融資平臺在建項目融資方案出爐：防風險穩(wěn)增長

　　在地方債管理綱領性文件43號文即《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》里，確保地方政府融資平臺公司在建項目下稱“在建項目”后續(xù)融資是重要一環(huán)。

　　43號文明確剝離融資平臺公司政府融資職能，銀行對其風險偏好開始下降，如何保證在建項目后續(xù)融資？當時43號文給了大致思路：銀行對合規(guī)項目繼續(xù)貸款、轉(zhuǎn)成政府和社會資本合作PPP項目、地方政府債券籌資支持。

　　近日，《關于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續(xù)融資問題的意見》下稱《意見》出爐，用9條舉措來細化在建項目后續(xù)融資解決方案，此舉意在保證合規(guī)的在建項目繼續(xù)融資，穩(wěn)步推進地方債務管理，穩(wěn)定經(jīng)濟增長，防范和化解財政金融風險。

　　江蘇現(xiàn)代咨詢研究院副院長徐亨璽告訴《第一財經(jīng)日報》記者，二季度是融資平臺還款的高峰期，解決在建項目融資問題更為迫切。統(tǒng)計局公布的4月份投資數(shù)據(jù)顯示，4月固定資產(chǎn)投資增速降到了10%以下，很可能是因為基建項目的資金不到位，因此《意見》的出臺體現(xiàn)了擴張性的財政政策，將拉動投資穩(wěn)增長。

　　《意見》解決方案延續(xù)了43號文思路，給出更為細致的舉措。在建項目后續(xù)融資被分為存量和增量兩類，存量融資依靠銀行，而增量則靠PPP模式和地方政府債券。

　　在支持在建項目存量融資需求上，對于在2014年12月31日前已簽訂具有法律效力的借款合同并已放款，但合同尚未到期的融資平臺公司在建項目貸款，銀行業(yè)金融機構(gòu)要在全面把控風險、落實信貸條件的前提下，繼續(xù)按照合同約定發(fā)放貸款，不得盲目抽貸、壓貸、停貸。

　　若上述借款合同已經(jīng)到期，而在建項目不足以還本付息時，銀行可以和地方政府及融資平臺公司協(xié)商延期。

　　上述具體舉措體現(xiàn)了在建項目存量融資依靠銀行，而增量融資則依靠PPP模式和政府債券，這也體現(xiàn)了政府投融資模式的巨大轉(zhuǎn)變。

　　《意見》稱，對于已簽合同貸款額不能滿足建設需要，且適宜采取PPP模式的在建項目，優(yōu)先采取PPP模式，彌補在建項目增量融資需求。

　　所謂PPP模式，是在基礎設施及公共服務領域建立的一種長期合作關系。社會資本一般承擔設計、建設、運營、維護基礎設施的大部分工作，并通過“使用者付費”及必要的“政府付費”獲得合理投資回報。社會資本參與基礎設施投資，也減輕了政府基建投資的壓力。

　　《第一財經(jīng)日報》記者了解到，目前政府推出的PPP項目中不少是地方融資平臺公司的存量項目，比如財政部去年底推出的30個PPP項目中，22個是存量項目。

　　由于并非所有在建項目都適合PPP模式，所以對于不適合該模式的在建項目，增量資金只能依靠地方政府發(fā)行債券取得的收入。

　　但是現(xiàn)實問題來了，由于一些在建項目當前急需資金，而地方政府發(fā)行債券仍需要一段時間，這就導致“遠水難救近火”。

　　為解決這一問題，《意見》提出可以依法合規(guī)調(diào)度國庫庫款予以解決。簡單說，先用國庫庫款墊付在建項目急需資金，在地方政府債券發(fā)行成功后，用所籌資金足額補上。

　　民生證券研究院分析認為，融資平臺公司是基礎設施建設的主力軍，保證在建項目融資需求的連續(xù)性，是避免經(jīng)濟出現(xiàn)斷崖式下滑的必要手段。通過銀行貸款、國庫庫款支持在建工程融資資金的連續(xù)，本質(zhì)上是希望產(chǎn)生信用的定向?qū)捤?。總體來看，《意見》只是針對融資平臺公司在建項目后續(xù)融資，強調(diào)無法償債的在建工程可以通過修訂貸款合同解決，且確保借款合同金額不增。該《意見》的用意在于防范存量金融風險，而與所謂的寬財政、寬信用等增量刺激關系不大。（陳益刊）

來源：第一財經(jīng)日報

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