資金面無懼新股扎堆申購 寬松政策仍有加碼空間

　　受央行下調(diào)逆回購招標利率的影響，盡管本周市場面臨新股扎堆發(fā)行的沖擊，但當前銀行間資金面整體穩(wěn)中趨松，并未出現(xiàn)市場預(yù)期的偏緊格局。

　　來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR總體延續(xù)了連日來的下行態(tài)勢。除了1周品種微升0.40BP至2.8840%外，其余包括隔夜、2周、1月和3月期主要品種依次回落0.90BP、1.10BP、3.80BP、1.65BP行至2.2980%、3.3920%、4.3460%和4.7200%的較低位置。

　　事實上，近期流動性可謂相當寬松，目前銀行間7天利率已降至2.8%左右的相對低位。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，央行基于市場化定價，相應(yīng)順勢下調(diào)逆回購中標利率至3.35%，更多是一種事后確認，并不出人意料。

　　“根據(jù)一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，央行有必要積極引導利率下行，穩(wěn)定流動性寬松預(yù)期，降低社會資金成本?！眹┚彩紫瘋治鰩熜旌w認為。

　　來自西南證券研究發(fā)展中心的觀點亦認為，3月較差的金融數(shù)據(jù)尤其是貨幣數(shù)據(jù)為央行進一步實施寬松的貨幣政策打開了空間。這從近期央行連續(xù)降低逆回購中標利率，一季度進一步加大MLF投放中可見一斑。不僅如此，考慮到現(xiàn)階段外匯占款再度出現(xiàn)了大量外流，以及逾萬億的地方債發(fā)行置換日程逐漸臨近，則保持銀行間市場流動性的相對穩(wěn)定已迫在眉睫。

　　需指出，就管理層近期的表態(tài)看，要在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度，守住穩(wěn)增長、保就業(yè)、增效益的基本盤，當前似乎仍需依靠財政和貨幣政策放松的進一步加碼。

　　“這說明在未來一段時間內(nèi)，包括MLF、PSL或是定向降準等工具出臺的可能性正在上升，甚至不排除央行會再度啟用全面降準的方法對沖外匯占款的下降。”一位商行交易員在接受記者采訪時坦言，“個人預(yù)計，后續(xù)央行仍會綜合運用包括公開市場操作、短期流動性調(diào)節(jié)工具、常備借貸便利等多種貨幣政策工具，來降低資金價格，推動企業(yè)融資成本持續(xù)回落?！?/p>

來源：上海證券報

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