貨幣政策如何繼續(xù)護(hù)航穩(wěn)增長(zhǎng)

　　近日，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)悉數(shù)出爐。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的困難局面，我國(guó)一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)。

　　“一季度GDP同比增長(zhǎng)7%，基本符合此前市場(chǎng)的預(yù)期?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)和物價(jià)增速雙回落，但仍在合理區(qū)間。CPI暫時(shí)止住了下降態(tài)勢(shì)，避免進(jìn)一步滑向通縮，PPI已連續(xù)37個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)正還需時(shí)日。隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)和落地，預(yù)計(jì)二季度后經(jīng)濟(jì)會(huì)逐步企穩(wěn)。

　　“二季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還將面臨比較復(fù)雜的局面，一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，另一方面我國(guó)發(fā)展仍具有巨大潛力和回旋余地。如果宏觀調(diào)控政策及時(shí)準(zhǔn)確，將會(huì)為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展贏來更廣闊的空間?！眮碜怨ば械臉I(yè)內(nèi)人士表示。

　　面對(duì)二季度國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的挑戰(zhàn)，接受采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，預(yù)計(jì)“積極+穩(wěn)健”的雙政策將會(huì)繼續(xù)協(xié)同發(fā)力，財(cái)政政策更積極，貨幣政策松緊適度，政策將調(diào)整社會(huì)總供給和總需求，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持在合理區(qū)間運(yùn)行。

　　我們也注意到，近期財(cái)政政策不斷動(dòng)作，推進(jìn)包括地方債置換、小微企業(yè)稅收優(yōu)惠等措施；貨幣政策方面，多種貨幣政策工具組合使用，靈活調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　進(jìn)入二季度以來，央行一直在積極靈活調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性。4月14日，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億元人民幣七天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率3.35%。相較此前逆回購(gòu)利率再降10個(gè)基點(diǎn)，這已是今年以來央行第五次下調(diào)逆回購(gòu)中標(biāo)利率。

　　毫無疑問，二季度，穩(wěn)健的貨幣政策還將繼續(xù)發(fā)力。那么，穩(wěn)健的貨幣政策又將如何著力？面對(duì)當(dāng)前較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，貨幣政策何去何從尤其引人關(guān)注。

　　中國(guó)社科院金融所所長(zhǎng)助理?xiàng)顫J(rèn)為，當(dāng)前貨幣信貸總量不小，關(guān)鍵在結(jié)構(gòu)。內(nèi)外部環(huán)境不支持實(shí)施大規(guī)模寬松貨幣政策，下一步貨幣政策需要把握相機(jī)抉擇的原則，同時(shí)要加大改革的力度，大力發(fā)展債券市場(chǎng)，緩解企業(yè)融資難。

　　專家們還就貨幣政策如何繼續(xù)發(fā)力提出了看法。首先，要繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好的貨幣金融環(huán)境。要更加注重松緊適度，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，改善和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重，降低社會(huì)融資成本。

　　有專家表示，隨著近期外匯占款的持續(xù)降低，我國(guó)貨幣政策的自主性正在不斷增強(qiáng)?？煽紤]根據(jù)形勢(shì)變化，更加靈活地進(jìn)行流動(dòng)性管理?！氨M管我們很難預(yù)計(jì)貨幣政策工具具體的使用和操作時(shí)間、節(jié)奏，但貨幣政策根據(jù)形勢(shì)變化相機(jī)而動(dòng)的原則，將會(huì)繼續(xù)得以堅(jiān)持。”華安證券的宏觀分析人士指出。

　　其次，要繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策的結(jié)構(gòu)性作用，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的內(nèi)外需求不足和產(chǎn)能過剩問題仍很突出，這就意味著結(jié)構(gòu)性的政策還將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

　　不久前召開的2015年博鰲論壇上，央行行長(zhǎng)周小川表示，貨幣政策需要支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。周小川還就此問題進(jìn)行了詳細(xì)論述。

　　“具體看，要在保持貨幣政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)，依據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，堅(jiān)持貨幣政策與深化改革相結(jié)合，與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新相結(jié)合，與轉(zhuǎn)型升級(jí)相結(jié)合，充分發(fā)揮貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。”上述華安證券分析人士稱。

　　再次，貨幣政策要繼續(xù)加強(qiáng)與其他政策的協(xié)調(diào)性，共同發(fā)揮政策組合拳效果。溫彬認(rèn)為，一季度宏觀數(shù)據(jù)反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”后，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)動(dòng)能在下降，亟須通過改革開放從供給端激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的活力。當(dāng)前，需要進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)政或貨幣政策調(diào)控，同時(shí)，財(cái)政、貨幣、稅收、投資、消費(fèi)等相關(guān)領(lǐng)域的政策要協(xié)同發(fā)揮作用。華泰宏觀分析團(tuán)隊(duì)研究報(bào)告也指出，財(cái)政、貨幣、地產(chǎn)等多政策齊為改革轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航的格局在二季度將尤為顯著。

來源：金融時(shí)報(bào)

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