě)進(jìn)《政府工作報(bào)告》，并被列為今年金融改革的內(nèi)容之一。

據(jù)悉，《股權(quán)眾籌管理辦法》已在制定當(dāng)中，且是針對(duì)公募股權(quán)眾籌，將對(duì)項(xiàng)目規(guī)模、投資額度作出限制，對(duì)平臺(tái)也將實(shí)行發(fā)牌照管理，一旦公募版股權(quán)眾籌亮相，整個(gè)市場(chǎng)將會(huì)被顛覆。

今年下半年，《證券法》有望出臺(tái)。值得關(guān)注的是，股權(quán)眾籌的規(guī)范條例將被寫(xiě)入《證券法》，此舉是為了鼓勵(lì)和規(guī)范公募股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展。據(jù)透露，此次修訂的《證券法》將審批制改為注冊(cè)制，并把股權(quán)眾籌加了進(jìn)去，其對(duì)股權(quán)眾籌改革意義重大。比如，《證券法》修訂草案規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行證券必須經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)，而向不特定對(duì)象或者向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的，都屬于“公開(kāi)發(fā)行”。

對(duì)此，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈表示，修訂后的《證券法》將會(huì)給眾籌一個(gè)法律地位。

政策利好帶動(dòng)股權(quán)眾籌迅速發(fā)展，京東、平安等公司扎堆進(jìn)入該市場(chǎng)。3月31日，京東推出股權(quán)眾籌平臺(tái)，同一天，平安集團(tuán)的股權(quán)眾籌平臺(tái)也完成了工商登記。5月19日，螞蟻金服宣布將籌備上線(xiàn)股權(quán)眾籌平臺(tái)。

6月6日，國(guó)內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)——“合伙圈”宣布正式上線(xiàn),“合伙圈”是國(guó)內(nèi)第一家具有專(zhuān)業(yè)股權(quán)投資背景的股權(quán)眾籌平臺(tái)。就在“合伙圈”上線(xiàn)的前一日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，股權(quán)眾籌試點(diǎn)方案已經(jīng)初步成型，正在履行必要的程序。

千億元市場(chǎng)需加強(qiáng)監(jiān)管

股權(quán)眾籌市場(chǎng)未來(lái)空間巨大，將達(dá)到千億元人民幣規(guī)模。世界銀行預(yù)測(cè)，到2025年，全球發(fā)展中國(guó)家的眾籌投資將達(dá)到960億美元，中國(guó)有望達(dá)到460億至500億美元。其中，約70%至80%的融資額將是股權(quán)眾籌融資。

姚余棟表示，股權(quán)眾籌一定要鼓勵(lì)，從小的方面說(shuō)，這是為了解決企業(yè)投融資問(wèn)題，大的方面說(shuō)，這關(guān)系到中國(guó)社會(huì)未來(lái)發(fā)展問(wèn)題，股權(quán)眾籌可以間接控制我們的宏觀(guān)杠桿率水平。但由于中國(guó)資本市場(chǎng)比美國(guó)資本市場(chǎng)要大得多，所以股權(quán)眾籌項(xiàng)目的額度也比美國(guó)大很多，例如，3月31日上線(xiàn)的京東眾籌的首個(gè)項(xiàng)目“雷神”，眾籌項(xiàng)目額就高達(dá)1200萬(wàn)元。這中間存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，如果要把股權(quán)眾籌真正發(fā)展起來(lái)，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)行業(yè)，制度的銜接是真正的保障。

姚余棟認(rèn)為，在監(jiān)管方面，應(yīng)設(shè)置兩個(gè)底線(xiàn)、一條紅線(xiàn)。兩個(gè)底線(xiàn)就是指平臺(tái)不能搞資金池，不能做隱性擔(dān)保或者任何擔(dān)保。一條紅線(xiàn)則是指在現(xiàn)有法律未修訂的情形下，不能觸及目前《公司法》和《證券法》規(guī)定的股東人數(shù)200人的法律紅線(xiàn)，觸及了就是非法集資，不能走向非法集資。

中關(guān)村股權(quán)投資協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王少杰是在上世紀(jì)90年代從機(jī)關(guān)辭官下海的,作為一個(gè)“50后”，近日他再度成為追逐潮流的弄潮兒。

作為“合伙圈”公司創(chuàng)始人，王少杰表示，“合伙圈”平臺(tái)上所有項(xiàng)目均由專(zhuān)業(yè)投資者領(lǐng)投，以在最大程度上幫助普通投資人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、安享股權(quán)投資蛋糕。

公司合伙人張冬賓特別提醒，“合伙圈”對(duì)“合格投資人”的認(rèn)定完全參照中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》，在業(yè)內(nèi)屬于較嚴(yán)格的一類(lèi)，以保護(hù)普通投資人。如果正式辦法出臺(tái)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)降低，平臺(tái)也會(huì)做相應(yīng)調(diào)整。

或成新五板

一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，中國(guó)的資本市場(chǎng)不夠完善，金融資源配置也不合理，小微企業(yè)融資難問(wèn)題尤為嚴(yán)重。

“而股權(quán)眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，或?qū)⒛芙鉀Q這一難題，并為社會(huì)富余資金提供一個(gè)新的投資渠道?！蓖跎俳苷f(shuō)。

“股權(quán)眾籌54321方案”中的“5”就是指將股權(quán)眾籌打造成為中國(guó)資本市場(chǎng)的新五板。姚余棟稱(chēng)，目前主板服務(wù)于大型、中型企業(yè)；中小板和創(chuàng)業(yè)板是二板，服務(wù)于創(chuàng)新型企業(yè)；新三板服務(wù)于各類(lèi)高科技企業(yè)，即成為未來(lái)中國(guó)的納斯達(dá)克；四板市場(chǎng)即區(qū)域性的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)；新五板就是股權(quán)眾籌平臺(tái)。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，股權(quán)眾籌是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，眾籌平臺(tái)只要有完善的產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)機(jī)制，就會(huì)有市場(chǎng)。

來(lái)源：中國(guó)貿(mào)易報(bào)

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