30萬億資金有望涌入 A股“萬點(diǎn)論”又起

　　牛市不言頂。2007年10月A股成功站上6124.04點(diǎn)的歷史高位時(shí)，市場人士也一度叫囂“萬點(diǎn)論”。

　　如今，“萬點(diǎn)論”再次襲來。2015年一季度，A股延續(xù)火爆行情，雖然2014年年末的券商行情未能持續(xù)，但一季度創(chuàng)業(yè)板中小板一路高歌猛進(jìn)，上漲幅度超過60%，截至今日2015年4月7日收盤，上證指突破3400點(diǎn)后持續(xù)刷新7年新高，站上3961點(diǎn)。

　　此次拋出“萬點(diǎn)論”的是華泰證券的首席分析師羅毅。這位以“看多”市場而在業(yè)內(nèi)頗有名氣的分析師稱，包括國際資金、居民資產(chǎn)重新配置的主力資金、打破剛性兌付的理財(cái)資金在內(nèi)，未來五年共有30萬億資金分批進(jìn)入股市，“2022年滬指或?qū)⒊晒φ旧先f點(diǎn)指數(shù)”。

　　他報(bào)告中所指的“30萬億資金”構(gòu)成來自三部分，一部分是人民幣國際化帶來的3萬億人民幣回流和其他貨幣兌換人民幣等國際資金進(jìn)入5萬億。其次，受到房地產(chǎn)投資降溫的影響，從存款和房地產(chǎn)資金配置中轉(zhuǎn)移進(jìn)來的會有16萬億元增量資金。再有，銀行理財(cái)產(chǎn)品和隱性高收益產(chǎn)品將打破剛性兌付，理財(cái)資金會轉(zhuǎn)移9萬億左右。

　　羅毅團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正處于內(nèi)需崛起的前端，金融領(lǐng)域的改革與開放必定帶來金融崛起，隨著貨幣存量的激活和M1增速逐漸上行，資本市場也將開啟長期慢牛的走勢，相信未來十年上證指數(shù)站上10000點(diǎn)。

　　A股的強(qiáng)勢回歸，吸引了更多股民瘋狂入市。截至3月最后一個(gè)交易周，兩市成交量連續(xù)突破萬億大關(guān)，A股新增開戶數(shù)達(dá)166.93萬戶，刷新2007年5月11日當(dāng)周165.84萬戶的歷史高位。同時(shí)，截至4月1日，A股融資融券余額突破1.5萬億元大關(guān)，較前一交易日環(huán)比增加244.74億元，金融股再次強(qiáng)勢復(fù)蘇，重獲融資客青睞。

　　消息面上，上周證監(jiān)會核準(zhǔn)30家企業(yè)IPO的利空消息并沒有引來市場的恐慌拋盤，打破了以往新股發(fā)行帶來的做空慣性。結(jié)合當(dāng)前地產(chǎn)利多信息未引來相關(guān)板塊上漲，可見當(dāng)前市場流動性良好、場內(nèi)資金充足。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根亦認(rèn)為，本輪牛市是增量資金入市的趨勢行情，大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市是個(gè)中期維度，目前仍在演繹中。荀玉根表示，2015年3月以來資金加速入場，從結(jié)構(gòu)上看，中戶更明顯，增量資金已由早期個(gè)人投資者中的超級大戶、大戶，逐步向中戶、小散戶蔓延，財(cái)富增值為人們津津樂道。同時(shí)，政策面向好提振市場情緒，賺錢效應(yīng)本身又吸引資金入市，形成正向循環(huán)，牛不停蹄。

　　從2005年6月-2007年10月、2008年10月-2009年8月的牛市經(jīng)驗(yàn)來看，低價(jià)股在牛市中期表現(xiàn)更為搶眼。海通證券荀玉根表示，盡管本輪行情啟動以來成長股在前期表現(xiàn)不盡如人意，但進(jìn)入3月后這一情況正開始發(fā)生變化，低價(jià)股開始逐漸跑贏中、高價(jià)股。同時(shí)，近期股市上漲的賺錢吸引資金入市加速，正在自我正循環(huán)中，價(jià)值股、成長股輪漲，價(jià)值股中金融股值得重視。

　　“成長股的投資已經(jīng)淪為炒地皮的故事，不翻盡每一寸地皮，不擔(dān)心估值泡沫?！狈艞夵c(diǎn)位預(yù)測的國信證券也贊同當(dāng)下對成長股和價(jià)值股投資機(jī)會的把握。國信表示，在流動性泡沫的視野下，建議把低估概念泛化，同時(shí)關(guān)注以銀行為代表的被低估的價(jià)值股。

　　不過，市場的變化莫測，萬點(diǎn)論是否能成為現(xiàn)實(shí)仍不可預(yù)料。

　　益盟研究院的一位分析師對界面新聞記者表示，此波牛市行情基本能夠確定，但是中短期還存在很多不確定性因素。首先，滬指要想攻破4000點(diǎn)大關(guān)，金融、地產(chǎn)等權(quán)重股勢必要發(fā)力，而目前證券B走勢還比較穩(wěn)定，尚未創(chuàng)新高，權(quán)重股對拉升大盤指數(shù)的貢獻(xiàn)度不高。而中小盤股票，隨著牛市的持續(xù)，成長性強(qiáng)的公司有望成為新藍(lán)籌，不愁對手盤。即使中小盤股票出現(xiàn)流動性問題，但因其所展市值過小，對大盤指數(shù)的影響程度非常有限。其次，短期市場資金的主要來源是杠桿和大類資產(chǎn)配置，加上蜂擁而至的散戶資金，流動性良好。而短期內(nèi)較大的盤面變數(shù)在于4月16日中證50和500期指上市，不少機(jī)構(gòu)擬通過做空500期指、做多50期指來實(shí)現(xiàn)對沖套利，市場不確定性因素增加。

　　雖然市場以唱多聲音為主，但是不可忽略的是當(dāng)前A股的瘋狂上漲與中國宏觀經(jīng)濟(jì)下行和PMI走勢都呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，牛市泡沫中存在過熱風(fēng)險(xiǎn)。對此，一位資深私募人士對界面新聞記者表示，A股與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相關(guān)性有限，2000-2005年中國GDP高速增長，但是股市一路暴跌至998點(diǎn)。而今年上證指數(shù)屬于消化整固年，或復(fù)制2014年創(chuàng)業(yè)板走勢，指數(shù)極限位維持在4200點(diǎn)，年內(nèi)或出現(xiàn)一次回抽確認(rèn)3500點(diǎn)的機(jī)會。該人士強(qiáng)調(diào)，牛市不言頂，目前主板中許多個(gè)股正在走大的上升通道，很難形成頭部，即使形成也會有一個(gè)反復(fù)確認(rèn)的過程，除非有突發(fā)性大利空。

來源：界面

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